我國上市公司內(nèi)部資本市場效率研究——基于上市公司經(jīng)驗數(shù)據(jù).pdf

1、隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善和企業(yè)改革的深化，國際經(jīng)濟(jì)合作和競爭格局的也不斷發(fā)生深刻的變化，企業(yè)必然不斷擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，尋求多元化發(fā)展戰(zhàn)略，通過重組、合并、收購組成規(guī)模龐大企業(yè)集團(tuán)和跨國公司，從而提高自身的競爭力和贏得更大的發(fā)展空間。
　　伴隨著大型企業(yè)集團(tuán)和跨國集團(tuán)的出現(xiàn)，在同一控制人下的我國上市公司形成了許多系族企業(yè)，例如復(fù)興系、華潤系以及大型央企集團(tuán)。而這些企業(yè)集團(tuán)的形成，部分取代了市場交易，將部分外部經(jīng)濟(jì)活動在集團(tuán)內(nèi)部完成

2、，可以大大降低交易成本，所以，我國上市公司內(nèi)部資本市場也得到了發(fā)展。
　　而對企業(yè)內(nèi)部資本市場效率進(jìn)行研究，近幾年成為學(xué)者研究的熱點，特別是對于新興市場的中國，企業(yè)內(nèi)部資本市場的配置效率的很多研究結(jié)論也不一致，學(xué)術(shù)界對企業(yè)內(nèi)部資本市場是否有效還存在爭議。正因為如此，本文通過闡述了企業(yè)內(nèi)部資本市場效率的相關(guān)理論，把我國在同一控制人下的所有上市公司作為一個系族企業(yè)集團(tuán)，將各上市公司看作是同一控制人企業(yè)集團(tuán)下邊的分部，選取2009年-2