我國(guó)制造業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相關(guān)性研究.pdf

1、上市公司資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相關(guān)性的探討一直是一個(gè)熱點(diǎn)問題。資本結(jié)構(gòu)是通過不同渠道進(jìn)行融資形成的結(jié)果，描述的是組成上市公司的資產(chǎn)來源，而上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)反映的是上市公司資產(chǎn)運(yùn)行的效果，即運(yùn)用這些不同來源的資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力。根據(jù)負(fù)債的節(jié)稅效應(yīng)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)隨著資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債的增加而提高，根據(jù)優(yōu)序融資理論，在需要融資時(shí)公司會(huì)優(yōu)先考慮內(nèi)部盈余，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好的公司所需要的外部負(fù)債就相對(duì)較少。國(guó)內(nèi)外持續(xù)有學(xué)者對(duì)二者相關(guān)性進(jìn)行研究，然而出現(xiàn)了兩種截然

2、相反的研究結(jié)論，一種觀點(diǎn)認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈正相關(guān)，另一種觀點(diǎn)認(rèn)為二者負(fù)相關(guān)。近年來支持兩種觀點(diǎn)的研究由勢(shì)均力敵逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)相關(guān)占主流，但對(duì)于二者的相關(guān)性仍然存在困惑。考慮到行業(yè)對(duì)資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響以及制造業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要地位，本文僅選擇制造業(yè)上市公司進(jìn)行專門研究。
　　本文首先在理論上，從資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、二者相關(guān)關(guān)系三方面進(jìn)行回顧和總結(jié)，然后說明選取制造業(yè)為研究對(duì)象的原因并從多角度對(duì)制造業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行描述性統(tǒng)