財(cái)政在中國(guó)經(jīng)濟(jì)貨幣化進(jìn)程中作用研究.pdf

1、直觀的講，經(jīng)濟(jì)的貨幣化就是貨幣資產(chǎn)在整個(gè)社會(huì)資產(chǎn)中比重不斷上升的過程。理論界主要用M2/GDP來衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)貨幣化的程度。自改革開放以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始了高速的貨幣化進(jìn)程，截至2010年中國(guó)的M2/GDP比值達(dá)到1.821，無論是增速還是絕對(duì)水平均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于世界其他國(guó)家。對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)貨幣化的成因和對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響分析，目前理論界主要是在新古典主義經(jīng)濟(jì)理論的框架下對(duì)貨幣存量給予了分析和解釋，忽視了對(duì)經(jīng)濟(jì)貨幣化過程中的貨幣流量分析以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)貨幣化

2、的內(nèi)在動(dòng)力機(jī)制分析。
　　眾所周知，新古典主義經(jīng)濟(jì)學(xué)是以研究實(shí)物經(jīng)濟(jì)資源配置問題為核心的理論。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)所討論的技術(shù)關(guān)系是生產(chǎn)的一般，通過邊際分析方法決定市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)或資本主義經(jīng)濟(jì)的收入分配理論具有根本性的邏輯錯(cuò)誤。這主要是因?yàn)樾鹿诺浣?jīng)濟(jì)學(xué)忽視了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)或資本主義經(jīng)濟(jì)貨幣經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)特征。尤其是在中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷高速貨幣化的過程中，依靠這種理論很難對(duì)同中國(guó)高速貨幣化相伴隨的高速的資本積累給予合理的解釋。
　　市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)或資本主義經(jīng)濟(jì)的

3、收入分配是以預(yù)付貨幣工資為特征的雇傭勞動(dòng)關(guān)系決定的。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)或資本主義經(jīng)濟(jì)是以資本對(duì)貨幣利潤(rùn)的追逐為動(dòng)力的貨幣經(jīng)濟(jì)，有效需求不足的實(shí)質(zhì)是貨幣利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)問題，因此需要在宏觀收入支出模型中加入企業(yè)成本收益計(jì)算。由于在闡述商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造以及企業(yè)貨幣利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)機(jī)制上受到折舊的干擾。本文拋棄了確認(rèn)收入和支出的權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，轉(zhuǎn)而采用收付實(shí)現(xiàn)制的確認(rèn)原則，把微觀企業(yè)加總為企業(yè)部分，通過收付實(shí)現(xiàn)制來確認(rèn)整個(gè)企業(yè)部分的收入和支出，實(shí)現(xiàn)了與銀行的信用創(chuàng)

4、造相對(duì)接，構(gòu)造了一個(gè)完整的、單向的貨幣資金流動(dòng)循環(huán)。這樣，就清晰地描繪了銀行信用創(chuàng)造和企業(yè)的貨幣利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)之間的互動(dòng)關(guān)系。并且，在此基礎(chǔ)上闡述了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的流量和存量的均衡機(jī)制和貨幣供給的約束機(jī)制。
　　為了更好的分析追逐貨幣利潤(rùn)的企業(yè)申請(qǐng)銀行貸款的內(nèi)在動(dòng)力機(jī)制，文章引入了財(cái)務(wù)杠桿原理，構(gòu)建了一個(gè)包含企業(yè)利潤(rùn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、貨幣利息率、貸款增長(zhǎng)率等變量的內(nèi)生貨幣供給機(jī)制模型。通過這一機(jī)制模型，說明了企業(yè)申請(qǐng)銀行貸款是其追逐最大貨幣利潤(rùn)

5、的需要。推論表明當(dāng)銀行貸款增速高于貨幣利息率時(shí)，隨著銀行貸款增加，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率上升，財(cái)務(wù)杠桿收益上升，利潤(rùn)增加，企業(yè)更加需要銀行貸款;隨著資產(chǎn)負(fù)債率上升，銀行風(fēng)險(xiǎn)上升，貸款增速下降，利潤(rùn)下降，貸款增速繼續(xù)下降，低于貨幣利息率，企業(yè)出現(xiàn)虧損，資不抵債，企業(yè)破產(chǎn)，銀行倒閉，貨幣供給減少，資產(chǎn)值下降。在這一循環(huán)往復(fù)的過程中，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，人民生活水平的變動(dòng)，并實(shí)現(xiàn)了收入分配的調(diào)節(jié)。
　　文章以1994年市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基本制度確立為界，把

6、改革開放以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的貨幣化進(jìn)程分為兩個(gè)階段。1978-1993年，財(cái)政一方面通過實(shí)行“撥改貸”使負(fù)擔(dān)大量社會(huì)事務(wù)的國(guó)營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率快速上升;另一方面通過行政手段使金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)貸款，打破貨幣供給內(nèi)生機(jī)制的約束。這樣在銀行貸款高速增長(zhǎng)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)了企業(yè)供給能力的上升和政府財(cái)政收入的籌集。1994-2010年，隨著分稅制改革和具有累退性特征的流轉(zhuǎn)稅制的建立，財(cái)政收入穩(wěn)定高速增長(zhǎng)，財(cái)政通過國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)不上繳、直接財(cái)政投資、出口退稅、參與金

7、融機(jī)構(gòu)債務(wù)重組等手段，改變企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和金融機(jī)構(gòu)的貸款能力。在貸款不斷增加的情況下，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率非但沒有上升，反倒處于下降趨勢(shì)，打破了內(nèi)生貨幣供給機(jī)制的約束。文章分別就金融機(jī)構(gòu)貸款和M2、扣除外匯占款之后的M2之間的關(guān)系進(jìn)行了格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，驗(yàn)證了金融機(jī)構(gòu)貸款是中國(guó)貨幣供給高速增長(zhǎng)的原因。
　　中國(guó)正是通過財(cái)政收入支出結(jié)構(gòu)和內(nèi)容的改變，打破了內(nèi)生的貨幣供給約束機(jī)制，使追求貨幣利潤(rùn)的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)之間一直保持著正向互動(dòng)的

8、關(guān)系，使企業(yè)的投資和出口動(dòng)力持續(xù)保持，使中國(guó)的經(jīng)濟(jì)的貨幣化進(jìn)程和高速的資本積累相伴隨，不斷形成供給能力，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)了低通脹和低國(guó)債負(fù)擔(dān)率的積極后果，但由于長(zhǎng)期的傾向于資本的收入分配格局，也出現(xiàn)了收入分配惡化和流動(dòng)性過剩的消極后果。
　　最后文章介紹了吉林省農(nóng)民以財(cái)政補(bǔ)貼擔(dān)保貸款試點(diǎn)情況及啟示，提出通過建立農(nóng)民基本信貸保障制度，加大對(duì)農(nóng)民貸款支持，這樣就可以一方面實(shí)現(xiàn)貸款的持續(xù)增加，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng);同時(shí)有效地調(diào)