Copula-EGARCH-核密度模型研究及應(yīng)用.pdf

1、近年來(lái)，隨著金融市場(chǎng)的迅猛發(fā)展和各種金融創(chuàng)新及衍生工具的發(fā)展和日趨復(fù)雜化，金融風(fēng)險(xiǎn)管理正受到越來(lái)越高的重視，在這種背景下，時(shí)變風(fēng)險(xiǎn)度量方法應(yīng)運(yùn)而生，而最有代表性的無(wú)疑是VaR方法；針對(duì)GARCH模型下的時(shí)變風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值傳統(tǒng)計(jì)算方法中需對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化擾動(dòng)進(jìn)行分布假設(shè)，且在假設(shè)下得到時(shí)變風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值誤差較大這一缺陷，受概率論與統(tǒng)計(jì)學(xué)競(jìng)相發(fā)展以及交疊應(yīng)用的趨勢(shì)促進(jìn)，基于非參數(shù)密度估計(jì)樣本分析建模的應(yīng)用研究受到越來(lái)越多研究者的關(guān)注。非參數(shù)密度估計(jì)方法不需要對(duì)

2、樣本分布的參數(shù)形式做事先假設(shè)，僅從采樣數(shù)據(jù)本身就可對(duì)概率密度函數(shù)做出較為精確估計(jì)，為未知分布樣本的分析和建模提供了一條新的解決思路。
　　本文應(yīng)用非參數(shù)核密度估計(jì)方法對(duì)GARCH模型中標(biāo)準(zhǔn)化擾動(dòng)的分布進(jìn)行估計(jì)，在得到標(biāo)準(zhǔn)化擾動(dòng)的核密度估計(jì)分布條件下計(jì)算時(shí)變風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。并結(jié)合EGARCH模型和Copula理論構(gòu)建了Copula-EGARCH-核密度估計(jì)模型，并用它來(lái)反映金融市場(chǎng)中各資產(chǎn)之間的條件相關(guān)性情況。其中主要工作如下：
　

3、　第一，應(yīng)用核密度估計(jì)方法對(duì)GARCH模型下標(biāo)準(zhǔn)化擾動(dòng)的分布進(jìn)行估計(jì)，得到基于核密度估計(jì)及GARCH模型的時(shí)變VaR估計(jì)方法。實(shí)證分析表明在估計(jì)時(shí)變風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值方面利用本文方法比傳統(tǒng)方法有更好的表現(xiàn)，提高了風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值估計(jì)的精度。
　　第二，應(yīng)用核密度估計(jì)方法對(duì)Copula參數(shù)估計(jì)方法（IFM）進(jìn)行改進(jìn)，對(duì)邊緣分布進(jìn)行核密度估計(jì)，從而避免了對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化擾動(dòng)進(jìn)行分布假設(shè)，如正態(tài)分布、T分布、廣義誤差分布等，實(shí)證分析表明應(yīng)用本文改進(jìn)方法可提升Co