公司治理對(duì)公司價(jià)值影響的路徑選擇研究.pdf

1、公司治理結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值之間的關(guān)系一直是經(jīng)濟(jì)學(xué)界和企業(yè)理論界研究的熱點(diǎn)問(wèn)題，完善的公司治理結(jié)構(gòu)不僅是現(xiàn)代企業(yè)制度的重要框架，而且是企業(yè)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力和提高企業(yè)價(jià)值的必要條件，公司價(jià)值是公司治理水平和健全與否的最有效和最直接的反映。本文的研究目的是探討各種因素對(duì)我國(guó)上市公司價(jià)值的影響機(jī)制，并以具體路徑系數(shù)來(lái)解釋各因素對(duì)公司價(jià)值影響機(jī)制的強(qiáng)弱度，以及路徑之間交互影響的強(qiáng)弱度，以有助于建立和完善適合我國(guó)背景的上市公司治理制度。
　　 本文在

2、對(duì)國(guó)內(nèi)外有關(guān)公司價(jià)值影響因素研究的經(jīng)典文獻(xiàn)和相關(guān)理論進(jìn)行回顧和總結(jié)的基礎(chǔ)上，依據(jù)數(shù)據(jù)可得性，將上市公司價(jià)值歸結(jié)為每股凈資產(chǎn)、每股收益、凈利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率四個(gè)組成部分，歸納了我國(guó)上市公司價(jià)值的五類(lèi)影響因素，分別為股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)特征、信息透明度、資本結(jié)構(gòu)、管理層激勵(lì)。進(jìn)一步地，提出了因素影響機(jī)制，并在兼顧理論依據(jù)和數(shù)據(jù)可獲得性的基礎(chǔ)上確定了各因素的測(cè)量指標(biāo)。
　　 本文實(shí)證部分引入結(jié)構(gòu)方程模型這一統(tǒng)計(jì)分析方法進(jìn)行研究，驗(yàn)證測(cè)量

3、指標(biāo)的合理性，然后再驗(yàn)證通過(guò)理論分析提出的因素結(jié)構(gòu)的合理性，以構(gòu)建出最終模型。
　　 實(shí)證研究主要包括:第一，運(yùn)用驗(yàn)證性因子分析確定了公司價(jià)值及其影響因素的測(cè)量指標(biāo);第二，運(yùn)用路徑模型分析揭示了股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)特征、信息透明度、資本結(jié)構(gòu)、管理層激勵(lì)等五個(gè)因素對(duì)公司價(jià)值的影響機(jī)制。
　　 實(shí)證研究得出以下結(jié)論:股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)特征、信息透明度、資本結(jié)構(gòu)、管理層激勵(lì)五個(gè)因素均對(duì)公司價(jià)值起到顯著影響。這些因素的不同影響路徑通過(guò)