企業(yè)并購對公司治理的影響研究.pdf

1、現(xiàn)代公司制度下，企業(yè)所有權(quán)與控制權(quán)的分離使股東與管理者之間產(chǎn)生了代理問題。由于信息不對稱和利益沖突等矛盾，管理者可能損害股東利益，因而股東希望能通過一定的方式對管理者進行監(jiān)督和控制，公司治理的核心便是解決這種代理矛盾。并購作為公司治理外部機制，成為內(nèi)部控制失效時“一種最后的約束手段”。并購接管可以使外部管理者越過現(xiàn)有的公司管理層或董事會，取得目標公司的控制權(quán)，從而改善治理結(jié)構(gòu)。在西方比較成熟的資本市場體系中，并購市場是約束和懲戒管理者的

2、有效機制；在國內(nèi)，資本市場上并購交易的日趨活躍也意味著我國并購市場在公司治理中所扮演著越來越重要的角色。
　　 我國國有股“一股獨大”導致的內(nèi)部人控制現(xiàn)象，董事會和監(jiān)事會獨立性不強，中小股東的利益無法保障等問題，表明我國上市公司內(nèi)部控制機制尚不完善；同時，債權(quán)人無法發(fā)揮外部治理機制的作用。因此，并購機制可以有效改善我國上市公司治理結(jié)構(gòu)。本文將先分析中國并購市場的新特點及公司治理的現(xiàn)狀，然后，參照國內(nèi)外著名的公司治理評價體系選取的