期貨與期權(quán)復(fù)習(xí)作業(yè)

1、差價(jià)組合30150153020406080盈虧期權(quán)到期時(shí)的股價(jià)看跌期權(quán)的盈虧看漲期權(quán)的盈虧組合的總盈虧低協(xié)議價(jià)格高協(xié)議價(jià)格X1X2期貨與期權(quán)復(fù)習(xí)練習(xí)期貨與期權(quán)復(fù)習(xí)練習(xí)一、名詞解釋：期貨合約交易保證金套期保值套保比率外匯期貨合約股票價(jià)格指數(shù)期貨交易看跌期權(quán)看漲期權(quán)二、簡(jiǎn)答題（45＝20分）1對(duì)遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約的概念進(jìn)行對(duì)比說明。2.比較說明期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別與聯(lián)系3影響期權(quán)價(jià)格有哪些因素？4影響期權(quán)費(fèi)有哪些因素？5采用牛

2、市跨期套利是預(yù)期金融商品近、遠(yuǎn)期合約的價(jià)差將會(huì)擴(kuò)大，請(qǐng)說明近、遠(yuǎn)期合約價(jià)格如何變化價(jià)差才會(huì)擴(kuò)大？課本p866采用熊市跨期套利是預(yù)期金融商品近、遠(yuǎn)期合約的價(jià)差將會(huì)縮小，請(qǐng)說明近、遠(yuǎn)期合約價(jià)格如何變化價(jià)差才會(huì)縮??？7請(qǐng)畫圖說明買進(jìn)看漲期權(quán)價(jià)格的盈虧曲線構(gòu)成，對(duì)期權(quán)執(zhí)行情況進(jìn)行收益分析。8請(qǐng)畫圖說明買進(jìn)看跌期權(quán)價(jià)格的收益曲線，并分析該期權(quán)在各個(gè)階段的執(zhí)行情況及收益三、計(jì)算題（29＝18分）1買入一份3月份履約價(jià)格為6.00的看跌期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為

3、0.08，同時(shí)買入1份3月份履約價(jià)格為7.00的看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)0.12，請(qǐng)指出這是哪種類型的合成期權(quán)交易策略，并分析其盈虧特點(diǎn)，令假如市價(jià)s為5.9，6.5，7.15，7.50時(shí)的收益情況。答：答：寬跨式組合（Strangle）由相同到期日但協(xié)議價(jià)格不同的一份看漲期權(quán)和一份看跌期權(quán)組成，其中看漲期權(quán)的協(xié)議價(jià)格高于看跌期權(quán)。寬跨式組合也分底部和頂部，前者由多頭組成，后者由空頭組成。前者的盈虧圖剛好與后者的盈虧圖相反。其盈虧規(guī)律為：當(dāng)SX

4、1時(shí)，V＝X1S—pc（注：V收益，S市場(chǎng)價(jià)，X協(xié)議價(jià)，p看跌期權(quán)期權(quán)費(fèi)，c看漲期權(quán)期權(quán)費(fèi)。下同，不再解釋）當(dāng)X1SX2V＝pc（1）需保值的金額為：24.2520＝485萬美元（2）此時(shí)一張S&P500（Stard&Pool標(biāo)準(zhǔn)普爾）指數(shù)期貨合約的價(jià)值為458500＝229000美元（3）所以共需買入S&P500（Stard&Pool標(biāo)準(zhǔn)普爾）指數(shù)期貨合約的合約張數(shù)為：48522.9＝21.17取整為21張因此，該保值交易最終的損益為

5、：時(shí)間現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)8月3日股票現(xiàn)貨價(jià)格24.25美元股S&P500（Stard&Pool標(biāo)準(zhǔn)普爾）為458點(diǎn)，買入（多頭）該指數(shù)期貨合約21張8月10日股票價(jià)格漲至25美元股，買入20萬股S&P500（Stard&Pool標(biāo)準(zhǔn)普爾）為473點(diǎn)，平倉21張合約損益需多支付（24.2525）20萬＝15萬美元多頭收益為：（473458）50021＝157500合計(jì)損益157500150000＝7500，保值后收益為7500美元，不完全保

6、值。45月5日，一證券商準(zhǔn)備買進(jìn)面值總額為1億美元的3個(gè)月期國庫券，現(xiàn)在買進(jìn)價(jià)格為93（以IMM指數(shù)表示），他準(zhǔn)備3天后買進(jìn)這批國庫券。但市場(chǎng)利率將下跌，為此，他將進(jìn)行保值操作。當(dāng)時(shí)6月的國庫券期貨合約價(jià)為93.4，若3天后，市場(chǎng)利率將下跌到6.4%，6月的期貨合約價(jià)漲到94，問該券商應(yīng)采取何種方式保值，并分析保值的效果情況。（3月期的國庫券期貨合約交易單位為1百萬美元）注意：美國國庫卷報(bào)價(jià)是以指數(shù)形式報(bào)價(jià)，價(jià)格指數(shù)注意：美國國庫卷報(bào)價(jià)

7、是以指數(shù)形式報(bào)價(jià)，價(jià)格指數(shù)=100=100年收益率年收益率100100，所以該交易的，所以該交易的具體情況以計(jì)算表計(jì)算如下：具體情況以計(jì)算表計(jì)算如下：時(shí)間現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)5月5日Imm指數(shù)為93的國庫券，面值總額為1億美元。其價(jià)值為：1億（17%90360）=9825萬美元6月國庫券期貨合約價(jià)為93.4，每張合約交易單位為100萬美元，多頭買入，所以面值1億美元需交易合約數(shù)為100張。合約價(jià)值：100100萬美元（16.6%90360）

8、=9835萬美元8月10日三天后，利率下跌至6.4%，價(jià)格指數(shù)為93.6，此時(shí)買進(jìn)1億面值的國庫券需支付價(jià)款為：1億（16.4%90360）=9840萬元以94的價(jià)格平倉，則合約總價(jià)值為：100100萬美元（16%90360）=9850萬元損益98259840萬＝15萬美元，需多支付15萬美元多頭收益為：98509835=15萬美元。收益為15萬美元合計(jì)損益150000150000＝0，完全保值。所以該券商應(yīng)該通過國庫券期貨進(jìn)行多頭保值