淺議證券市場的信息不對稱

1、1淺議證券市場的信息不對稱【摘要】：信息不對稱是證券市場普通存在的一個現(xiàn)象，它的存在嚴重地擾：信息不對稱是證券市場普通存在的一個現(xiàn)象，它的存在嚴重地擾亂了市場秩序，并阻礙其健康發(fā)展，損害國家和廣大中小股東的利益，證券市場的亂了市場秩序，并阻礙其健康發(fā)展，損害國家和廣大中小股東的利益，證券市場的信息不對稱問題，是值得廣泛關(guān)注的一個問題。信息不對稱問題，是值得廣泛關(guān)注的一個問題。【關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞】：信息不對稱；證券市場；上市公司：信息不對稱；

2、證券市場；上市公司一、信息不對稱的有關(guān)概念信息是為了一定的目的，經(jīng)過加工處理，可以加以利用的消息、資料、情報和數(shù)據(jù)的統(tǒng)稱，它是一種重要的經(jīng)濟資源。信息本身是可以傳遞、復(fù)制、共享、增值的。信息的含義、作用和意義只有通過傳遞才能表現(xiàn)出來。相同的信息，可以為許多人所利用。但對于不同的信息受用者來說，信息所表現(xiàn)出的含義和作用有可能不盡相同。美國經(jīng)濟學(xué)家喬治阿克爾洛夫、邁克爾斯彭斯和約瑟夫斯蒂格利茨正是運用“信息理論”經(jīng)過30年對市場交易行為的分

3、析研究，提出了“信息不對稱理論”。因此，他們獲得了2001年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎，以表彰他們在“使用不對稱信息進行市場分析”領(lǐng)域做出的重要貢獻。所謂“信息不對稱”，就是指相互影響的經(jīng)濟人之間，信息分布得不均衡。其實，信息不對稱現(xiàn)象普遍存在于我們的日常生活中，賣方能向買方推銷低質(zhì)量商品，是因為市場雙方各自掌握的信息不對稱，人們應(yīng)如何利用所掌握的信息來謀取更大收益？掌握信息較少一方如何進行市場調(diào)整？三位美國經(jīng)濟學(xué)家從一個新的角度解釋了信息不對稱情

4、況下市場的失靈，提出了經(jīng)濟信息學(xué)研究的核心內(nèi)容——信息不對稱理論。綜觀證券市場，信息不對稱是一個普遍現(xiàn)象，研究分析證券市場的信息不對稱問題，探索其表現(xiàn)、成因與危害，不斷提高信息服務(wù)質(zhì)量，對促進證券市場的健康發(fā)展與保護國家與廣大中小股東的利益，具有重要的意義。二、信息不對稱在證券市場的表現(xiàn)、成因及造成的危害3在重形式、輕實質(zhì)的問題。相當一部分發(fā)行公司未依照有關(guān)法規(guī)或證券市場規(guī)則披露其發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易，有的公司雖然披露了關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易，但是

5、，對關(guān)聯(lián)交易的價格、數(shù)量及對公司的影響卻避而不談，使投資者無法了解公司真實的經(jīng)營情況。曾經(jīng)轟動一時的藍田股份造假事件就是一個很好的例子。2、機構(gòu)投資者與個人投資者之間信息不對稱首先，機構(gòu)投資者由于持股量大，與發(fā)行人聯(lián)系比較緊密，有的機構(gòu)能夠直接參與發(fā)行人內(nèi)部的經(jīng)營管理決策，有的機構(gòu)如證券公司為發(fā)行人提供過證券承銷、并購重組、資信評估等相關(guān)服務(wù)。因而，比一般的公眾投資者更了解發(fā)行人真實的經(jīng)營財務(wù)信息。其次，機構(gòu)投資者資金實力雄厚，對搜集信

6、息的成本有足夠的支付能力，而個人投資者因付不起搜尋費用，或因搜尋費用可能超過了其所獲收益，通常放棄對相關(guān)信息特別是內(nèi)幕信息的搜集。第三，在證券市場上，由于交易者擁有的信息越多越有利，因此，作為信息獲得的優(yōu)勢方，機構(gòu)投資者必然會試圖隱藏、壟斷信息，或向市場提供虛假信息，這必然阻礙或延緩個人投資者獲得有效信息。在我國，大多數(shù)個人投資者獲知的信息都是過時無效信息。而且，大多數(shù)機構(gòu)投資者比個人更會處理信息。(二)信息不對稱的成因1、信息披露體系

7、不完善導(dǎo)致的信息不對稱我國證券市場已出臺的《證券法》及《公開發(fā)行股票公司信息披露細則》等法規(guī)，對信息披露行為起了一定的規(guī)范作用，實踐中也依據(jù)法律、法規(guī)對某些上市公司的違規(guī)行為作出了制裁，不過，現(xiàn)實中仍然存在相當數(shù)量的違規(guī)行為沒有受到處罰的情況，股市中信息披露為“大戶、莊家”服務(wù)的現(xiàn)象時有發(fā)生，有關(guān)管理部門執(zhí)法不嚴，大事化小，小事化了助長了違規(guī)行為，也客觀導(dǎo)致部分上市公司信息披露責(zé)任人員法制觀念淡薄。在我國證券市場中，國有股占了很大比例，