福建省上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效關(guān)系的實證研究.pdf

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效之間的關(guān)系一直是國內(nèi)外理論界和實務(wù)界關(guān)注和研究的熱點課題。股權(quán)結(jié)構(gòu)作為上市公司治理體系中的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ),它首先決定了上市公司的控制權(quán)結(jié)構(gòu),進(jìn)而決定了內(nèi)部治理機制的構(gòu)成與運作,并通過內(nèi)部治理機制對整個公司經(jīng)營績效發(fā)生作用。
　　 本文在論述相關(guān)研究成果和理論的基礎(chǔ)上,結(jié)合福建省的實際情況,分析了目前福建省上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營績效。為了進(jìn)一步驗證福建省上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司績效的關(guān)系,本文選取2006年12月31日

2、前上市的37家福建省A股上市公司作為研究樣本,利用面板數(shù)據(jù)模型并采用因素分析的方法選取短期財務(wù)綜合績效作為被解釋變量,綜合股權(quán)集中度指標(biāo)作為解釋變量。并結(jié)合我國股市存在流通股與非流通股并存的實際情況,采用改進(jìn)的Tobin’s Q作為代表企業(yè)長期價值的市場績效指標(biāo),并選取其他變量建立回歸模型。考慮到福建省上市公司樣本量過少可能導(dǎo)致實證結(jié)論出現(xiàn)偏差,本文加入了以全國上市公司為研究樣本的實證分析,以檢驗所得結(jié)果的穩(wěn)健性。上市公司的年報是本文進(jìn)

3、行實證研究的主要數(shù)據(jù)來源。
　　 實證結(jié)果表明:第一,福建省上市公司股權(quán)集中度短期內(nèi)與公司財務(wù)綜合績效呈正相關(guān)關(guān)系,與長期企業(yè)績效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；第二,福建省上市公司股權(quán)制衡度與公司績效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；第三,福建省上市公司國有股比例與長期企業(yè)績效負(fù)相關(guān)；法人股比例與公司績效呈正相關(guān)關(guān)系。
　　 在實證的基礎(chǔ)上,本文提出了幾條針對我國及福建省上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的建議,包括:第一,優(yōu)化上市公司的股權(quán)集中度；第二,適度減持國有股