基于行為金融的投資組合決策研究.pdf

1、投資組合的選擇決策問題是每一個(gè)投資者都必須面臨并處理的問題，也是現(xiàn)代金融理論研究中最先需要解決的問題。現(xiàn)代投資組合理論能很好的解決最優(yōu)決策的決定模型，但是在描述投資者決策過程時(shí)則存在困難。而行為金融學(xué)恰好能夠解釋現(xiàn)實(shí)投資生活中大量的異常現(xiàn)象。原因是行為金融理論提出了展望理論以區(qū)別于以往的理性人假設(shè)的金融理論?；诂F(xiàn)代組合理論所面對(duì)的投資者選擇非理性的行為的難題的目的，本文將行為金融學(xué)的理論基礎(chǔ)—展望理論和期望效用理論相結(jié)合，同時(shí)納入行為

2、金融學(xué)中投資者的損失厭惡（損失回避）、心理賬戶等。在一個(gè)基于損失厭惡的投資者選擇偏好框架下，對(duì)投資組合決策問題進(jìn)行研究。
　　 論文的主要工作及結(jié)論如下：
　　 1.對(duì)與本文研究相關(guān)的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)研究進(jìn)行了綜述。整理了論文需要借鑒和沿用的概念，并分析了現(xiàn)代投資組合理論和行為金融理論關(guān)于投資者選擇決策所面臨的困境和發(fā)展。
　　 2.在某種程度下，風(fēng)險(xiǎn)厭惡一般可以認(rèn)為是損失回避引起的。本文從風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率與風(fēng)險(xiǎn)之間的

3、關(guān)系出發(fā)討論了損失回避投資者的投資決策問題；從預(yù)期效用理論和現(xiàn)代投資組合理論相結(jié)合的視角，得到了期望效用最大準(zhǔn)則下?lián)p失規(guī)避函數(shù)下的有效前沿，并與馬克維茨框架下的有效前沿進(jìn)行了比較分析。
　　 3．文章最后對(duì)模型的假設(shè)和結(jié)論進(jìn)行了分析，并與現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象相結(jié)合，做出討論。
　　 論文的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)歸結(jié)如下：首先，從已知的研究成果和經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，將現(xiàn)代投資組合理論和行為金融學(xué)的研究成果相結(jié)合，創(chuàng)新性的提出了反應(yīng)投資者損失厭惡（回避