基于行為金融的基金投資策略實(shí)證研究.pdf

1、證券投資基金由于具有組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)、專業(yè)理財(cái)以及方便投資等優(yōu)勢，目前已經(jīng)發(fā)展成為國內(nèi)外金融市場上重要的金融工具，同時(shí)也成為我國證券市場上的中流砥柱。基金投資策略是決定證券投資基金生存與發(fā)展的關(guān)鍵因素，研究基金投資策略不僅可以增加社會對基金的了解，為中小投資者投資基金提供幫助，同時(shí)也可以規(guī)范基金管理者的投資行為，引導(dǎo)其成為維護(hù)證券市場持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展的中堅(jiān)力量。
　　本文從行為金融的視角，以股票型開放式基金和股票型封閉式基金

2、為研究對象，實(shí)證檢驗(yàn)了動量和反轉(zhuǎn)的總體投資策略，然后按照基金投資風(fēng)格、基金類型和牛熊市區(qū)間進(jìn)行分類，檢驗(yàn)所采取的動量策略和反轉(zhuǎn)策略是否存在差異。在實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果的基礎(chǔ)上研究動量和反轉(zhuǎn)投資策略為基金的績效帶來了怎樣的效果，提升了基金的業(yè)績嗎？最后針對實(shí)證結(jié)果提出政策建議。本文不僅拓寬了關(guān)于行為金融理論下投資策略研究的廣度和深度，而且對我國基金業(yè)和資本市場等幾方面提供了相關(guān)政策建議。
　　本文通過實(shí)證檢驗(yàn)，得到以下結(jié)論：
　　基金

3、更多是根據(jù)當(dāng)期股票的價(jià)格表現(xiàn)采取動量策略，而根據(jù)前期股票價(jià)格表現(xiàn)采取的操作策略存在一定程度的分歧，并不完全采用動量策略，有一部分基金采用的是動量和反轉(zhuǎn)的組合策略。基金依據(jù)股票當(dāng)期表現(xiàn)所采取的操作策略，具有明顯的追漲傾向，殺跌或高拋的操作策略傾向并不明顯；依據(jù)股票前期表現(xiàn)所采取的操作策略，仍然具有明顯的追漲傾向，高拋的操作策略傾向相比當(dāng)期明顯增加。
　　分類操作策略檢驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)：①成長型、平衡型和價(jià)值型三種不同投資風(fēng)格的基金基本能遵照