基于分形市場假說的中國A股波動特征分析--以滬深300指數(shù)為例.pdf

1、一直以來，有效市場假說一直處于金融經(jīng)濟學(xué)的主流地位。但是從20世紀80年代起，隨著有效市場假說在理論和實證方面受到諸多質(zhì)疑，越來越多的學(xué)者運用混沌、分形理論等非線性科學(xué)來分析證券市場價格波動的特征?？傮w來說，混沌是現(xiàn)象的深化，分形是結(jié)構(gòu)的深化，它們描述的是同一復(fù)雜性系統(tǒng)的不同側(cè)重面。分形市場假說中描述系統(tǒng)特征的參數(shù)主要有：表征系統(tǒng)長記憶性的Hurst指數(shù)，表征系統(tǒng)復(fù)雜性和影響因素多少的關(guān)聯(lián)維數(shù)，表征系統(tǒng)對初值敏感性的Lyapunov指數(shù)

2、。
　　 本文基于分形市場假說，通過滬深300指數(shù)對我國A股市場整體的波動狀況進行全面的研究，發(fā)現(xiàn)我國A股市場存在著顯著的長記憶性，而且在長記憶性分析方面，運用相同的數(shù)據(jù)進行V/S分析得出的 Hurst指數(shù)估計值高于R/S分析，它們對數(shù)據(jù)的穩(wěn)定性和有效性均較好，敏感性方面論文無法得出顯著的結(jié)論；關(guān)聯(lián)維的估算值為3.144，反映了影響我國A股市場的因素眾多，但主要變量可以收縮到4個；Lyapunov指數(shù)的估算為0.0042，說明我