基金價值投資與趨勢投資的比較研究.pdf

1、近年來，在政府鼓勵下我國證券市場的快速發(fā)展帶動了我國證券投資基金的不斷壯大，基金的數(shù)量和種類屢創(chuàng)新高，而基金的業(yè)績也越來越難以區(qū)分。各國在該領域的發(fā)展歷史都已經(jīng)證明基金產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與基金績效的評估兩者彼此存在相互依存、相互影響的關系，科學的基金績效評估有助于基金市場的健康發(fā)展。因此根據(jù)基金的投資風格進行業(yè)績比較占據(jù)了越來越重要的位置。雖然國內外學者關于基金投資風格與基金業(yè)績的關系方面做了許多實證研究，但由于我國的實際情況與發(fā)達國家不同，不

2、能完全照搬國外的研究成果，同時要想使我國基金業(yè)長期保持健康的發(fā)展態(tài)勢，就要從較長的區(qū)間研究整體業(yè)績水平，就要從基金的實際操作出發(fā)，選擇合適的投資風格分類指標進行業(yè)績的比較。因此，對證券投資基金的投資風格的分類與業(yè)績比較的研究，便顯得尤為重要了。
　　 本文首先介紹了證券投資基金在國內外的發(fā)展概況及現(xiàn)階段研究成果，在比較分析國外基金投資風格分類之后，本文給出了投資風格定義和投資風格分類標準；接著，按照設定的標準計算每只股票型基金的

3、年平均單位凈值傭金額，并計算出其相應的業(yè)績；之后，根據(jù)各基金投資風格分類指標的大小進行了投資風格分類。其次對分類后的價值型基金和趨勢型基金的業(yè)績進行了實證研究。先將基金年平均單位凈值傭金額最小的前50名定義為價值型，最大的后50名定義為趨勢型；并將各基金的年平均凈值增長率與之相對應；最后通過單因素方差分析進行實證研究。研究結果發(fā)現(xiàn)，依據(jù)基金年平均單位凈值傭金額分類后的價值型基金和趨勢型基金的業(yè)績存在顯著的差異，并且趨勢型基金業(yè)績均值大于