資本結(jié)構(gòu)的影響因素與公司治理效率的關系研究——以我國房地產(chǎn)上市公司為例.pdf

1、20世紀90年代以來，資本結(jié)構(gòu)和公司治理的相關理論一直是國內(nèi)外理論界和實踐界普遍關注的熱點問題。尤其是近年來一些全球性大公司因管理不善、資本結(jié)構(gòu)失衡、治理效率低下等而相繼退出歷史舞臺，更加引起了人們對此類問題的關注。本文主要研究的方向是資本結(jié)構(gòu)的影響因素對公司治理效率的影響機制，首先介紹了研究的相關背景，自從1958年莫迪尼安尼(M0digliani)和米勒(Miller)提出了著名的MM理論之后，拉開了資本結(jié)構(gòu)理論研究的序幕，也為之后

2、資本結(jié)構(gòu)和公司治理效率研究的學者們奠定了堅實的理論基礎和研究方向。其次，介紹了相關的理論基礎，在已有文獻的基礎上對資本結(jié)構(gòu)的概念進行了界定，同時根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的發(fā)展歷史和不同理論體系的特點，將資本結(jié)構(gòu)分為四個時期十四種理論，具體為：早期資本結(jié)構(gòu)理論(凈收益理論、凈營業(yè)收益理論和傳統(tǒng)折衷理論)、中期資本結(jié)構(gòu)理論(無稅MM理論、修正的MM理論、米勒模型和權衡理論)、后期資本結(jié)構(gòu)理論(信號傳遞理論、融資優(yōu)序理論、激勵理論和控制理論)和現(xiàn)代資本結(jié)

3、構(gòu)理論(資本結(jié)構(gòu)管理控制理論、產(chǎn)業(yè)組織理論以及市場相機抉擇理論)。公司治理效率方面，在詳細界定了公司治理和公司治理效率的涵義之后分析歸納了國內(nèi)外成熟的三種公司治理效率評價方法：利潤類、價值類和平衡類。其次，介紹了西方發(fā)達國家比較完善的公司治理模式，主要包括英美模式、德日模式和東南亞模式。同時分析了不同時期、不同理論以及不同模式的優(yōu)缺點，為后文的實證研究打下了堅實的理論基礎。然后，分析了目前我國房地產(chǎn)行業(yè)的現(xiàn)狀，根據(jù)我國的實際情況分析總結(jié)