管理層討論與分析信息披露的有用性研究.pdf

1、隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表已不能滿足投資者的需要。投資者希望得到更多關(guān)于公司的非財(cái)務(wù)信息和前瞻性信息。隨著這種需求的強(qiáng)烈化，管理層討論與分析(ManagementDiscussion and Analysis，下文簡稱MD&A)應(yīng)運(yùn)而生。MD&A提供了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表及其附注所無法提供的信息，賦予投資者通過管理層眼睛透視公司經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的機(jī)會(huì)，滿足了投資者對(duì)信息的相關(guān)性和前瞻性的更高要求(李長青，2005)。SEC在1965年12月9日

2、發(fā)布的招股說明書準(zhǔn)備和編寫指南中正式提出了MD&A。2002年世界通信等會(huì)計(jì)丑聞事件后，MD&A成為SEC應(yīng)對(duì)安然會(huì)計(jì)丑聞后采取的重要修正措施。2005年，MD&A更被國際財(cái)務(wù)執(zhí)行官協(xié)會(huì)主席Colleen Sayther認(rèn)為是2004年財(cái)務(wù)執(zhí)行官們應(yīng)關(guān)注的十大財(cái)務(wù)報(bào)告問題之一。鑒于MD&A的重要性，我國在2002年也正式引入MD&A信息披露制度。經(jīng)過2005年、2007年年報(bào)準(zhǔn)則的重大修訂，MD&A的披露內(nèi)容和披露方式都得到極大的豐富。

3、但由于起步時(shí)間晚于國外發(fā)達(dá)國家，我國學(xué)術(shù)界對(duì)于MD&A信息披露的研究相對(duì)國外要薄弱很多。因此對(duì)MD&A信息披露進(jìn)行實(shí)證研究，特別是研究MD&A信息披露的有用性，具有非常重要的意義，它直接關(guān)系到披露MD&A信息的必要性和合理性。
　　 本文首先對(duì)現(xiàn)有的MD&A信息披露的相關(guān)研究文獻(xiàn)進(jìn)行回顧和梳理，在前人研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合MD&A信息披露的相關(guān)理論，對(duì)MD&A信息披露有用進(jìn)行理論分析。其次對(duì)我國上市公司年報(bào)中MD&A信息披露的現(xiàn)狀進(jìn)

4、行了分析，結(jié)果表明我國上市公司在MD&A信息披露方面存在著總體披露不夠，個(gè)體披露差異很大；重歷史信息，輕前瞻性信息；自愿性信息披露不足的現(xiàn)象。最后對(duì)MD&A信息披露有用性進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，從MD&A的預(yù)測(cè)作用和短期市場(chǎng)效應(yīng)兩個(gè)方面來反映MD&A信息披露的有用性，結(jié)果表明我國上市公司MD&A信息披露具有預(yù)測(cè)作用和短期市場(chǎng)效應(yīng)，但不同的信息具有的預(yù)測(cè)作用和市場(chǎng)效應(yīng)是有差異的。
　　 總之，上市公司披露的MD&A信息對(duì)投資者是有用的。研