企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)的理性分析.pdf

1、內(nèi)部資本市場(chǎng)是企業(yè)將多條渠道的現(xiàn)金流量集中起來，以企業(yè)內(nèi)部一定的機(jī)構(gòu)作為運(yùn)行載體，在企業(yè)各部門(或企業(yè)集團(tuán)內(nèi)各公司)之間進(jìn)行分配，以提高內(nèi)部資金利用效率，最終在企業(yè)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)資本的有效流動(dòng)和配置的一種機(jī)制。隨著企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展，內(nèi)部資本市場(chǎng)的效率受到越來越多的關(guān)注，特別是像我國這樣的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家。內(nèi)部資本市場(chǎng)在西方發(fā)達(dá)國家一直被認(rèn)為在優(yōu)化資本配置、緩解外部融資約束等方面發(fā)揮著重要的作用;然而在我國，由于歷史原因，國有上市公司大多由原有國

2、有集團(tuán)的一個(gè)部分單獨(dú)分拆出來形成，從而與改組前的集團(tuán)母公司及其下屬企業(yè)存在千絲萬縷的聯(lián)系，而民營系族企業(yè)大多通過金字塔型控股結(jié)構(gòu)控制上市公司，較長的控制鏈條加大了上市公司控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)的分離程度，導(dǎo)致內(nèi)部資本市場(chǎng)功能異化，控股股東和終極控制人利用內(nèi)部資本市場(chǎng)進(jìn)行利益輸送，掏空上市公司。因此，審視我國企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀與問題，使企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)能夠更好地發(fā)揮作用，具有重要的理論意義和實(shí)踐價(jià)值。
　　全文共分六章。第一章

3、從內(nèi)部資本市場(chǎng)的產(chǎn)生背景及我國內(nèi)部資本市場(chǎng)現(xiàn)時(shí)存在的問題入手，引出本文主要研究和討論的對(duì)象是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)。第二章梳理了政策演變下我國企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程，總結(jié)了內(nèi)部資本市場(chǎng)的兩個(gè)重要特征。第三章對(duì)國內(nèi)外企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)理論研究和實(shí)證研究的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行回顧和總結(jié)。第四章在前文基礎(chǔ)上，從企業(yè)集團(tuán)外部和內(nèi)部兩個(gè)層面分析我國企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)功能異化的原因。第五章基于第四章的理論分析，對(duì)泰躍系的構(gòu)建過程及其內(nèi)部資本市場(chǎng)的