我國企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場運(yùn)行機(jī)制研究.pdf

1、本文首先在對(duì)內(nèi)部資本市場運(yùn)行機(jī)制相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行系統(tǒng)歸納、整理的基礎(chǔ)之上，明確提出內(nèi)部資本市場運(yùn)行機(jī)制的定義，并界定了內(nèi)部資本市場運(yùn)行的基本要素及內(nèi)部資本市場運(yùn)行機(jī)制的構(gòu)成。其次，從資金融通機(jī)制、資金分配機(jī)制、價(jià)格形成機(jī)制、信息傳遞機(jī)制和約束激勵(lì)機(jī)制幾個(gè)方面分析了M型、H型以及在這兩種組織結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上形成的混合型組織結(jié)構(gòu)內(nèi)部資本市場運(yùn)行機(jī)制的特點(diǎn)，并對(duì)M型、H型及混合型組織結(jié)構(gòu)內(nèi)部資本市場的運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行了對(duì)比分析，歸納這三種組織結(jié)構(gòu)內(nèi)部資本市

2、場運(yùn)行機(jī)制的異同點(diǎn)。再次，結(jié)合我國企業(yè)集團(tuán)的特點(diǎn)系統(tǒng)分析了其內(nèi)部資本市場運(yùn)行機(jī)制的特點(diǎn)，主要?dú)w納了以下幾點(diǎn)：資金融通機(jī)制方面外部資金融通是內(nèi)部資本市場主要的融資渠道，資金分配機(jī)制方面內(nèi)部資金分配的流向體現(xiàn)了多元化投資的特點(diǎn)，財(cái)務(wù)公司成為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資金融通的重要中介等。然后，指出了我國企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場運(yùn)行機(jī)制存在的問題，從外部環(huán)境基礎(chǔ)而言，主要的問題有：外部資本市場的不完善以及相關(guān)法律法規(guī)的不健全；從企業(yè)集團(tuán)自身而言，主要有以下幾方

3、面缺陷：信息傳遞機(jī)制方面非相關(guān)多元化導(dǎo)致企業(yè)總部不能有效處理所獲取的信息，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司存在著融資渠道狹窄，融資手段單一，資金結(jié)構(gòu)不合理，金融封閉運(yùn)轉(zhuǎn)等相關(guān)問題，激勵(lì)約束機(jī)制方面企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部激勵(lì)約束機(jī)制不完善導(dǎo)致的經(jīng)理尋租問題以及控股股東利用非正常的內(nèi)部資本市場交易實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資本分配，侵占中小股東利益等問題，這些問題的存在不利于內(nèi)部資本市場運(yùn)行機(jī)制的優(yōu)化。最后結(jié)合我國企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場運(yùn)行機(jī)制存在的問題，從宏觀和微觀兩個(gè)層面提出完善我