大型集團企業(yè)產(chǎn)融結合應選擇何種模式

1、大型集團企業(yè)產(chǎn)融結合大型集團企業(yè)產(chǎn)融結合模式的模式的選擇選擇一、國內(nèi)外產(chǎn)融結合的現(xiàn)狀一、國內(nèi)外產(chǎn)融結合的現(xiàn)狀產(chǎn)融結合，即產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的結合，指兩者以股權關系為紐帶，通過參股、控股和人事參與等方式而進行的結合。產(chǎn)融結合是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然趨勢，也是大多數(shù)大型集團企業(yè)的戰(zhàn)略選擇。產(chǎn)融結合的本質在于企業(yè)通過產(chǎn)融結合，實現(xiàn)對金融機構的控制，構成一種包含金融機構的內(nèi)部資本市場，從而對資本配置產(chǎn)生的影響。這種影響體現(xiàn)在提高企業(yè)集團資金的使用效率，

2、有效降低企業(yè)集團外部金融市場的交易成本，增加企業(yè)集團的收益和資本積累速度，產(chǎn)生一種跨行業(yè)的協(xié)同效應，最終形成較為顯著的競爭優(yōu)勢。產(chǎn)融結合是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然趨勢，通過產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合，加快了集團企業(yè)的財富聚集的速度，并且能最大限度地利用社會資源。企業(yè)的做大做強，最終促使整個社會財富實現(xiàn)快速的增長，產(chǎn)融結合可以上升到國家戰(zhàn)略的層面。西方發(fā)達國家產(chǎn)融結合的環(huán)境較為寬松，發(fā)展程度也較高。19世紀20年代出現(xiàn)壟斷組織的時候，產(chǎn)融結合就已經(jīng)開

3、始；第二次世界大戰(zhàn)以后，由于發(fā)達國家產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)的壟斷集中程度進一步提高，產(chǎn)融結合也進入較快的發(fā)展階段。據(jù)統(tǒng)計，世界500強企業(yè)中，有約80%的企業(yè)已在不同程度上實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的融合。從發(fā)達國家產(chǎn)融結合的實踐來看，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結合的方式可以分英美式和德日式。英美式的特點是采用各種基金會的形式使金融資本與產(chǎn)業(yè)資本結合；德日式的特點是采用金融資本與產(chǎn)業(yè)資本交叉持股，彼此互相滲透。在我國，由于經(jīng)濟發(fā)展水平和政策的限制，目前產(chǎn)業(yè)

4、與金融行業(yè)的結合程度并不高?，F(xiàn)行政策規(guī)定銀行業(yè)不能投資實業(yè)，這就導致了銀行資本難以在近期內(nèi)與產(chǎn)業(yè)資本結合，所以目前我國大型集團企業(yè)產(chǎn)融結合的發(fā)展方式就不能沿著“由融而產(chǎn)”的路徑發(fā)展，只能是“由產(chǎn)而融”。20世紀90年代，監(jiān)管機構為了防范金融風險，政策方面有諸多的限制，就算是“由產(chǎn)而融”，其發(fā)展的過程也相當艱難，相關金融牌照的獲批需要相當長的時間。以海爾集團為例，海爾集團早在90年代初就提出建立財務公司和合資保險公司，直到2000年和20

5、01年才拿到牌照。2000年開始，監(jiān)管機構的政策限制開始松動，這個時期產(chǎn)3市信用社，由于國家進行宏觀調(diào)控，1996年11月“海永亨”和青島其它20家城市商業(yè)銀行一起合并成立青島市商業(yè)銀行。海爾進入金融業(yè)的想法90年代初就有之，但是各個金融牌照（保險、財務公司等）的申請經(jīng)歷了漫長的等待，產(chǎn)融結合的發(fā)展受到政策的諸多限制。第二階段：框架構建時期（第二階段：框架構建時期（2000年2005年）年）2000年，監(jiān)管政策開始放松，經(jīng)過多年準備的海

6、爾正式進軍金融行業(yè)。2001年，張瑞敏首次向外界展示了海爾的三大戰(zhàn)略之一便是構筑產(chǎn)融結合的跨國集團，通過投資金融業(yè)產(chǎn)生跨行業(yè)的協(xié)同效應。在這個階段，海爾的金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑具有機會準、布局全、效率高的特點。2001年7月，海爾通過分散股權安排實現(xiàn)對青島商業(yè)銀行的控股；2001年9月，在證券行業(yè)蕭條時期參股長江證券；2001年12月，成立海爾保險代理公司；2002年9月，注資5億元成立集團財務公司；2002年12月，與美國紐約人壽最終聯(lián)袂成

7、立合資壽險公司。前后僅用了一年多的時間，拿到了信托、保險、證券、銀行幾乎所有金融牌照，搭建了完整的金融業(yè)構架。這個時期海爾的金融業(yè)發(fā)展成果豐碩，但是產(chǎn)融結合的效果卻并不理想，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：其一，海爾的金融產(chǎn)業(yè)規(guī)模較小，贏利性較差。海爾控股的青島商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模不及當?shù)氐霓r(nóng)村信用聯(lián)社，在青島13家銀行中排位第六，歷史包袱沉重，直到2001年才扭虧為盈。海爾紐約人壽前期投入較大，58年之后才可能盈利，短期內(nèi)很難對海爾主業(yè)形成協(xié)同效

8、應。其二，海爾金融產(chǎn)業(yè)布局較廣，管控能力較弱，難以將旗下的銀行、證券、保險（代理）公司等金融機構整合成自己能夠把控的金融體系。從長江證券的投資來看，長江證券內(nèi)部管理層較為強勢，海爾在其中的話語權有限。從紐約人壽來看，因為海爾沒有保險行業(yè)管理經(jīng)驗，經(jīng)營管理權由紐約人壽控制。其三，缺乏金融管理人才，投資風險管理能力需要加強。以鞍山信托的收購失敗為例。由于缺乏專業(yè)人員對鞍山信托的深入調(diào)研與評估，海爾于2001年收購鞍山信托20%股權。但是，后