內(nèi)生財務(wù)公司：我國企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)融結(jié)合實現(xiàn)路徑和模式的研究.pdf

1、多元化經(jīng)營是目前大型企業(yè)集團(tuán)、跨國公司的共同特點(diǎn)，而產(chǎn)融結(jié)合是其多元化經(jīng)營重要手段之一。產(chǎn)融結(jié)合是產(chǎn)業(yè)資本和金融資本相互滲透、彼此融合的動態(tài)發(fā)展過程，兩者在集團(tuán)中被統(tǒng)一控制協(xié)同發(fā)展，既實現(xiàn)了優(yōu)勢互補(bǔ)，又彼此互動。實踐中，產(chǎn)融結(jié)合有多種實現(xiàn)方式和實現(xiàn)載體，在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部設(shè)立內(nèi)生財務(wù)公司，是產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)金融下實現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合的一種實踐方式。財務(wù)公司作為產(chǎn)融結(jié)合的一種載體，已為國際大型企業(yè)集團(tuán)所普遍采用。但在我國，長期受制度的約束，一直以來我國的財務(wù)

2、公司數(shù)量少、資金來源和業(yè)務(wù)單一，影響力弱。2004年新財務(wù)公司管理辦法對外資獨(dú)資設(shè)立財務(wù)公司的政策放寬，使得跨國企業(yè)集團(tuán)的金融資本在繼其產(chǎn)業(yè)之后大舉進(jìn)入中國市場，無論是我國的企業(yè)集團(tuán)還是其內(nèi)生財務(wù)公司都將共同面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。此時研究我國企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)融結(jié)合的實現(xiàn)路徑和該路徑下內(nèi)生財務(wù)公司運(yùn)營模式非常具有現(xiàn)實意義。 文章首先運(yùn)用內(nèi)部化理論和企業(yè)價值鏈理論探討了產(chǎn)融結(jié)合行為的動因，論證了產(chǎn)融結(jié)合行為所能產(chǎn)生的優(yōu)勢效應(yīng)和負(fù)面效應(yīng)，指明企業(yè)

3、集團(tuán)產(chǎn)融結(jié)合的成敗關(guān)鍵在于產(chǎn)業(yè)與金融結(jié)構(gòu)的均衡。產(chǎn)融結(jié)合策略需要在現(xiàn)實中加以實踐，因此企業(yè)集團(tuán)需要選擇一個理想的實現(xiàn)方式。在決策樹分析和簡單的橫向、縱向?qū)嵶C基礎(chǔ)上，筆者論證了現(xiàn)階段我國企業(yè)集團(tuán)選擇外延路徑的不適用性和選擇內(nèi)生路徑的合理性，得出設(shè)立內(nèi)生財務(wù)公司是我國現(xiàn)階段企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)融結(jié)合方式的最合理選擇的結(jié)論。對GE和海爾的案例比較結(jié)果，可視為中外財務(wù)公司比較的縮影，這為我國財務(wù)公司運(yùn)營模式設(shè)計提供了現(xiàn)實參考。結(jié)合案例分析結(jié)果，本文對我國

4、財務(wù)公司的營運(yùn)模式進(jìn)行了設(shè)計，構(gòu)建了司庫為核心、信用為擴(kuò)展、綜合服務(wù)為外延的三層次財務(wù)公司運(yùn)營模型，強(qiáng)調(diào)財務(wù)公司是企業(yè)集團(tuán)中產(chǎn)業(yè)與金融的結(jié)合點(diǎn)，因此內(nèi)生財務(wù)公司的模式設(shè)計必須兼顧企業(yè)的產(chǎn)業(yè)特性和金融需求進(jìn)行差異化設(shè)計。文章最后進(jìn)行實務(wù)性探討，指出我國最新的財務(wù)管理辦法仍有很多需進(jìn)行突破，分別從業(yè)務(wù)、風(fēng)險控制和監(jiān)管等方面提出建議。 本文立足于新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)和現(xiàn)代企業(yè)理論，站在企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)資本主導(dǎo)的角度，主要采用規(guī)范研究的方法，結(jié)合簡