信托知識(方正東亞信托)

1、信托業(yè)務簡介方灝,方正東亞信托有限責任公司,內容簡介：,什么是信托信托制度的優(yōu)勢信托的分類資金信托與銀行存貸款的區(qū)別銀信合作房地產信托的相關規(guī)定從銀行角度看信托業(yè)務的風險管理,,什么是信托,信托制度起源于英國尤斯(use)制度13世紀初英國頒布《沒收條例》，限制宗教徒將土地捐贈給宗教團體，為規(guī)避此條例，出現(xiàn)尤斯(use)制度，宗教徒生前立下遺囑，將土地贈給教堂以外的第三人，并明確贈與目的是保證教堂享有土地用益權，即第三

2、人名義上是土地所有者，而土地的實際使用權和收益權歸教堂所有。,什么是信托,我國信托業(yè)的起源和發(fā)展1921年8月在上海成立了第一家專業(yè)信托投資機構中國通用信托公司1979年10月新中國創(chuàng)辦第一家信托機構中國國際信托投資公司從1982年起至今進行了六次信托業(yè)整頓,什么是信托,我國法律規(guī)定的信托制度“一法兩規(guī)” 構建了我國的信托制度一法：2001年10月1日施行的《中華人民共和國信托法》兩規(guī)：2007年3月1日施行的《信托投資公司

3、管理辦法》和《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》《信托法》第二條規(guī)定：本法所稱信托，是指委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。,什么是信托,信托的法律關系,被投資項目,投資客戶,,,,交付,管理運用,,收取信托報酬,信托財產,信托公司,,,投融資,獲取收益,交易對手,委托人,受托人,,簽訂信托合同,,受益人,收益分配,信托制度的功能,信

4、托制度是金融制度的一種，其主要任務是資產管理和代人理財。一般而言，信托制度主要有以下5大功能：,（1）融資功能,信托機構通過設立信托計劃向社會融資，接受委托人的資金，然后將募集后的資金融通到需要資金的領域；或者將委托人的資產及其財產權向第三方進行轉讓，已幫助委托人獲取資金。因此，信托機構同時具有資金需求者和供給者雙重角色，以調節(jié)市場資金供求，為企業(yè)和項目融資。,（2）投資功能,信托機構可以開展項目投資，在市場上募集資金后，將其投向實業(yè)

5、和資本市場領域。目前國內比較常規(guī)的操作是當受托人發(fā)現(xiàn)合適的投資項目時，通過發(fā)起設立信托計劃，吸引委托人加入，以募集合適的資金進行運用。并隨著風險投資、企業(yè)孵化和私募股權投資等方式的流行，也可通過先設立一個信托投資基金，募集資金后再選擇合適的項目進行投資。,（3）風險隔離功能,信托機制的好處就是可以有效隔離財產風險，依據(jù)《信托法》，當委托人將合法擁有的財產交付給信托公司，且事前不是以逃債為目的時，該財產就可過戶到信托公司名下成為信托財產，

6、在法律層面上不再屬于委托人，無論今后委托人是否破產或有債務糾紛，都不涉及到該信托財產，而該財產會在一個獨立的空間下正常運營。,（4）合理避稅功能,目前，國內在稅法層面上對受益人獲取的信托收益沒有設立征稅科目，故暫不征收所得稅，與證券投資基金和交易所股票的投資收益相類似，這可以為信托產品的投資者提供了一種很好的投資和免稅渠道。同時，許多項目也可以通過信托機制來合理設計，成為信托財產，由此產生的信托收益在向受益人分配時可以獲取稅收上的優(yōu)惠。

7、,（5）資產管理功能,信托機構定位就是“受人之托、代人理財”，委托人可以將自己合法擁有的財產交給信托機構，由信托機構代為運營，以借助信托機構的專業(yè)性來對資產進行管理。國外，許多遺產被設立為信托，交由信托機構長期打理，為委托人指定的受益人提供穩(wěn)定的財產收益。隨著經濟發(fā)展程度和社會財富積累，大量的資產將會以信托方式交由信托公司進行有效管理，通過社會專業(yè)化分工的形式來實現(xiàn)金融理財。,我國信托業(yè)務的機構專屬性,而我國的信托活動為信托公司專營，根

8、據(jù)《信托法》第4條規(guī)定：“受托人采用信托機構形式從事信托活動”；中國銀監(jiān)會頒布的《信托公司管理辦法》（2007）第七條規(guī)定：“設立信托公司，應當經中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會批準，并領取金融許可證。未經中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會批準，任何單位和個人不得經營信托業(yè)務，任何經營單位不得在其名稱中使用“信托公司字樣”。,信托公司的業(yè)務范圍,中國銀監(jiān)會批準的信托公司的營業(yè)范圍有：1、資金信托；2、動產信托；3、不動產信托；4、有價證券信托；

9、5、其他財產或財產權信托；6、作為投資基金或者基金管理公司的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務；7、經營企業(yè)資產的重組、購并及項目融資、公司理財、財務顧問等業(yè)務；,8、受托經營國務院有關部門批準的證券承銷業(yè)務；9、辦理居間、咨詢、資信調查等業(yè)務；10、代保管及保管箱業(yè)務；11、存放同業(yè)、拆放同業(yè)、貸款、租賃、投資方式運用固有財產；12、以固有財產為他人提供擔保；13、從事同業(yè)拆借；14、法律法規(guī)規(guī)定或中國銀監(jiān)會批準的其他業(yè)務。,什么

10、是信托,委托人：自然人、法人或其他依法成立的組織?！都腺Y金信托計劃管理辦法》規(guī)定只有合格投資者才能成為集合信托計劃的委托人。 合格投資者是指符合下列條件之一，能夠識別、判斷和承擔信托計劃相應風險的人：1、投資一個信托計劃的最低金額不少于100萬元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織；2、個人或家庭金融資產總計在其認購時超過100萬元人民幣，且能提供相關財產證明的自然人；3、個人收入在最近三年內每年收入超過20萬元人民幣

11、或者夫妻雙方合計收入在最近三年內每年收入超過30萬元人民幣，且能提供相關收入證明的自然人。,什么是信托,受益人：信托中享有信托受益權的人，可以是自然人、法人或依法成立的其他組織。委托人和受托人都可以成為受益人，但受托人不得是同一信托的惟一受益人?！缎磐泄炯腺Y金信托計劃管理辦法》規(guī)定：參與集合資金信托計劃的委托人是惟一的受益人。,什么是信托,信托財產：受托人因承諾信托而取得的財產是信托財產，即委托人為設立信托而交付給受托人的財產。受

12、托人因信托財產的運用管理、處分或者其他情形而取得的財產也歸入信托財產。 信托財產范圍廣泛，除法律、行政法現(xiàn)禁止流通的財產外，均可成為信托財產。如貨幣資金、房產、股權等合法享有的一切財產權利。,信托制度的優(yōu)勢,信托制度具有“隔離風險”的功能信托財產投資范圍非常廣泛信托業(yè)務機制靈活,信托制度的優(yōu)勢,信托財產法律上的獨立地位，使得信托制度具有“風險隔離”的功能 信托財產的獨立性：1、信托財產獨立于委托人未設立信托的其他財產

13、。委托人設立他益信托時，委托人依法解散、撤銷或破產時，信托財產不作為委托人的清算或破產財產；委托人是自然人而死亡的，信托財產不作為其遺產。2、信托財產獨立于受托人的固有財產，受托人依法解散、撤銷或破產時，信托財產不作為受托人的清算或破產財產。3、除法律規(guī)定的情形外，對信托財產不得強制執(zhí)行。（除外情形是：債權人在設立信托前已對信托財產享有優(yōu)先受償權、受托人處理信托事務產生的債務、信托財務本身應負擔的稅款）,信托制度的優(yōu)勢,信托財產投資

14、范圍非常廣泛 投資方式有：信托貸款、證券投資、股權投資、同業(yè)存放、融資租賃、經營性租賃、資產交易、等各種方式。 從經營范圍的廣泛性來看，信托公司是目前唯一可以同時涉足資本市場、貨幣市場和產業(yè)市場，連通實業(yè)與金融的多功能金融機構。,信托制度的優(yōu)勢,信托業(yè)務機制靈活 可以根據(jù)不同投資者的喜好和不同項目的特性，度身定做各種個性化的非標準信托產品，通過集合投資、專家理財，最大限度地滿足不同投資者多樣化和特定的需求。,信托的分類,

15、以信托資產的形式分類 資金信托（金錢信托） 財產信托（實物信托） 權利信托,,按信托資產的形式分類,,資金信托與銀行存貸款的區(qū)別,法律關系不同信托業(yè)務:一個多邊法律關系 委托人-----受托人-----受益人銀行存貸款業(yè)務:兩個雙邊法律關系銀行

16、---儲戶 銀行----借款人,,,,具體業(yè)務類型,1、固定收益類,信托公司針對高端投資者的低風險投資需求，利用信托平臺發(fā)揮類貨幣市場基金的投資功能，開發(fā)了具有較高流動性和穩(wěn)定收益的固定收益類信托理財產品，信托資金主要投資于：   1. 在融資方提供足值擔保（優(yōu)質上市公司股票質押、土地抵押、企業(yè)集團擔保等）的情況下，向上市公司限售股股東、優(yōu)質房地產企業(yè)及其他資信優(yōu)良的企業(yè)等融資方發(fā)放信托貸

17、款等；    2. 附銀行擔?；虼笮推髽I(yè)集團擔保的穩(wěn)定收益型資產包；    3. 各種低風險、高流動性的短期金融產品，如貨幣市場基金、國債、企業(yè)債、金融債、國債逆回購、央行票據(jù)、銀行承兌商業(yè)匯票；    4. 投資于風險較低、收益穩(wěn)健的可分離式轉換債券、新股申購；    5. 依托信托公司的研究力量，利用數(shù)量化策略，積極發(fā)現(xiàn)并參與市場套利，如ETF套

18、利、股指期貨套利等。,,2、證券投資類,證券投資信托指以證券（特別是股票）作為主要投資標的的信托產品，其投資范圍一般如下：    上海和深圳證券交易所已經公開掛牌交易的投資品種；    上海和深圳證券交易所已經公開發(fā)行并即將掛牌交易的投資品種；    中國證券監(jiān)督管理委員會許可發(fā)行的基金當前和未來可以投資的品種；  &#

19、160; 銀行間市場投資品種；    信托計劃可以投資的其它品種。證券投資信托有開放式證券投資信托、結構式證券投資信托等形式。業(yè)內俗稱的“陽光私募”通常指由信托公司聘請投資顧問的開放式證券投資信托。信托公司首創(chuàng)的陽光私募“多方監(jiān)管模式”已成為當前業(yè)內通行模式。,證券二級市場陽光私募,組合證券投資信托    信托公司擁有最大的陽光私募信托平臺，自主發(fā)行和管理信托產

20、品。 （投資二級市場、定向增發(fā)等）     管理型證券信托（陽光私募）    集結了國內陽光私募團隊精英智囊團，國內陽光私募團隊作為投資顧問，投資證券市場；     結構式證券信托    通過“優(yōu)先級客戶獲得固定收益+劣后級客戶享有浮動分成（或有）”的結構，為相對謹慎的您平衡市場風險，在動蕩

21、市場中獲取穩(wěn)定收益。 （平倉線和預警線）,3、信托貸款　 信托貸款是指通過向特定投資者發(fā)行信托計劃或者對接商業(yè)銀行理財產品的方式募集資金，向融資方發(fā)放的貸款。信托貸款與傳統(tǒng)的銀行貸款相比，在貸款期限、利率、用途等方面具有靈活性，可根據(jù)融資方的需求做相應安排。    （1）房地產貸款    房地產行業(yè)屬典型的資金密集型行業(yè)。與商業(yè)銀行發(fā)放房地產貸款相比，信托公

22、司可為融資方提供定制化的個性化融資方案。信托公司將在融資利率、期間、用途等方面根據(jù)融資方需求進行適應性設計，并根據(jù)融資方給定的資源條件，設計個性化的擔保及保障措施，根據(jù)融資目的進行相應特別安排。    （2）股票質押貸款    股票質押貸款包括傳統(tǒng)的股票質押貸款，以及股權受益權回購式貸款，即信托資金用于受讓融資方的股票受益權（含現(xiàn)金分紅、送股及擴股）。

23、0;   股票質押貸款可解決限售股持有人資金流動性需求，將“大小非”化整為零，減輕資本市場的價格波動。在融資方順利償付融資本息的情況下，股票所有權益仍歸融資方所有。,,（3）資產證券化/類資產證券化     資產證券化是指將能產生可預期的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產作為基礎資產（如應收賬款、特定項目收費、資產租賃租金等）, 通過一定的結構性安排和信用增級, 重新分配風險與收益, 以基礎資

24、產所產生的現(xiàn)金流為支撐, 在金融市場上發(fā)行證券進行融資的技術和過程。資產證券化一般要求實施資產池的“真實出售”和“破產隔離”。    類資產證券化則是指采取類似資產證券化手段而實現(xiàn)融資的一種解決方案，其重點在于實現(xiàn)融資。資產證券化和類資產證券化的實質都是處置未來一定期限的預期收入，使之當期變現(xiàn)。    通過資產證券化，融資方可將資產盤活，提高資產使用價值，滿足其長期資產與短

25、期資本的平衡需要，也可為投資者提供一種有較高收益且安全性較高的理財產品。       （4）低利率貸款等其他信托貸款    信托貸款具有高度靈活性，除法律法規(guī)有特別規(guī)定的外，信托貸款利率、期限可根據(jù)融資方要求進行靈活安排，信托貸款不受融資方凈資產的約束，可放寬對部分融資方資質要求的限制，對資金用途限制相對較松。,4、信托投資（1）投資基金

26、    特定行業(yè)投資基金    針對房地產、能源及基礎設施等特定行業(yè)，信托公司向機構或個人投資者募集基金，選擇前述行業(yè)的優(yōu)質項目進行組合投資。     信托公司憑借其股東背景及自身產業(yè)投資專長，在熟知并深刻理解國內特定行業(yè)項目資金需求及安排的特點的基礎上，選擇行業(yè)翹楚型企業(yè)和優(yōu)質項目，采用債權融資、夾層融資、股權投資、資產收購和財務顧問等靈活多

27、樣的金融手段，發(fā)起設立符合市場需求及特性的行業(yè)投資基金。,（2）私募股權投資基金（PE、VC）    信托公司發(fā)起設立的私募股權投資基金投資對象、范圍各有不同，既有鎖定Pre-IPO時期、成熟型企業(yè)的基金，也有部分投資于高成長性初創(chuàng)期企業(yè)的基金。但總體上都要求投資對象須為具備大量和穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)。,（3）股權投資服務    信托代持股  

28、0; 信托代持股是指企業(yè)將股權或資金委托信托公司，信托公司采用受讓股權或增資入股的方式取得目標公司的股權。     在股權代持比例超過50%以上的情況下，子公司可不參與母公司的合并報表；此外，代持股可優(yōu)化股權結構。,5、信托租賃信托租賃是指信托公司根據(jù)融資方的要求購進設備后交付融資方租賃使用，融資方按期交付租金?？蛇m用的融資設備包括大型機械電子設備、通信設備、交通運輸工具、醫(yī)療設備等。

29、60;   此外，信托公司還可利用專業(yè)優(yōu)勢擔當財務顧問，設計并組織整合銀行、其他租賃公司為企業(yè)量身訂做融資方案并監(jiān)控操作程序。    信托租賃作為表外融資可優(yōu)化財務結構，且可實現(xiàn)靈活的現(xiàn)金流安排，提供資產配置效率，為融資方提供多元化融資渠道。,6、 個人金融服務    信托公司作為專業(yè)的理財平臺，為高端個人客戶提供定制化、差異化的產品與服務。通過經驗豐富

30、的專業(yè)團隊，為您提供具有市場競爭力的創(chuàng)新產品。信托公司發(fā)行的信托產品覆蓋了多個行業(yè)領域，涵蓋各類風險層級，是有別于存款、基金、債券等常規(guī)方式的理財產品。,資金信托與銀行存貸款的區(qū)別,信托關系中，受托人按照委托人的意愿開展信托業(yè)務 ，為受益人服務；而銀行信貸業(yè)務中，銀行自主地發(fā)放貸款，不受存款人意志的制約。信托關系中，受托人運用管理信托資金的風險全部由委托人承擔；銀行發(fā)放貸款的風險由銀行承擔。銀行終止時，存、貸款作為破產清算財產統(tǒng)一參

31、加清算；而信托公司終止時，信托財產不屬于清算財產，信托財產由新產生的受托人承接繼續(xù)管理。,銀行與信托公司的合作,銀行和信托公司均有開展合作的需求銀行的需求： 調節(jié)信貸規(guī)模 滿足客戶多元化理財需求信托公司的需求： 尋求低風險、易操作的業(yè)務品種，擴大業(yè)務規(guī)模 缺乏高端客戶資源，亟需提高市場營銷能力,銀行與信托公司的合作,銀信合作的方式（1）信托資金保管業(yè)務（2）代收代付業(yè)務（3）銀行推介信托計劃（4）銀信

32、理財合作,銀行與信托公司的合作,銀信理財合作商業(yè)銀行將客戶理財資金委托給信托公司，由信托公司擔任受托人并按照信托文件的約定進行管理、運用和處分的行為，上述客戶包括個人客戶和機構客戶。,銀信合作的監(jiān)管規(guī)定,,銀信合作的監(jiān)管規(guī)定,期限限制：銀信理財合作信托產品期限不低于一年。要求信托公司堅持自主管理原則：信托公司承擔產品設計、項目篩選、盡職調查、投資決策及實施、項目后續(xù)管理等職責。資產真實轉讓：銀行出售信貸資產、票據(jù)資產應當辦理權利證

33、明資料移交手續(xù)，銀行不得以任何形式回購。對銀信理財合作中的資金運用方式進行限制：不得將銀行理財資金投資于理財產品發(fā)行銀行自身的信貸資產或票據(jù)資產；融資類信托產品不得設計為開放式；原則上不得投資于非上市公司股權；融資類業(yè)務余額占銀信理財合作業(yè)務余額的比例不高于30%表外資產今明兩年內納入表內：銀行未納入表內的資產，信托公司按10.5%比例計提風險資本。,房地產信托的概念,廣義上而言，與房地產相關的信托業(yè)務都可稱為房地產信托。從資金信

34、托的角度而言，房地產信托是指受托人根據(jù)信托原理，將委托人委托的資金投資于房地產業(yè)以獲得收益，并將收益交付給受益人的信托行為。從財產信托的角度而言，房地產信托是指房地產物業(yè)所有權人作為委托人將其所有的物業(yè)委托給受托人，由受托人對物業(yè)進行經營管理，并將收益交付給受益人的行為。,房地產信托的概念,房地產信托投資方式 向房地產企業(yè)發(fā)放貸款 投資房地產企業(yè)股權 投資房地產收益權,房地產信托的監(jiān)管規(guī)定,房地產信托的

35、監(jiān)管規(guī)定,房地產信托貸款的限制規(guī)定滿足“四、三、二”的條件： “四證”齊全：建設用地規(guī)劃許可證、國有土地使用權證、建設工程規(guī)劃許可證、建筑工程施工許可證 項目資本金比例達到國家最低要求：現(xiàn)行標準是普通商品房和保障性住房20%，其他房地產30% “二級”資質：開發(fā)商或其控股股東具備二級資質（資質證書需年檢）對貸款用途的限制： 不得以信托資金發(fā)放土地儲備貸款 嚴禁向房地產開發(fā)企業(yè)發(fā)放流動

36、資金貸款 不得向房地產開發(fā)企業(yè)發(fā)放用于繳交土地出讓價款的貸款,房地產信托的監(jiān)管規(guī)定,結構化房地產信托產品的限制性規(guī)定：房地產集合資金信托計劃的優(yōu)先和劣后受益權配比比例不得高于3：1 不得以利益相關人作為劣后受益人，利益相關人包括但不限于信托公司及其全體員工、信托公司股東等不得以商業(yè)銀行個人理財資金投資劣后受益權,房地產信托的監(jiān)管規(guī)定,其他限制性規(guī)定嚴禁以商品房預售回購的方式變相發(fā)放房地產貸款。對以受讓債權等方式變相

37、提供貸款的情況，要按照實質重于形式的原則予以甄別。不得將債務性集合信托計劃資金用于補充項目資本金，以達到國家規(guī)定的最低項目資本金要求。前述債務性集合信托計劃資金包括以股權投資附加回購承諾（含投資附加關聯(lián)方受讓或投資附加其他第三方受讓的情形）等方式運用的信托資金。個人理財資金投資于房地產信托產品，理財客戶應符合《信托公司集合管理辦法》中有關合格投資者的規(guī)定。,從銀行角度對信托業(yè)務的風險管理,理論和現(xiàn)實的差距（1）“買者自負”還是“賣

38、者自負”（2）銀行的聲譽風險（3）客戶的信任（4）監(jiān)管部門的態(tài)度,銀行對信托項目的選擇建議,1、以固定收益的融資類項目為主； （目前國內大部分個人投資者還難以接受投資類業(yè)務，出現(xiàn)風險時會產生糾紛）2、項目融資對象以銀行自身熟悉和評過級的為主；3、最好是本行擬貸款對象和項目，因各類原因而接道信托；4、以能給銀行帶來綜合效益的項目為主； 如、自有客戶的融資需要、存款、中間業(yè)務收入、未來的回款、以及未來可產生潛在的業(yè)務訴

39、求等，綜合考慮； 5、通過代理信托產品銷售，最終可以為銀行自有客戶提供較高的理財服務為主 6、滿足銀行融資客戶的融資需求；,銀行對信托業(yè)務風險評估原則,看不懂的產品交易結構輕易不要做；不熟悉的融資對象和項目不要做；產品可能給客戶帶來較大損失的項目不要做；不要把風險完全交給客戶判斷；用銀行貸款的角度來評判項目；多聽一下業(yè)內專業(yè)人士的建議；目標是提升銀行的綜合價值。（中國銀行的案例）,評審流程,擬融資項目的可行性（項目前