基金-信托知識點

1、固定收益理財產(chǎn)品,2013.07.15,目錄,一、概述二、固定收益產(chǎn)品分類 集合資金信托計劃基金子公司專項資產(chǎn)管理計劃有限合伙基金FOT銀行理財產(chǎn)品保險產(chǎn)品三、結(jié)論四、公司產(chǎn)品策略五、致謝,概述,一、概述,時下各種金融理財產(chǎn)品鋪天蓋地，叫人眼花繚亂，如何選擇適合自己的理財產(chǎn)品常常困擾投資者。同時作為第三方公司的專業(yè)理財顧問，也需要對同行業(yè)的不同類型產(chǎn)品有一定了解。 本文對目前市場上有代表性的固定收

2、益理財產(chǎn)品做個簡要介紹，分析各種優(yōu)缺點，以供參考。在分析的基礎(chǔ)上，做出結(jié)論。并以此制定公司的產(chǎn)品策略。,固定收益產(chǎn)品分類,二、固定收益產(chǎn)品分類,集合資金信托計劃基金子公司資產(chǎn)管理計劃有限合伙基金FOT銀行理財產(chǎn)品保險產(chǎn)品,集合資金信托計劃,2.1 集合資金信托計劃,集合資金信托計劃是相對單一信托而言的，單一信托對接銀行，機構(gòu)等單一資金，集合信托是面向公眾發(fā)行的信托產(chǎn)品。這里也稱作固定收益信托產(chǎn)品。是指由信托公司發(fā)行的，收益率和

3、期限固定的信托產(chǎn)品。融資方通過信托公司向投資者募集資金，并通過將資產(chǎn)（股權(quán)）抵押（質(zhì)押）給信托公司、以及第三方擔保等措施，保證到期歸還本金及收益。,2.1 集合資金信托計劃,信托公司全國有68信托公司，每家信托公司的經(jīng)營方式各有不同。中信、平安、北國投等信托公司的產(chǎn)品一般通過自己的財富中心募集，不通過第三方理財市場銷售。其他信托公司一般有自己的財富中心，同時也通過第三方理財公司銷售。市面上發(fā)行產(chǎn)品較多的信托公司有四川信托、中融信托、方

4、正東亞信托、新華信托、渤海信托、新時代信托、湖南信托、大業(yè)信托、國民信托等。信托一法三規(guī)《信托法》（2001）、《信托公司管理辦法》（2007）、《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》（2007）、《信托公司凈資本管理辦法》（2010）。信托公司股東背景央企16家、金融機構(gòu)11家、地方政府27家、大型民企6家。,2.1 集合資金信托計劃,固定收益信托產(chǎn)品由誰監(jiān)管？固定收益信托產(chǎn)品是由信托公司發(fā)起設(shè)立并在中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員

5、會備案的。信托公司由中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會監(jiān)管。固定收益信托主要投資于哪些領(lǐng)域？一般投資于基礎(chǔ)設(shè)施，房地產(chǎn)，工商企業(yè)等。組合投資類信托還會投資于低風險的債券市場、貨幣市場等。固定收益類信托是否真的保本并保證收益？任何投資都有風險，固定收益信托沒有承諾保本或者保證收益。但是，固定收益信托產(chǎn)品擁有一套嚴密有效的風險防范機制，通過資產(chǎn)抵押、股權(quán)質(zhì)押、擔保公司、個人連帶責任保證等，使投資風險降為最低。,2.1 集合資金信托計劃,信

6、托公司的風險控制手段有哪些？抵押、質(zhì)押、擔保、優(yōu)先次級結(jié)構(gòu)化設(shè)計、強制公證等。信托公司會要求融資方將本公司的資產(chǎn)或股權(quán)質(zhì)押或抵押給信托公司，以保障投資者的收益，同時要求相關(guān)的公司或公司的責任人承擔擔保責任，并且對借款合同、質(zhì)押合同、擔保合同進行強制公證。幾種風險控制手段都是對投資者未來的收益的保障。什么是抵押、質(zhì)押？融資人在對投資項目擔保時，會將其持有的股權(quán)、債權(quán)抵押、質(zhì)押給受托人，抵押物、質(zhì)押物的變現(xiàn)價值必須大于受托人的投資額

7、和預期收益額，如果投資項目失敗，受托人可以將抵押、質(zhì)押物變現(xiàn)以保證收益。投資者和誰訂立信托合同？無論通過什么渠道發(fā)售的信托產(chǎn)品，最終都是和信托公司簽訂信托合同。,基金子公司專項資產(chǎn)管理計劃,2.2 基金子公司專項資產(chǎn)管理計劃,《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務試點辦法》2012年9月26日，中國證券監(jiān)督管理委員會公告〔2012〕23號公布《關(guān)于實施〈基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務試點辦法〉有關(guān)問題的規(guī)定》，自2012年11月1

8、日起施行?！蹲C券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》2012年10月29日，中國證券監(jiān)督管理委員會公告〔2012〕32號公布《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》。該《規(guī)定》分總則、子公司的設(shè)立、子公司的治理與運營、監(jiān)督檢查4章39條，自2012年11月1日起施行。,2.2 基金子公司專項資產(chǎn)管理計劃,28家公募基金獲批工銀瑞信、 平安大華、嘉實、方正富邦、長安、博時、華夏、鵬華、天弘、富安達、紅塔紅土、興業(yè)全球、東吳、民生

9、加銀、泰信、萬家、國金通用、華宸未來、德邦、長信基金、招商、匯添富、金元惠理、浙商基金、國泰基金、銀華基金、信達澳銀產(chǎn)品介紹公募基金子公司專項資產(chǎn)管理計劃也稱為“類信托”業(yè)務，其產(chǎn)品設(shè)計和風險控制基本上比照信托公司要求，比如房地產(chǎn)信托類產(chǎn)品，也參考信托的標準，對融資企業(yè)資質(zhì)要求要比較大，比如行業(yè)排名前列，質(zhì)押率低于50%，有銀行或者第三方的擔保等具體要求。產(chǎn)品特點客戶投資金額100萬元起，單個資產(chǎn)管理計劃的委托人不得超過20

10、0人。,2.2 基金子公司專項資產(chǎn)管理計劃,投資者和誰訂立合同？無論通過什么渠道發(fā)售的公募基金子公司產(chǎn)品，最終都是和基金子公司簽訂合同?；鹱庸井a(chǎn)品由誰監(jiān)管？基金子公司產(chǎn)品是由公募基金子公司發(fā)起設(shè)立并在中國證券監(jiān)督管理委員會備案的，由中國證券監(jiān)督管理委員會監(jiān)管?；鹱庸井a(chǎn)品收益？基金子公司產(chǎn)品收益比信托產(chǎn)品略高，1年期產(chǎn)品居多，年收益可達到9%~12%,有限合伙基金-FOT,2.3 有限合伙基金,什么是有限合伙制？

11、 有限合伙制是合伙制的一種特殊形式。有限合伙制是指：公司由有限合伙人和普通合伙人組成。普通合伙人出資出力，參與經(jīng)營管理，對經(jīng)營損失承擔無限責任。有限合伙人只提供資金，不直接參與決策和經(jīng)營，以出資額或承諾出資額為上限，承擔有限責任。什么是GP?GP (GP,general partner) 普通合伙人普通合伙人參與合伙事務的管理，分享合伙收益，每個普通合伙人都對合伙債務負無限責任或者連帶責任。什么是LP? LP(limite

12、d partners)有限合伙人真正的投資者，投入絕大部分資金，但不得參與經(jīng)營管理，并且只以其投資的金額承擔有限責任。,2.3 有限合伙基金,有限合伙產(chǎn)品基本是銀行和信托篩選下來的。在產(chǎn)品的設(shè)計上一般是采用信托的設(shè)計，比如結(jié)構(gòu)性設(shè)計，有融資方、擔保方介紹，也有項目評估和抵押等等，產(chǎn)品和信托雷同。之所以沒走信托通道，一般有幾個原因：1、交易對手沒有達到信托的準入門檻。比如房地產(chǎn)信托規(guī)定必須滿足432條件(四證齊30%投資本金開發(fā)商至

13、少二級資質(zhì))等。融資方的整體實力，金融信譽，資產(chǎn)負責情況和財務情況等不符合信托標準。2、輕資產(chǎn)融資主體。比如農(nóng)業(yè)，礦業(yè)，貿(mào)易類，融資方一般沒有足額的實物質(zhì)押。信托的質(zhì)押率通常要50%以下，哪有那么多企業(yè)有這么多的實物可以質(zhì)押。3、有意回避信托的嚴格監(jiān)管。信托項目要履行盡職調(diào)查，還受銀監(jiān)會監(jiān)管審批，財務都要被信托公司嚴格監(jiān)管(信托公司一般會派財務人員控制資金的使用);信托項目還處在社會公眾的嚴格監(jiān)管下，有什么風水草動媒體就會炒作。

14、項目發(fā)起人是不愿意自己的項目受到這么多的監(jiān)管的。,2.3 有限合伙基金,有限合伙的風險主要來自：A、信息不對稱。雖然有限合伙也有類似信托的項目盡調(diào)和風控，信息披露等等，但畢竟不受嚴格監(jiān)管，會有信息不對稱的情況，有限項目發(fā)起人可能會隱蔽一些風險和對投資人不利的信息。比如財務盡調(diào)只是堆積數(shù)據(jù)而已，和實際情況不相符等等。B、萬一投資失敗是自負盈虧，沒有像信托有一個受托人幫你處理。信托處在社會、媒體的監(jiān)管下，有風險媒體會炒作，這樣信托公

15、司和融資方，甚至當?shù)卣驾敳黄穑瑫氡M辦法幫你化解風險。而做有限合伙投資顯然沒有這種優(yōu)勢，真的輸了只能官司慢慢打，自己舔傷口。,FOT,2.3 FOT,什么是FOT？FOT(Fund of Trust)指信托投資基金，即專門投資于一個或多個信托產(chǎn)品，并產(chǎn)生收益的一種有限合伙基金，屬于固定收益理財產(chǎn)品。FOT的交易模式一般是以有限合伙企業(yè)形式成立基金，募集的資金投向第三方公司所選擇的優(yōu)質(zhì)信托產(chǎn)品。獲取較為穩(wěn)定的固定收益。FOT產(chǎn)品

16、的特點？1、參與門檻較低。相比信托產(chǎn)品，F(xiàn)OT的認購起點較低，能夠有效滿足閑置資金在20-100萬之間客戶的投資需求。FOT的認購金額起點低至 20 萬元。使得資金量較小的投資者可以“團購”動輒100萬甚至300萬為起點的信托產(chǎn)品，豐富了投資者的可選產(chǎn)品類型。,2.3 FOT,2、收益較高。FOT 資金的規(guī)模效應可以帶來更高收益。由于基金募集資金量較大，可以按照信托最高一檔的收益率進入，退出扣除相關(guān)運營成本后，仍可保證較高收益率（目前

17、 FOT收益率約為 8%至9%）。3、風險可控。FOT的主要投向為優(yōu)質(zhì)固定收益類信托，這些信托產(chǎn)品在經(jīng)過信托公司的風控審核后，還需經(jīng)基金管理人的嚴格挑選才會成為 FOT 的投資目標，所以FOT產(chǎn)品風險不會高于信托產(chǎn)品，只要所投向的信托產(chǎn)品不出現(xiàn)極端情況無法兌付，這類產(chǎn)品的本金和收益就有保證。,2.3 FOT,銀行理財產(chǎn)品,2.4 銀行理財產(chǎn)品,銀行理財產(chǎn)品，就是銀行發(fā)的理財產(chǎn)品。具有以下特點：1、投資門檻較低，一般是5萬起，銀行

18、理財屬于大眾理財。認購方便，甚至網(wǎng)上可以直接下單。2、安全性好、收益低。銀行理財產(chǎn)品有著較高的安全性，但收益率低是其硬傷。如果產(chǎn)品說明有保本字眼的，收益率也就是3%左右;沒有保本字眼的，收益率也很少達到5%。銀行理財產(chǎn)品很難趕上通脹。原因大致有兩個，一來資金門檻較低，失去議價能力，超額收益通常要歸銀行;二來，銀行經(jīng)營成本較高，200米就有一家，還是臨街商鋪，租金成本和人力成本都不低，肯定需要較高的利潤支撐。3、流動性較強。銀行理

19、財產(chǎn)品很少有1-2年期的，基本是30天左右，3個月左右，期限非常靈活，方便隨時認購。,2.4 銀行理財產(chǎn)品,4、銀行網(wǎng)點多，也知道客戶詳細信息，在老百姓心中的信任度較高，這是銀行最大的優(yōu)勢。和銀行合作具有較高的優(yōu)勢，保險、證券、信托、基金、投資公司等也樂于和銀行合作。因此，在銀行選擇理財產(chǎn)品時要區(qū)分是銀行自己的理財產(chǎn)品還是其它金融機構(gòu)的產(chǎn)品。要認準合同是否有銀行的公章，如果是銀行代銷機構(gòu)的產(chǎn)品就要十分謹慎，有時候銷售人員是沒有明確說明

20、的。2010年有38款銀行理財產(chǎn)品沒有兌現(xiàn)收益，不知道是銀行自己的理財產(chǎn)品還是在銀行代銷的其它金融機構(gòu)的產(chǎn)品。因此在銀行買理財產(chǎn)品時還是要仔細辨別金融產(chǎn)品出品機構(gòu)。5、銀行理財產(chǎn)品募集的資金很大一部分是直接投資于信托項目的，這個規(guī)模占了信托規(guī)模的1/3。因為信托投資門檻較高，信托產(chǎn)品在銀行就拆成小額理財產(chǎn)品。從中，銀行可以賺錢5%左右的利差，甚至更高。中間業(yè)務是銀行利潤的三大支柱之一。,保險產(chǎn)品,2.5 保險產(chǎn)品,保險產(chǎn)品，就是保

21、險公司發(fā)的理財產(chǎn)品。具有以下特點：1、購買門檻低。保險產(chǎn)品幾百幾千就可以買，即使保險中偏重理財?shù)漠a(chǎn)品認購門檻也就1-2萬，是屬于大眾化的產(chǎn)品。2、安全性最高。保險資產(chǎn)受法律保護，具有免稅逼債的功能。美國安然公司領(lǐng)導人肯萊恩夫婦在破產(chǎn)前花970萬美元購買了保險，這筆錢是其唯一沒有被法院凍結(jié)的資金，他們依靠這筆錢每年領(lǐng)著幾十萬安度晚年。保險不能改變你的命運，但可以讓你的命運不被改變。3、收益率較低。保險資金的投資領(lǐng)域嚴重受限，保險

22、以保障為主，投資不是保險的優(yōu)勢。仔細看保險的投資領(lǐng)域：大額協(xié)議存款、國家基礎(chǔ)建設(shè)等等，這類領(lǐng)域是很難產(chǎn)生較高回報的。2011年中國最慷慨的保險公司中國平安分行亦不過3.75%。保險產(chǎn)品分紅險中仔細看中等分紅累積，80年左右你的保費才累積利滾利到10倍左右，算上通脹，這些錢是自己發(fā)給自己的，談不上收益。,2.5 保險產(chǎn)品,4、保險理財至少要10年才能回本。因為早期的保費，很大一部分是給了保險公司做銷售提成、營運成本等。早期的生存金比起保

23、費似乎很高，但其實是保費的一部分變成生存金給你的，如果你退保就虧了。這和信托產(chǎn)品有天壤之別。畢竟保險重要功能是保障，投資不是其強項。 保險的每年分紅，分紅可以隨時取走，這有點類似信托。但整體收益沒法和信托比。5、流動性一般。保險雖然分紅隨時可以取走，但如果早期要拿回本金是虧的，也就是退保就要承受虧損。信托產(chǎn)品期滿就拿回全部本金，收益按照約定支付。 建議購買保險產(chǎn)品以保障為重，如身故保險金，重疾保障，住院醫(yī)療保障。對于資金額不高的，如

24、果為孩子準備教育儲蓄，買保險的分紅險還是可以的。長遠看，比銀行理財強一些。,結(jié)論,三、結(jié)論,從以上固定收益產(chǎn)品分析，目前最具投資價值，同時有安全性保障的產(chǎn)品是：1、集合資金信托計劃：由銀監(jiān)會監(jiān)管，信托公司實力雄厚，收益穩(wěn)健。2、基金子公司資產(chǎn)管理計劃：由證監(jiān)會監(jiān)管，公募基金知名度高，100萬元名額充足。3、有限合伙基金-FOT：由銀監(jiān)會監(jiān)管，資金門檻低，“團購”信托產(chǎn)品。,公司產(chǎn)品策略,四、公司產(chǎn)品策略,1、集合資金信托計劃