信托基礎知識 2

1、五周年項目溝通會,2011.5.6,宜信卓越 ? 財富人生宜信（西安）財富中心信托基礎知識,劉嘉豪2011.9,五大金融支柱,銀行：存款、貸款、理財···證券：股票，集合理財···保險：壽險、產(chǎn)險、連投險···基金：公募基金、私募基金，專戶理財···我們不熟悉的是信托？？？,信托能做什么,在我國信托有什么優(yōu)

2、勢？,信托是唯一橫跨貨幣、資本和產(chǎn)業(yè)市場的工具,信托在理財市場上的地位,2008年理財資金規(guī)模（單位：萬億）,信托資產(chǎn)規(guī)模增長,什么是信托？,,信托，是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。 ——《中華人民共和國信托法》信托的當事人：委托人、受托人、受益人信托必備： 獨立的受益權

3、 獨立的信托財產(chǎn) 受托人對信托財產(chǎn)承擔有限責任,信托的兩個特點,私募 向特定對象募集資金或接受特定對象的財產(chǎn)委托破產(chǎn)隔離 委托人交付給信托公司的財產(chǎn)成為信托財產(chǎn)，具有獨立于委托人、受托人以及受益人的獨立財產(chǎn)，信托財產(chǎn)是免于為委托人或受托人的債權人所追索，從而具有破產(chǎn)隔離的功能。,信托相關法規(guī),,中華人民共和國信托法，2001-10-01信

4、托公司管理辦法，2007-03-01信托公司集合資金信托計劃管理辦法，2007-03-01其它法規(guī)、文件（略）,信托公司發(fā)展歷程,,1921年，中國通商信托，中國第一家信托投資機構(gòu)；1979年，中信信托，新中國第一家信托公司；1988年底，全國有上千家信托公司2001年9月30日，中煤信托（現(xiàn)中誠信托）成為五次整頓后首家完成重新登記工作的信托公司；截至2010年9月底，正常開業(yè)的信托公司共有61家。,信托公司的業(yè)

5、務種類,,1）資金信托； 2）動產(chǎn)信托； 3）不動產(chǎn)信托； 4）有價證券信托； 5）其他財產(chǎn)或財產(chǎn)權信托； 6）作為投資基金或者基金管理公司的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務； 7）經(jīng)營企業(yè)資產(chǎn)的重組、購并及項目融資、公司理財、財務顧問等業(yè)務； 8）受托經(jīng)營國務院有關部門批準的證券承銷業(yè)務； 9）辦理居間、咨詢、資信調(diào)查等業(yè)務； 10）代保管及保管箱業(yè)務； 11）法律法規(guī)規(guī)定或中國銀行業(yè)監(jiān)督管理

6、委員會批準的其他業(yè)務。,信托產(chǎn)品的要素,,信托產(chǎn)品名稱,信托期限,資金運用方式,風險控制措施,信托資金規(guī)模,交易的當事人,資金運用領域,交易結(jié)構(gòu),信托業(yè)務流程,,集合資金信托產(chǎn)品都需要經(jīng)過 產(chǎn)品的論證 → 設計 → 相關合同的簽訂 → 信托文件的擬制 → 報備或者審批 → 產(chǎn)品營銷推介與資金的募集 → 資金運用 → 項目跟蹤管理

7、 → 收益分配 → 清算等過程,固定收益類信托產(chǎn)品的運作流程圖,,信托公司發(fā)起設立,,固定收益類信托產(chǎn)品,,投資者交付信托資金、分配信托利益,,,投資顧問律師資產(chǎn)評估保管銀行提供相應服務收取相關費用,,融資方,短期金融工具與貸款,,宜信財富目前主要參與的信托產(chǎn)品,,房地產(chǎn)信托-貸款,,☆ 案例：XX集合資金信托計劃 信托期限：1年 信托規(guī)模：6000萬元 資金運用方式：貸款 借款人：B房地產(chǎn)公司 信托財產(chǎn)的管理

8、運用： 信托計劃成立后，A信托和B公司簽訂《借款合同》，將信托計劃資金貸款給B公司，由其用于XX項目建設。 風險控制措施：1．B公司以其名下使用面積為96365平方米（144.55畝）的文化、娛樂用地的土地使用權抵押給A信托，作為信托計劃貸款的擔保；該地塊評估價值為31658萬元； 2．C公司為信托計劃貸款提供連帶責任保證。,房地產(chǎn)信托-股權投資,,☆ 案例：XX集合資金信托計劃 信托期限：1年 信托規(guī)模：14000萬元

9、資金運用方式：股權投資 信托財產(chǎn)的管理運用： 通過實施信托計劃，由A信托將信托資金投資于C公司的股權，實現(xiàn)信托計劃對C公司不低于67%股權的控股，B公司承諾信托計劃到期前溢價回購信托計劃所持股權，通過有效的決策機制進行相互制衡，確保信托資金運作的安全和透明，以實現(xiàn)本信托計劃項下各受益人的利益最大化。 風險控制措施：1．信托計劃成立后將持有C公司不低于67%的股權，受托人將修改C公司的公司章程，在公司治理結(jié)構(gòu)上保證公司控股股

10、東對公司重大事項的決策控制權；同時受托人將向C公司委派董事，參與和監(jiān)督地產(chǎn)公司董事會層面的決策事項，保障公司經(jīng)營符合地產(chǎn)公司保值增值的原則，以實現(xiàn)受益人利益最大化的目的； 2．在信托計劃投資股權的交易中，受托人要求將C公司實際控制人名下可供抵押的部分房產(chǎn)予以抵押，為信托計劃交易提供擔保； 3．C公司實際控制人對信托計劃交易提供無限責任保證。,房地產(chǎn)信托-權益投資,,☆ 案例：XX房地產(chǎn)基金集合信托計劃 信托期限：2.5年 信托規(guī)

11、模：4000萬元 信托財產(chǎn)的管理運用： 信托資金用于購買A房地產(chǎn)公司所持有的商業(yè)物業(yè)收益權（含出售收入、出租租金、損失賠償?shù)纫磺胸敭a(chǎn)性權利），信托計劃到期前，由A公司溢價回購商業(yè)物業(yè)的收益權，并向受托人支付對應信托的物業(yè)收益權回購款。 風險控制措施：1．商業(yè)物業(yè)經(jīng)營情況良好，目前租賃給XX百貨有限公司使用，并已簽訂期限15年的租約，能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流； 2．A公司將商業(yè)物業(yè)向信托公司進行抵押，作為中心城區(qū)臨街商業(yè)房

12、，周圍商業(yè)氛圍較好，商業(yè)物業(yè)處置難度降低，且抵押率為30%左右，抵押物具備擔保能力； 3．信托計劃存續(xù)期間，A公司向承租人發(fā)出公函，要求其將租金定期劃入公司指定的雙方共管賬戶。,股權質(zhì)押信托,,☆ 案例：XX實業(yè)股權收益權買入返售集合資金信托計劃標的股票：XX實業(yè)（600XXX） 質(zhì)押數(shù)量：3000萬流通股 質(zhì)押金額：1億 標的20日移動平均價格：6.99（截止今日） 折價率：47.69%（折后質(zhì)押價格：3.3元 ） 風

13、險提示線： 4.95（信托財產(chǎn)的150％） 風險警戒線：4.62（信托財產(chǎn)的140％）融資方：XX公司期限：12個月 收益率：7.5%資金用途： 資金將用于補充XX公司生產(chǎn)經(jīng)營所需流動資金還款來源： 期滿回購,回購價款＝信托計劃募集資金總額×（1+7.5%）,股權質(zhì)押信托的關注要點,,證券結(jié)構(gòu)化信托（1）,,☆ 案例： XX集合資金信托計劃（結(jié)構(gòu)化證券投資） 信托期限：2年 信托規(guī)模：7000萬元 投資顧問

14、：XX證券 當計劃財產(chǎn)年凈收益率≤3.69%時，受托人以一般受益人的信托受益權（包括一般受益人追加的信托資金）為限，保障優(yōu)先受益人的年預期收益； 優(yōu)先受益人年預期收益＝3.69%×優(yōu)先受益人信托本金總額； 當計劃財產(chǎn)年凈收益率>3.69%時，優(yōu)先受益人預期收益為3.69%+20%超額收益分成； 優(yōu)先受益人和一般受益人：優(yōu)先受益人面向社會公眾，合同本金不超過信托計劃規(guī)模的75%；一般受益人定向特定機構(gòu)法人，合同本金

15、不低于信托計劃規(guī)模的25%。,證券結(jié)構(gòu)化信托（2）,,☆ 案例： XX集合資金信托計劃（結(jié)構(gòu)化證券投資） 信托財產(chǎn)管理運用： 信托計劃財產(chǎn)只限于如下運用方向：國內(nèi)依法公開發(fā)行的證券投資基金、股票、新股申購、交易所上市國債、逆回購、銀行存款。具體資產(chǎn)配置比例為： 1．證券投資基金（不含貨幣市場基金）：不超過信托計劃財產(chǎn)凈值的60%2．股票（不含新股申購）：不超過信托計劃財產(chǎn)凈值的50%3．新股申購：不超過信托計劃財產(chǎn)凈值的

16、70%4．現(xiàn)金類資產(chǎn)（含貨幣市場基金）：不低于信托計劃財產(chǎn)凈值的5%,證券結(jié)構(gòu)化信托（3）,,☆ 案例： XX集合資金信托計劃（結(jié)構(gòu)化證券投資） 風險控制措施： 1．一般受益權信托合同本金比例不低于信托計劃本金的25%。一般受益人以其信托受益權（包括一般受益人追加的信托資金）為限，保障信托計劃應承擔的費用支付、信托計劃優(yōu)先受益人收益的分配和信托本金的支付，以及承擔受托人按照信托文件的規(guī)定進行止損操作和進行信托計劃資產(chǎn)配置比例調(diào)整

17、所造成的信托計劃財產(chǎn)的損失。 2．補倉條款：信托計劃持有的證券價值下跌導致信托計劃財產(chǎn)凈值低于信托計劃本金的88%時，一般受益人應在該信托計劃財產(chǎn)凈值估值日的次一個工作日追加信托資金至信托計劃，并保證追加信托資金后信托計劃財產(chǎn)凈值不低于信托計劃本金的88%。 3．止損條款： （1）連續(xù)五個估值日信托計劃財產(chǎn)凈值低于信托計劃本金的88%，而一般受益人在此期間未追加信托資金，且在此期間信托計劃財產(chǎn)凈值始終低于信托計劃本金的88%，

18、受托人將對信托計劃財產(chǎn)進行止損操作； （2）信托計劃持有的證券價值下跌導致信托計劃財產(chǎn)凈值低于信托計劃本金的81%時，受托人將對信托計劃財產(chǎn)進行止損操作。,信托產(chǎn)品安全嗎？—— 剛性兌付,,根據(jù)《信托公司管理辦法》規(guī)定，信托公司不得承諾信托財產(chǎn)不受損失或者保證最低收益。但出于監(jiān)管本位的考慮，信托公司目前實際上必須保證信托本金與收益的兌付。兌付原本多指票據(jù)業(yè)務中“見票付款”，即由支付義務人向權利憑證持有人支付現(xiàn)金的活動，有負債業(yè)務的含義

19、。在2004年發(fā)生的金新信托“乳品信托計劃”到期不能支付投資者本金事件之后，監(jiān)管部門在日常監(jiān)管中強調(diào)信托公司按信托計劃約定的期限足額“兌付”投資資金，并將“能否按期兌付”作為信托公司監(jiān)管評價的重要指標。由此形成信托公司必須到期向投資者兌付的剛性約束。雖然“剛性兌付”并沒有以“必須保證支付投資者資金”的明示條款為依據(jù)，但從某些文件中還是能夠明確“領會精神”的。剛性兌付短期可以成為保護投資者甚至吸引投資者的一項潛在擔保條款。,五周年