公司財權(quán)配置與公司價值的關(guān)系研究.pdf

1、隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和我國企業(yè)財務(wù)的變化,人們已越來越清楚地認(rèn)識到,企業(yè)的成功經(jīng)營不僅需要科學(xué)管理以使資金在運動中實現(xiàn)其“價值”,而且需要合理的治理結(jié)構(gòu)以保證決定資金運動的“權(quán)力”更合理地配置,它反映了企業(yè)財務(wù)對公司治理的需要。顯然,財權(quán)配置問題的提出,是公司治理深化的需要,也是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)自身發(fā)展的需要。
　　本文在吸收了財務(wù)學(xué)者們關(guān)于財權(quán)配置的研究精華后,分析了股東會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層的股權(quán)配置情況。同時,以財權(quán)配置中

2、的主要權(quán)利——控制權(quán)為標(biāo)準(zhǔn),采用行業(yè)抽樣選擇的方法,對我國零售業(yè)上市公司樣本進行分析,研究股權(quán)配置與公司價值之間的關(guān)系,由實證得出結(jié)論:中國零售業(yè)上市公司的價值同財權(quán)配置中核心權(quán)利——控制權(quán)之間有顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系,中國零售業(yè)上市公司董事會財權(quán)配置中典型的指標(biāo)——獨立董事的比例同公司價值沒有關(guān)系,獨立董事沒有能很好保護中小股東的利益。債務(wù)比例能促進公司價值。財務(wù)執(zhí)行權(quán)行使的結(jié)果——ROE同公司價值沒有關(guān)系,而且公司規(guī)模越大,公司價值越小。這