金融中介機構(gòu)聲譽與IPO前盈余管理關(guān)系實證研究.pdf

1、自上世紀末開始,上市公司盈余管理操縱引起國內(nèi)外學術(shù)界廣泛關(guān)注。無論是上市前盈余管理還是上市后盈余管理,都起到了美化財務(wù)報表的作用,這無疑給外部投資者甄別有價值公司增添了困難,加大了信息不對稱,導致逆向選擇等惡果。如何限制公司盈余管理操縱成為實業(yè)界跟學術(shù)界的重要課題。而公司在首次公開募股過程中存在著一支協(xié)助它們上市的金融中介機構(gòu),主要包括風險投資機構(gòu)、主承銷商和會計師事務(wù)所。隨著我國資本市場和金融中介機構(gòu)的不斷成熟與發(fā)展,金融中介機構(gòu)在參

2、與公司上市過程中占有越來越重要的地位,其自身經(jīng)營利益及所起到的中介作用對我國首次公開發(fā)行股票公司的經(jīng)濟行為和決策產(chǎn)生著重要影響。在協(xié)助企業(yè)上市中,金融中介機構(gòu)有沒有發(fā)揮它們盡職調(diào)查的義務(wù),有沒有起到認證作用,有沒有起到監(jiān)督以抑制公司盈余管理操縱向外部投資者提供公正、中立的價值信號作用。這方面研究還鮮有著述。
　　本文基于金融中介機構(gòu)在協(xié)助公司上市過程中的特殊地位研究它們對公司上市前盈余管理操縱有何影響,以中國創(chuàng)業(yè)板市場2009年1

3、0月31日開板至2011年9月16日為止上市的264家公司為研究對象,通過定義中介機構(gòu)聲譽來反映它們自身綜合實力,同時選擇修正 jones模型、真實活動盈余管理模型對比測算公司盈余管理水平,考察了金融中介機構(gòu)在參與IPO過程中在限制公司上市前盈余管理是否有顯著的作用。尤其我們檢驗了上市前的盈余管理行為與主承銷商、風險投資機構(gòu)以及會計師事務(wù)所聲譽是否呈負相關(guān)關(guān)系。結(jié)果發(fā)現(xiàn):風險資本的參與并沒有降低公司盈余管理,而且有聲譽的風險資本和有聲譽