證監(jiān)會督促上市公司明確現(xiàn)金分紅政策

1、證監(jiān)會督促上市公司明確現(xiàn)金分紅政策證監(jiān)會督促上市公司明確現(xiàn)金分紅政策中國證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人9日表示，證監(jiān)會將出臺政策，要求擬上市公司和已上市公司明確紅利回報規(guī)劃，包括現(xiàn)金回報方案和分配決策機制，這一政策將在IPO公司中首先執(zhí)行。證監(jiān)會擬四方面采取措施提升上市公司股東回報證監(jiān)會擬四方面采取措施提升上市公司股東回報中國證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人9日表示，證監(jiān)會關(guān)注到市場各方對分紅問題的高度關(guān)切，擬進一步采取措施提升上市公司對股東的回報。一、所有上市公司

2、必須牢固樹立回報股東的意識。公司紅利是投資者回報的最重要的組成部分，是公司股票價值的決定性因素，是資本市場正常運轉(zhuǎn)的基石。二、上市公司的紅利分配，屬于董事會和股東大會的重要決策事項。所有上市公司應(yīng)采取措施完善分紅政策及其決策機制。要在綜合分析企業(yè)經(jīng)營發(fā)展實際、股東要求和意愿、社會資金成本、外部融資環(huán)境等因素的基礎(chǔ)上，科學(xué)決定公司的分紅政策；要對分紅安排進行具體規(guī)劃，細(xì)化對股東分配的形式、現(xiàn)金分紅的條件及比例等等，增強紅利分配的透明度，便

3、利投資人決策；紅利分配的政策確定后，不得隨意調(diào)整而降低對股東的回報水平，因公司外部經(jīng)營環(huán)境或自身經(jīng)營狀況發(fā)生較大變化而需調(diào)整分紅政策的，需以股東權(quán)益保護為出發(fā)點，詳細(xì)論證和說明原因，并嚴(yán)格依程序加以決策。三、證監(jiān)會將進一步加強對上市公司利潤分配決策過程和執(zhí)行情況的監(jiān)管。要細(xì)化監(jiān)管內(nèi)容，包括上市公司是否有健全的股東回報規(guī)劃、分紅政策和完善的決策機制，公司董事會、監(jiān)事會和股東大會是否對分配形式和比例安排做過認(rèn)真的研究論證，獨立董事、外部監(jiān)事

4、和小股東的意見是否得到充分反映，分紅的計劃是否有足夠的透明度，對分紅進行調(diào)整的條件和程序是否合規(guī)和透明等等。監(jiān)管機構(gòu)對分紅問題應(yīng)作全面和重點的檢查、監(jiān)督，對不當(dāng)行為和不合理情形，要嚴(yán)肅予以處理。四、立即從首次公開發(fā)行股票的公司開始，在公司招股說明書中細(xì)化回報規(guī)劃、分紅政策和分紅計劃，并作為重大事項加以提示，提升分紅事項的透明度。這位負(fù)責(zé)人提醒所有投資者，應(yīng)重視、關(guān)注擬上市公司和已上市公司的紅利政策，根據(jù)自身需要，研判公司的長期價值和即時

5、回報情況，作出審慎和符合邏輯的判斷和選擇。對有明確信息表明其分紅政策不符合自身偏好，或紅利水平與股票價格不匹配的公司，要嚴(yán)格防范風(fēng)險。對有疑問的公司，應(yīng)予以回避，以把風(fēng)險防范落到實處。(中證網(wǎng))證監(jiān)會提醒大盤股關(guān)注市場波動帶來的發(fā)行風(fēng)險證監(jiān)會提醒大盤股關(guān)注市場波動帶來的發(fā)行風(fēng)險與國外成熟證券市場的分紅情況相比，我國上市公司股息率還處于偏低水平。從歷年分紅回報看，2001年至2010年的10年間，流通股股東獲得股息率平均為0.907%，總

6、體水平低于境外市場水平。中國股市高股息率的公司偏少，股息率結(jié)構(gòu)不合理。中國股市股息收益率超過2%的公司占比大大低于境外市場水平。中國股市股息率超過2%的公司只占4.6%，藍籌股為主的滬深300的股息率超過2%的公司只占14%，大幅低于美國等發(fā)達國家市場，也低于發(fā)展中國家市場水平。市場股息率結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致投資者挑選具有穩(wěn)定回報的高股息率公司選擇面窄、選股難度相對較大，也影響了市場形成重視股息回報的良好股市文化。三是不少股票市盈率較高是股

7、息率偏低的重要原因。三是不少股票市盈率較高是股息率偏低的重要原因。根據(jù)財務(wù)理論，股息率DP==分紅比率市盈率。前文我們看到中國股市股息率偏低，但是分紅比率與境外市場差異不大，根據(jù)以上公式我們可以看到股息率偏低一個重要原因就在于相對于境外市場，中國股市部分股票估值偏高。根據(jù)2010年底的股價統(tǒng)計，中國股市有近80%的股票市盈率大于25倍，相比之下，發(fā)達國家市場、發(fā)展中國家市場、金磚四國、美國、日本、英國市盈率高于25倍的公司占比分別僅為1

8、8.40%、15.40%、17.90%、21.50%、17.20%和17.70%，說明中國股市相當(dāng)數(shù)量股票的估值高于國外水平。因此，股息率偏低主要原因還在于相比境外市場，中國股市二級市場估值存在結(jié)構(gòu)性的偏高的問題。中國股市藍籌股估值較合理，其股息率與境外市場差異相應(yīng)比較小，許多估值偏高的非藍籌股的股息率則明顯低于境外市場水平。當(dāng)然，有些股票估值偏高與中國股市是新興的發(fā)展中市場有關(guān)，并且部分中小企業(yè)高成長性也會導(dǎo)致其估值處于較高水平，市盈

9、率的結(jié)構(gòu)性問題還值得進一步跟蹤研究。四是股利支付存在集中化趨勢。四是股利支付存在集中化趨勢。與國外一樣，我國的上市公司股利分配存在集中化特征，少數(shù)的優(yōu)質(zhì)公司產(chǎn)生了占主要部分的股利和盈利。2010年度，支付股利最多的20%的公司支付的股利占股利總額的95%；支付股利最多的10%的公司支付的股利占股利總額的90%。2010年度，支付股利最多的20%的公司的市值占總市值的66%；支付股利最多的10%的公司的市值占總市值的55%。2010年度，