“有限理性”框架下證券交易監(jiān)管研究.pdf

1、廈門(mén)大學(xué)博士學(xué)位論文“有限理性”框架下證券交易監(jiān)管研究姓名：郭曄申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：博士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：江曙霞20020101“有限理性”框架下證券交易監(jiān)管研究“信息”，還包括“市場(chǎng)參與者的行為”：～線交易監(jiān)管的內(nèi)容設(shè)計(jì)中最重要的基礎(chǔ)即是參考模型的設(shè)立，除VAR等風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和管理模型之外，～線交易監(jiān)管還應(yīng)建立更貼近于現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制的所謂“參考模型”，于是，本部分指出改寫(xiě)現(xiàn)代證券市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論模型，所形成的新模型作為實(shí)時(shí)交易監(jiān)管新的

2、參考模型，并且擬提出實(shí)現(xiàn)改寫(xiě)的三大思路：(1)“狹義”有限理性j“廣義”有限理性，(2)“完全”貝葉斯規(guī)則j“有限”貝葉斯規(guī)則，(3)理性預(yù)期理論j期望理論。第三部分：中國(guó)證券交易監(jiān)管現(xiàn)狀分析與評(píng)價(jià)。本部分在對(duì)中國(guó)證券交易監(jiān)管的有效性以及結(jié)構(gòu)安排予以測(cè)定和評(píng)價(jià)的前提之上，并非簡(jiǎn)單地提出“監(jiān)管的低效甚至無(wú)效”，而是旨于找到監(jiān)管低效的根源所在——是由于理念選擇的失誤是監(jiān)管主體結(jié)構(gòu)設(shè)立的偏差還是微觀環(huán)境結(jié)構(gòu)的不搭配與此同時(shí)，在當(dāng)前證券交易監(jiān)管

3、低效的條件下，我們又面臨著新一輪的挑戰(zhàn)一一網(wǎng)上交易、信用交易的興起；二板市場(chǎng)的創(chuàng)立在即。第四部分t優(yōu)化中國(guó)證券交易監(jiān)管。在前一部分分析導(dǎo)致我國(guó)證券交易監(jiān)管低效的深層積弊的前提下，本部分暫且撇開(kāi)法律學(xué)角度的制度構(gòu)建(即假定“法律、法規(guī)能夠有效地建立”)，針對(duì)性地闡述了優(yōu)化證券交易監(jiān)管的機(jī)制設(shè)計(jì)——正確的監(jiān)管理念的選擇及確立過(guò)程；依據(jù)監(jiān)管主、客體的行為特征引入相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制；根據(jù)實(shí)時(shí)交易監(jiān)管要求優(yōu)化現(xiàn)行的微觀市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。第五部分：全文總結(jié)和未

4、來(lái)展望。伴隨中國(guó)證券市場(chǎng)向前規(guī)范發(fā)展，證券交易監(jiān)管也必然不斷地施以完善。本文在試圖以嶄新視角構(gòu)建證券交易監(jiān)管理論的同時(shí)，為中國(guó)的交易監(jiān)管現(xiàn)狀提出了優(yōu)化設(shè)想。然而這只是一個(gè)開(kāi)始，僅是一個(gè)框架，這一領(lǐng)域尚有許多細(xì)節(jié)內(nèi)容需進(jìn)一步地深化與完善。本文的創(chuàng)新之處在于：(1)視角的創(chuàng)新。避開(kāi)以往的法律學(xué)角度，主要從金融學(xué)和心理學(xué)的視角對(duì)證券交易監(jiān)管展開(kāi)討論：(2)理論基礎(chǔ)的創(chuàng)新。文章并不囿于傳統(tǒng)的一般管制理論、福利經(jīng)濟(jì)學(xué)等理論基礎(chǔ)的范疇，著重以微觀市