《證券投資分析》

1、第1頁(yè)共231頁(yè)第一章第一章證券投券投資分析概述分析概述第一第一節(jié)證券投券投資分析的含分析的含義及目及目標(biāo)一、一、證券投券投資分析的含分析的含義證券投資：指的是投資者購(gòu)買股票、債券、基金等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程，是直接投資的重要形式。證券投資分析：是指通過各種專業(yè)分析，對(duì)影響證券價(jià)值或價(jià)格的各種信息進(jìn)行綜合分析，以判斷證券價(jià)值或價(jià)格及其變動(dòng)的行為，是證券投資過程中不可或缺的一個(gè)重

2、要環(huán)節(jié)。二、二、證券投券投資分析的分析的目標(biāo)（一）實(shí)現(xiàn)投資決策的科學(xué)性；科學(xué)的投資決策有助于保證正確性。但由于背景情況不同，不同的投資者，要努力尋找到相應(yīng)的投資對(duì)象。相應(yīng)：在風(fēng)險(xiǎn)性、收益性、流動(dòng)性和時(shí)間性方面的相應(yīng)，相匹配。（當(dāng)幸福來敲門）（二）實(shí)現(xiàn)證券投資凈效用最大化。證券投資的目的：凈效用（收益帶來的正效應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)帶來的負(fù)效應(yīng)的權(quán)衡）最大化。在風(fēng)險(xiǎn)既定的條件下投資收益率最大化和在收益率既定的條件下風(fēng)險(xiǎn)最小化是證券投資的兩大具體目標(biāo)。1

3、.正確評(píng)估證券的投資價(jià)值。2.降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。例題，單選：證券投資的目的是（）。第3頁(yè)共231頁(yè)根據(jù)市場(chǎng)對(duì)信息反映的強(qiáng)弱將有效市場(chǎng)分為三種水平：弱式有效市場(chǎng)、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)、強(qiáng)式有效市場(chǎng)。1.弱式有效市場(chǎng)在弱式有效市場(chǎng)中，證券價(jià)格充分反映了歷史上一系列交易價(jià)格和交易量中所隱含的信息。2.半強(qiáng)式有效市場(chǎng)在半強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，證券當(dāng)前價(jià)格完全反映所有公開信息，不僅包括證券價(jià)格序列信息，還包括有關(guān)公司價(jià)值、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策方面的信息。如

4、果市場(chǎng)是半強(qiáng)式有效的，那么僅僅以公開資料為基礎(chǔ)的分析將不能提供任何幫助，因?yàn)獒槍?duì)當(dāng)前已公開的資料信息，目前的價(jià)格是合適的，未來的價(jià)格變化依賴于新的公開信息。在這樣的市場(chǎng)中，只有那些利用內(nèi)幕信息者才能獲得非正常的超額回報(bào)。3.強(qiáng)式有效市場(chǎng)在強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，證券價(jià)格總是能及時(shí)充分地反映所有相關(guān)信息，包括所有公開的信息和內(nèi)幕信息，任何人都不可能通過對(duì)公開或內(nèi)幕信息的分析來獲取超額收益。證券價(jià)格反映了所有即時(shí)信息。在這種市場(chǎng)中，任何企圖尋找內(nèi)部

5、資料信息來打擊市場(chǎng)的做法都是不明智的。強(qiáng)式有效市場(chǎng)假設(shè)下，任何專業(yè)投資者的邊際市場(chǎng)價(jià)值為零，因?yàn)闆]有任何資料來源和加工方式能夠穩(wěn)定地增加收益。對(duì)于證券組合的管理者來說，如果市場(chǎng)是強(qiáng)式有效的，管理者會(huì)選擇消極保守的態(tài)度，只求獲得市場(chǎng)平均的收益水平。進(jìn)入20世紀(jì)80年代，實(shí)證發(fā)現(xiàn)了與理性人假設(shè)不符的異?，F(xiàn)象。形成了行為金融學(xué)。個(gè)體心理分析基于“人的生存欲望”“人的權(quán)利欲望”“人的存在價(jià)值欲望”三大心理分析理論進(jìn)行分析，旨在解決投資者在投資過