證券投資分析

1、證券投資分析,寶碩財(cái)務(wù)科技公司專案經(jīng)理陳彥任yjchen@mail.apex.com.tw,2,,,,,證券投資四步曲,,風(fēng)險(xiǎn)控管,,投資組合管理,,擇時(shí),,選股,,,,,3,選股,,,,,4,擇時(shí),,,你想在那個(gè)時(shí)點(diǎn)買賣股票？低買高賣,5,投資組合管理,Markowitz提出投資組合理論(Portfolio Theory)平均數(shù)/變異數(shù),,可藉由多角化投資來(lái)降低,總風(fēng)險(xiǎn),非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),投資組合中的資產(chǎn)數(shù)目,系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),,,,6

2、,風(fēng)險(xiǎn)管理,風(fēng)險(xiǎn)值,「我們有 100(1-α)% 的信心在未來(lái) m 天內(nèi)的損失不會(huì)超過(guò) Y元」，其中 Y 即為風(fēng)險(xiǎn)值。,7,分析,,基本面分析,技術(shù)面分析,總經(jīng)面分析,產(chǎn)業(yè)面分析,籌碼面分析,消息面分析,,,,,,,8,運(yùn)用技術(shù)分析，捕捉市場(chǎng)心理，輔助判斷進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī),,,,,,,,判斷景氣好壞，以及各個(gè)經(jīng)濟(jì)體的未來(lái)展望,產(chǎn)業(yè)分析,總體經(jīng)濟(jì)分析,公司分析,分析何種產(chǎn)業(yè)前景看好,在同產(chǎn)業(yè)的公司中，找出最有潛力的公司,?Top-Down App

3、roach,技術(shù)分析,9,基本分析－總體經(jīng)濟(jì)分析,貨幣供給額經(jīng)濟(jì)與景氣匯率利率,通貨膨脹貿(mào)易順、逆差原物料油價(jià),10,M1b已至底部，指數(shù)將有回升行情,,,11,?景氣對(duì)策信號(hào),景氣對(duì)策信號(hào)為行政院經(jīng)建會(huì)依據(jù)九項(xiàng)指標(biāo)所作的綜合判斷，共分成五個(gè)等級(jí)，以不同的燈號(hào)作代表。,,,,,,,(藍(lán)燈),(黃藍(lán)燈),(綠燈),(黃紅燈),(紅燈),?「藍(lán)燈」表示景氣衰退，政府可能採(cǎi)取刺激景氣復(fù)甦之寬鬆措施。?「黃藍(lán)燈」表示景氣短期內(nèi)有轉(zhuǎn)

4、穩(wěn)或趨於衰退之可能。 ?「綠燈」表示當(dāng)時(shí)景氣穩(wěn)定，政府可在穩(wěn)定中採(cǎi)取促進(jìn)成長(zhǎng)之財(cái)金措施。?「黃紅燈」表示景氣尚穩(wěn)，但在短期內(nèi)有轉(zhuǎn)熱或趨穩(wěn)之可能。?「紅燈」表示景氣過(guò)熱，政府可能採(cǎi)取緊縮措施。,經(jīng)濟(jì)與景氣,12,景氣對(duì)策信號(hào)與經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)率,13,利率 v.s 股價(jià),14,,,?對(duì)於物價(jià)的衡量，最常採(cǎi)用為：消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)( CPI )　　　　　　　　　　　　　　　躉售物價(jià)指數(shù)( WPI ),?經(jīng)濟(jì)學(xué)家將通貨膨脹定義為：　“一般物價(jià)水

5、準(zhǔn)在某一時(shí)期內(nèi)，連續(xù)性地以相當(dāng)?shù)姆壬蠞q”。,經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)齊遭殃在通貨膨脹嚴(yán)重時(shí)，今天能買到一斤米的錢，明天可能只能買到半斤米。因此，人人不再儲(chǔ)蓄，而爭(zhēng)相囤積貨品，或者是將錢投入購(gòu)買房地產(chǎn)、黃金及外幣等投機(jī)性或不具生產(chǎn)性的用途。於是整個(gè)社會(huì)的人力資源都消耗在對(duì)抗或適應(yīng)通貨膨脹上，嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)。,通貨膨脹,15,油價(jià)上漲即原料上漲，易造成通貨膨脹，消費(fèi)者因所得降低而減少消費(fèi)。消費(fèi)市場(chǎng)的萎縮，更讓各個(gè)廠商的利潤(rùn)成長(zhǎng)便緩，甚至

6、變成負(fù)數(shù)。最後是整個(gè)經(jīng)濟(jì)景氣將因油價(jià)的上漲而衰退，股價(jià)也反映了景氣的衰退而下跌。,石油是人類的重要資源，其與人民生活息息相關(guān)，舉凡汽車、紡織、化纖、石化、化工等皆與油料供應(yīng)有關(guān)，其中對(duì)製造業(yè)者的影響是最大的，尤其是以石化、水電、運(yùn)輸為主的企業(yè)。,,,,,油價(jià),16,全球財(cái)金資訊,17,總體經(jīng)濟(jì)指標(biāo),http://wsd.apex.com.tw/countnew4/menu.htm,18,產(chǎn)業(yè)景氣循環(huán)圖,19,產(chǎn)品生命週期,20,產(chǎn)業(yè)

7、面概念股,21,產(chǎn)業(yè)強(qiáng)弱族群與景氣循環(huán),22,類股即時(shí)資訊,23,公司基本面分析 (個(gè)股分析),公司沿革與經(jīng)營(yíng)背景產(chǎn)銷情形與營(yíng)運(yùn)展望財(cái)務(wù)報(bào)表分析預(yù)估每股盈餘分析,24,個(gè)股基本面資料,25,公司沿革與財(cái)務(wù)報(bào)表,26,技術(shù)分析概念,技術(shù)分析的概念主要是研究歷史的價(jià)量走勢(shì)，進(jìn)而用來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)的走勢(shì)技術(shù)分析側(cè)重於圖表與公式的構(gòu)成，來(lái)捕捉主要和次要的趨勢(shì)，並估測(cè)市場(chǎng)週期長(zhǎng)短，以判斷買入/賣出的機(jī)會(huì),27,量?jī)r(jià)關(guān)係,量是價(jià)的先行指

8、標(biāo)大量有高點(diǎn)量縮有低點(diǎn),28,K線,K線顏色的決定，是由「收盤價(jià)減開(kāi)盤價(jià)」是否為正值來(lái)判斷，而非「收盤價(jià)減前日收盤價(jià)」。,開(kāi)低走高,開(kāi)高走低,29,紅K線（陽(yáng)線）,,,,,,,,,,,盤中最高點(diǎn),收盤點(diǎn),開(kāi)盤點(diǎn),盤中最低點(diǎn),30,開(kāi)低走高，多頭勢(shì)如破竹,,,,,,,盤中最高點(diǎn),收盤點(diǎn),開(kāi)盤點(diǎn),盤中最低點(diǎn),31,黑K線（陰線）,,,,,,,,,,,盤中最高點(diǎn),開(kāi)盤點(diǎn),收盤點(diǎn),盤中最低點(diǎn),32,開(kāi)高走低，空方大獲全勝,,,,,,,開(kāi)盤

9、點(diǎn),收盤點(diǎn),盤中最高點(diǎn),盤中最低點(diǎn),33,道氏理論,Charles Henry Dow (1851-1902)技術(shù)分析學(xué)派的開(kāi)山祖師,在股票市場(chǎng)中，一檔股票的價(jià)格之所以變動(dòng)，並不是因?yàn)樵斐勺儎?dòng)的消息本身，而是「市場(chǎng)上其他投資人對(duì)這項(xiàng)消息的態(tài)度」，來(lái)決定價(jià)格的漲跌。,34,道氏理論,整個(gè)股市趨勢(shì)可依其延伸發(fā)展的時(shí)間分為三種，並可以海浪的波動(dòng)來(lái)比喻：(1)主要趨勢(shì)︰持續(xù)一年或以上，大部分股票將隨大市上升或下跌，幅度一般超過(guò)20%。 可

10、比喻成潮汐（Tide）(2)次級(jí)趨勢(shì)︰與基本趨勢(shì)完全相反的方向，持續(xù)期超過(guò)三星期，幅度為基本趨勢(shì)的1/3至2/3。也就是相當(dāng)於波浪（Wave）(3)細(xì)微趨勢(shì)︰只反映股票價(jià)格的短期變化，持續(xù)時(shí)間不超過(guò)三星期。 可比喻成波紋（Ripple）(容易被操縱),35,圖片來(lái)源：http://td.hkii.org/investu/168ch7/7-8.php,36,波浪理論,Ralph Nelson Elliott (1871-1948),3

11、7,波浪理論,波浪理論是道氏理論的升級(jí)版以道氏理論為基礎(chǔ)再加上「費(fèi)波納希數(shù)列」的應(yīng)用 透過(guò)經(jīng)驗(yàn)的歸納法則，將大浪、中浪和小浪，整理成數(shù)理模型的形式,38,費(fèi)波納希數(shù)列Leonardo Fibonacci,《算學(xué)》, 西元1225年,1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144,….,任何一數(shù)字等於前兩個(gè)數(shù)字的和任何一個(gè)數(shù)字與其下一個(gè)數(shù)字的比值接近 0.618任何一個(gè)數(shù)字與其下下一個(gè)數(shù)字的比

12、值接近 0.382,黃金比例數(shù)：1.618 和 0.618 (≒ 1/1.618),黃金比例：作者認(rèn)為是人類共同行為所構(gòu)成股市慣性之方程式的最終解答,39,,40,每個(gè)層級(jí)的波段數(shù)目 驅(qū)動(dòng)波　　＋　　修正波　?。健?循環(huán) 最大層級(jí)的波段　　　　　1　　　　　　　1　　　　　 　2

13、 次一層級(jí)的波段　　　　　5　　　　　　　3　　　 　　　8 次二層級(jí)的波段　　 　　21　　　　　　 13　　　 　　34 次三層級(jí)的波段　　　 　89　　　 　　　55　　　　 144,,41,移動(dòng)平均線葛蘭碧 八大法則,Joe Granville,42,移動(dòng)平均線的特性,黃金交叉(golden cross) 與死亡交叉 (dead cross

14、)黃金交叉代表短天期移動(dòng)平均線由下而上穿越長(zhǎng)天期移動(dòng)平均線 ,且兩者都處?kù)渡仙隣顩r , 反之則為死亡交叉 多頭排列 (bullish array)實(shí)際價(jià)格及短中長(zhǎng)天期均線呈現(xiàn)由上而下依序排列的狀態(tài),43,,,,,,10MA,30MA,黃金交叉,,,,,10MA,30MA,死亡交叉,44,多頭排列,死亡交叉,黃金交叉,45,資料來(lái)源：http://www.wretch.cc/blog/eagle99&article_id=1

15、1062976,46,47,個(gè)股技術(shù)面分析,48,買進(jìn)訊號(hào)與賣出訊號(hào),,,D值,K值,,,死亡交叉,黃金交叉,,,,,,,,,100,,0,20,40,60,80,49,,,,,,,,,,,KD值分析,50,,指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線－MACD,51,,相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)RSI,52,籌碼分析,籌碼代表股票目前落入誰(shuí)之手，大股東?散戶?籌碼亦代表目前誰(shuí)手中擁有多少資金可以進(jìn)場(chǎng)籌碼=股票+資金,大股東外資投信自營(yíng)商,散戶,融資,,低,高

16、,籌碼,,安定,不安定,心態(tài),,一致,不一致,53,融資券與股價(jià)走勢(shì),,,,,,,,股價(jià)低檔,股價(jià)上漲中,股價(jià)下跌中,,股價(jià)高檔,,54,消息面,景氣消息次級(jí)房貸?金融風(fēng)暴經(jīng)濟(jì)緊縮?原油暴跌政經(jīng)消息馬英九當(dāng)選總統(tǒng)海協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)來(lái)臺(tái)產(chǎn)業(yè)消息DRAM、LCD減產(chǎn)個(gè)股消息中信金控涉入弊案退潮後的珍珠貝殼,55,即時(shí)新聞,,56,結(jié)論－大師選股策略,華倫巴菲特簡(jiǎn)單、恆久、務(wù)實(shí)彼得林區(qū)聽(tīng)起來(lái)無(wú)聊 、荒謬更好－蓋風(fēng)車做無(wú)聊的