中國(guó)陽(yáng)光私募基礎(chǔ)知識(shí)-現(xiàn)狀及展望

1、——中國(guó)陽(yáng)光私募,演講人：楊志為,主要內(nèi)容,定義結(jié)構(gòu)產(chǎn)品要素為什么要投資陽(yáng)光私募,定義——什么是陽(yáng)光私募,私募基金——通過(guò)非公開(kāi)方式，面向少數(shù)投資者募集資金而設(shè)定的基金。其合作通過(guò)“君子協(xié)議”來(lái)進(jìn)行。,陽(yáng)光私募——證券投資集合信托產(chǎn)品的俗稱，產(chǎn)品由信托公司作為法律上的發(fā)行主體和受托人，形式上對(duì)產(chǎn)品的成立、運(yùn)營(yíng)和管理負(fù)責(zé)，而實(shí)質(zhì)上管理人為信托公司聘請(qǐng)專業(yè)的投資顧問(wèn)。與不受監(jiān)管的灰私募相比，這一類私募受銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，保證了資金安全和運(yùn)作

2、規(guī)范化、透明化。,私募就是狼，散戶就是羊。,定義——私募與公募,信托投顧銀行券商投資人,結(jié)構(gòu),,,,,,投資人（委托人）,銀行（托管）,券商（交易）,投資顧問(wèn)（投資決策）,信托,1.作用： 搭建運(yùn)作平臺(tái)，負(fù)責(zé)監(jiān) 管，最后的擔(dān)保人；設(shè)立 信托帳戶，開(kāi)設(shè)在托管 行； 到券商開(kāi)立證券交 易帳戶。2.特點(diǎn)：類公募的

3、監(jiān)管模式3.現(xiàn)狀：國(guó)內(nèi)陽(yáng)光私募的主流4.趨勢(shì)：未來(lái)5年規(guī)模上萬(wàn)億5.問(wèn)題：投資能力弱，監(jiān)管能力大 打折扣。,結(jié)構(gòu)——信托,據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心對(duì)全國(guó)41個(gè)信托公司統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，中融信托、華潤(rùn)深國(guó)投、外貿(mào)信托、中信信托等10家信托公司歷年來(lái)共發(fā)行信托產(chǎn)品916只，占發(fā)行總數(shù)的74.23%。,信托公司陽(yáng)光私募發(fā)行總數(shù)前十名：,作用：實(shí)際上的投資決策者現(xiàn)狀：上海、深圳、北京是陽(yáng)光私

4、募的主要聚集地。2010年，三個(gè)城市發(fā)行各類型陽(yáng)光私募分別為437只、278只、250只，占全國(guó)所有地區(qū)發(fā)行總量的78%。,結(jié)構(gòu)——投顧（陽(yáng)光私募）,國(guó)內(nèi)陽(yáng)光私募主要聚集地（來(lái)源：私募排排網(wǎng)）,特點(diǎn)：1.最求絕對(duì)回報(bào)。2.操作靈活。3.精英化。4.富有個(gè)性。5.道德和利益的高度統(tǒng)一。,結(jié)構(gòu)——投顧（陽(yáng)光私募）,但斌：投資是一種信仰,江暉：我們需要堅(jiān)持,魏上云：選私募比選時(shí)機(jī)更重要,JP摩根：以第一流的方式從事第一流的業(yè)務(wù),

5、索羅斯：市場(chǎng)總是錯(cuò)的,巴菲特：市場(chǎng)有效,問(wèn)題極大的自由與極大的利益考驗(yàn)監(jiān)管模式與經(jīng)營(yíng)模式之困英雄與團(tuán)隊(duì)的沖突法律地位不明確,結(jié)構(gòu)——投顧（陽(yáng)光私募）,公正與自由,,林少立：三洋清盤,李旭利：公私之爭(zhēng),龍小波：英雄與團(tuán)隊(duì),趨勢(shì)監(jiān)管模式——以銀監(jiān)會(huì)為主，轉(zhuǎn)向證監(jiān)會(huì)為為主經(jīng)營(yíng)模式——信托模式與有限合伙制長(zhǎng)期共存身份地位——更加明確產(chǎn)品類型——TOT加快發(fā)展管理規(guī)?！^續(xù)飛速發(fā)展，未來(lái)5年上萬(wàn)億元,結(jié)構(gòu)——投顧（陽(yáng)光私募）,

6、結(jié)構(gòu)——券商,現(xiàn)狀：截至2010年全國(guó)參與陽(yáng)光私募的券商共63家，其中15家券商托管的產(chǎn)品數(shù)達(dá)10只以上，國(guó)信證券托管的信托產(chǎn)品113只，是全國(guó)參與陽(yáng)光私募業(yè)務(wù)最多的一家。 特點(diǎn)：了解私募，與私募合作緊密，常常與私募在交易方面有深度合作。問(wèn)題：由于與私募合作緊密，彼此利益相關(guān)，評(píng)價(jià)可能會(huì)有失公正。趨勢(shì)：加強(qiáng)研究力量，加大與私募的合作力度，發(fā)行TOT。,數(shù)據(jù)來(lái)源：私募排排網(wǎng),國(guó)內(nèi)10大私募交易券商：,結(jié)構(gòu)——銀行,現(xiàn)狀：在整個(gè)鏈條中

7、，銀行最為強(qiáng)勢(shì)，掌握著高端客戶資源，在私募在募集資金方面占有絕對(duì)主導(dǎo)權(quán)。問(wèn)題：1.缺乏專門的研究人員，對(duì)私募缺乏了解；2.偏向保守和低風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)私募的挑選條件非常嚴(yán)格，很可能將一些有發(fā)展?jié)摿Φ乃侥寂懦谕猓?.提取的費(fèi)用較高。趨勢(shì)：在銀信合作暫停和緊縮貨幣的政策下，加大對(duì)私募的代銷力度，加大TOT的發(fā)行力度。,私募排排網(wǎng)調(diào)查：銀行渠道對(duì)私募的作用,現(xiàn)狀：陽(yáng)光私募管理規(guī)模1200億元；私募整體管理規(guī)模1.2萬(wàn)億元。 《2

8、010中國(guó)私募財(cái)富白皮書》（《福布斯》中文版）：38.3萬(wàn)名千萬(wàn)富 豪，擁有22.4萬(wàn)億元可投資資產(chǎn)。特點(diǎn)：1.投資渠道較單一，30-50%的資產(chǎn)投資于房地產(chǎn)；2.控制欲強(qiáng)，對(duì)自 己的投資能力過(guò)于自信；3.期望高回報(bào)。問(wèn)題：1.對(duì)財(cái)富管理缺乏了解；2.對(duì)陽(yáng)光私募缺乏分辨能力和信任感；3.專業(yè)的理財(cái)機(jī)構(gòu)尚處于初步發(fā)展階段，難以滿足他們的高標(biāo)準(zhǔn)、個(gè)性化的要求。趨勢(shì)：1.中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、通漲成常態(tài)、轉(zhuǎn)型升級(jí)，富人投資欲望更強(qiáng)；2.投

9、資渠道多元化；3.加深對(duì)第三方專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)的了解和合作程度。,結(jié)構(gòu)——投資人,產(chǎn)品要素,不斷問(wèn)“為什么”的人，要比不斷地問(wèn)“賺多少”的人會(huì)成功而且幸福許多。（鐘兆民）Why（為何選擇投資私募）Where（中國(guó)的私募可以投資嗎）When（現(xiàn)在可以開(kāi)始投資私募嗎）What（什么樣的私募可以投資）Who（誰(shuí)來(lái)幫我找私募投資）,為什么要投資陽(yáng)光私募（五個(gè)W）,Why 為什么選擇投資私募,投資是否成功，與智商、學(xué)歷、過(guò)去的成功

10、毫不相干。散戶和專業(yè)投資者，不是能力的不同，而是族群的不同，基因的不同。這種智慧，與其說(shuō)是表現(xiàn)在智力方面，不如說(shuō)是表現(xiàn)在性格方面。 （格雷厄姆）,私募就是狼，散戶就是羊。（羅偉廣）,Where 中國(guó)的私募可以投資嗎,投資，是一種信仰。（但斌）,2010.8.30一名僧侶在遠(yuǎn)眺上海世博會(huì)開(kāi)幕式，上海,要相信中國(guó)市場(chǎng)充滿機(jī)會(huì)，相信所選擇的私募基金管理人的能力，一定能夠戰(zhàn)勝短期的市場(chǎng)波動(dòng)，并最終帶來(lái)超過(guò)其它投資方式及市場(chǎng)平均的

11、投資回報(bào)。陽(yáng)光私募2010年平均收益率為6.4%，跑贏大盤18.91%，也跑贏股票型公募基金3.39%。,When 現(xiàn)在可以開(kāi)始投資嗎,過(guò)多考慮“入市時(shí)機(jī)” ，會(huì)錯(cuò)過(guò)許多機(jī)會(huì)。1、市場(chǎng)疲軟時(shí)擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)，想等“情況明朗些”或“市場(chǎng)見(jiàn)底后”再入市。 2、當(dāng)市場(chǎng)轉(zhuǎn)強(qiáng)、開(kāi)始反彈時(shí)，又怕漲太高了不安全，也不敢入市，結(jié)果錯(cuò)過(guò)后續(xù)更大的機(jī)會(huì)。為什么無(wú)需過(guò)多考慮“入市時(shí)機(jī)” 1、市場(chǎng)，尤其是短期走勢(shì)，很難預(yù)測(cè)。2、購(gòu)買信托，就是讓私募來(lái)幫

12、你投資，其中就包括“幫你應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)和不確定性”，因此，對(duì)市場(chǎng)的顧慮，應(yīng)交給私募去操心。3、如果決定通過(guò)購(gòu)買私募“入市”的話，選擇私募就比去“預(yù)測(cè)市場(chǎng)、選擇入市時(shí)機(jī)”更重要。,選擇私募，比選擇時(shí)機(jī)更重要。（魏上云）,什么時(shí)候結(jié)婚不重要，重要的是跟誰(shuí)結(jié)婚。圖為新娘挽著父親的手。,What 什么樣的私募可以投資,有優(yōu)秀的過(guò)往業(yè)績(jī)。誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)，無(wú)違法違規(guī)行為。投研團(tuán)隊(duì)配合默契，人員穩(wěn)定。形成穩(wěn)定的盈利模式，業(yè)績(jī)可持續(xù)。投資

13、理念、投資風(fēng)格成熟。風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)。,只有回過(guò)頭來(lái)，才能理解生活，但是，生活必須往前走。（齊克果）,圖為：攝影師“另一種視角看生活系列”,Who 誰(shuí)來(lái)幫我找私募投資,讓專業(yè)的人做專業(yè)的事。除非你想成為專業(yè)人員，否則請(qǐng)找專業(yè)人員幫忙。業(yè)余投資者的最大問(wèn)題甚至最可怕的敵人，很可能就是他們自己。投資顧問(wèn)是防火墻，將你和你的不利沖突傾相隔離，可以幫你控制好自己。對(duì)自己的顧問(wèn)有足夠的信任，免受最大的敵人（你自己）所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。