從“恒通化工”看我國(guó)MBO實(shí)施過(guò)程中的若干問(wèn)題.pdf

1、由于我國(guó)金融法律法規(guī)體系建設(shè)的滯后性，中國(guó)資本市場(chǎng)的管理層收購(gòu)活動(dòng)始終不得不面臨與現(xiàn)有法律之間的沖突和較量。特別是在“國(guó)退民進(jìn)”的大背景下，如何在不違背現(xiàn)有法律的條件下完成MBO，成為一個(gè)具有普遍意義的問(wèn)題。針對(duì)以上現(xiàn)象，作者選擇MBO作為本文的研究對(duì)象。本文首先闡述了MBO的定義、特征、理論及實(shí)踐基礎(chǔ)及國(guó)內(nèi)外的發(fā)展歷史，并從目的、定價(jià)、融資、內(nèi)部人控制等幾方面對(duì)中外MBO進(jìn)行了比較，進(jìn)而提出了國(guó)內(nèi)MBO實(shí)踐過(guò)程中存在的諸如法律制度缺失

2、、中介服務(wù)市場(chǎng)不發(fā)達(dá)、法人治理結(jié)構(gòu)不健全等問(wèn)題。為從實(shí)踐中摸索以上問(wèn)題的解決之道，本文引入了作者親身參與的山東恒通化工股份有限公司MBO實(shí)踐案例。本文介紹了該公司應(yīng)用分層信托計(jì)劃解決與現(xiàn)行法律政策之間沖突的MBO方案，重點(diǎn)講述了國(guó)有股轉(zhuǎn)讓的基本原則、政策依據(jù)、價(jià)格測(cè)算、融資方案、還款方式等情況。鑒于山東恒通化工股份有限公司所具有的典型意義，本文通過(guò)以上案例的介紹，從定價(jià)依據(jù)、支付方式、融資方式、還款計(jì)劃、適用企業(yè)、管理層范圍界定等各個(gè)方