國內企業(yè)買殼上市績效之實證研究.pdf

1、買殼上市作為企業(yè)并購形式之一,是指非上市公司通過證券市場購買一家已經(jīng)上市的公司一定比例的股權來取得上市的地位,然后通過"反向收購"的方式注入自己有關業(yè)務及資產(chǎn),實現(xiàn)間接上市的目的.非上市公司可以利用上市公司在證券市場上融資的能力進行融資,為企業(yè)的發(fā)展服務.在中國,直接上市額度是一種稀缺資源,政府為扶持和發(fā)展國有大中型企業(yè),將大部分上市額度分配給這些企業(yè).而大量的民營企業(yè)以及高科技企業(yè)由于體制原因很難獲得上市額度.因此,買殼上市成為現(xiàn)實情

2、況下上市融資的另一種渠道.隨著中國加入WTO,經(jīng)濟體制將進一步與國際接軌并不斷完善.特別是2002年10月政府出臺的《上市公司收購管理辦法》預示了資本市場的并購行為必將更加規(guī)范.買殼上市的市場和法律風險會加大,但由于中國資本市場發(fā)展的實際情況,其作為一種便捷的融資渠道,在未來較長時間內仍將會受到諸多企業(yè)的關注.雖然市場存在對買殼上市的需求,但是企業(yè)買殼上市的效應究竟如何?殼公司在買殼前后的經(jīng)營業(yè)績和股價變化趨勢是怎樣的?已有的研究文獻多

3、為對企業(yè)并購效應的分析,但具體到買殼上市這種方式,卻很少有完整深入的探討.因此,一方面是大量企業(yè)有買殼上市的動機,但另一方面學術界針對買殼上市的實證研究卻少有深入完整的論斷,這給該論文的研究留出了空間.考慮到研究企業(yè)真實經(jīng)營業(yè)績的變化需要至少3年的觀測期,并且在1998年和1999年兩年的國內股市中,買殼上市行為較為集中.因此,該論文依據(jù)現(xiàn)有的關于企業(yè)并購的研究方法和成果,以在深滬證券交易所交易的所有股票為出發(fā)點,分別收集了1998年和