利率期限結(jié)構(gòu)及其風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和套期保值的動(dòng)態(tài)方法.pdf

1、債券市場(chǎng)是否長(zhǎng)期存在著套利機(jī)會(huì)是金融學(xué)一直爭(zhēng)論不休的問(wèn)題。許多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家用統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)證明債券市場(chǎng)是有效的，從而是無(wú)套利的。而現(xiàn)實(shí)中市場(chǎng)的參與者又在長(zhǎng)期不懈的尋找套利機(jī)會(huì)，以便獲得超額利潤(rùn)。市場(chǎng)上經(jīng)常有人聲稱已經(jīng)擊敗了市場(chǎng)，取得了超額的利潤(rùn)。但是，在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間維度里考察數(shù)據(jù)，筆者注意到幾乎所有的債券基金收益都不如債券市場(chǎng)的綜合指數(shù)收益(平均利潤(rùn))。好像在債券市場(chǎng)上存在著無(wú)為而治的現(xiàn)象，積極進(jìn)取反而不能獲得平均利潤(rùn)。 本文第二章

2、利用的線性優(yōu)化技術(shù)和一些簡(jiǎn)單的數(shù)學(xué)變換得出：在存在著交易成本的債券市場(chǎng)上，弱無(wú)套利和相容期限結(jié)構(gòu)是等價(jià)的。這樣判別債券市場(chǎng)是否存在套利機(jī)會(huì)，只要看債券市場(chǎng)上的期限結(jié)構(gòu)是否相容即可.相容期限結(jié)構(gòu)可以用數(shù)學(xué)方法精確定義，這就為投資者判別市場(chǎng)是否存在套利機(jī)會(huì)提供了簡(jiǎn)單可行的辦法。無(wú)論是否存在著套利機(jī)會(huì)，所有的市場(chǎng)參與者都面對(duì)資產(chǎn)的精確定價(jià)問(wèn)題。這離不開(kāi)一個(gè)核心變量-利率。為了要精確定價(jià)，利率曲線的計(jì)算必不可少。 本文第三章提出將零息票