銀行項(xiàng)目評(píng)估研究.pdf

1、銀行項(xiàng)目評(píng)估就是當(dāng)項(xiàng)目業(yè)主向銀行申請(qǐng)貸款時(shí)，由貸款評(píng)估決策部門(mén)在發(fā)放貸款前，對(duì)借款人的經(jīng)營(yíng)情況、項(xiàng)目產(chǎn)品所處的壽命周期、市場(chǎng)供需情況、預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益和還貸能力以及風(fēng)險(xiǎn)程度等進(jìn)行全面、動(dòng)態(tài)和定性定量的審查分析評(píng)估，最后對(duì)項(xiàng)目貸款做出總體評(píng)價(jià)并提出決策建議。銀行項(xiàng)目評(píng)估亦即決定項(xiàng)目貸款取舍和優(yōu)化的過(guò)程，它是銀行進(jìn)行項(xiàng)目貸款決策的先決條件和重要步驟，為項(xiàng)目決策提供科學(xué)的依據(jù)。為了保證銀行項(xiàng)目評(píng)估的質(zhì)量，銀行項(xiàng)目評(píng)估必須具備科學(xué)性原則、客觀性原則

2、、公正性原則、產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向性原則、投入與產(chǎn)出相匹配原則及資金時(shí)間價(jià)值原則。 加強(qiáng)銀行項(xiàng)目評(píng)估，有著積極的意義。它有助于減少或避免貸款決策失誤，增強(qiáng)銀行自主權(quán)；它是提高投資效益的重要手段。同時(shí)，提高銀行項(xiàng)目評(píng)估質(zhì)量也具有現(xiàn)實(shí)的迫切性。一方面，改革開(kāi)放以來(lái)，銀行貸款在全社會(huì)固定資產(chǎn)投資中的數(shù)額越來(lái)越大；另一方面，新的投資體制改革使銀行項(xiàng)目貸款的風(fēng)險(xiǎn)有所加大，這兩方面都要求銀行要加強(qiáng)項(xiàng)目評(píng)估工作。 銀行項(xiàng)目評(píng)估也有著自身的特點(diǎn)

3、，它主要以動(dòng)態(tài)分析與預(yù)測(cè)分析為主，注重定量分析、定性分析和微觀效益分析。銀行項(xiàng)目評(píng)估必須嚴(yán)格遵循一定的程序，才能保證評(píng)估過(guò)程有條不紊和評(píng)估質(zhì)量的提高。 銀行項(xiàng)目評(píng)估是對(duì)可行性研究的再研究和再論證，但它并不是可行性研究的簡(jiǎn)單重復(fù)，兩者之間既有密切的聯(lián)系又有明顯的區(qū)別。兩者的共同點(diǎn)是，他們都屬于投資項(xiàng)目的前期工作，都圍繞投資項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證，說(shuō)明項(xiàng)目建設(shè)是否必要，技術(shù)上是否可行，經(jīng)濟(jì)上是否合理，從而達(dá)到為投資決策服務(wù)，提高投資效

4、益的目的；同時(shí)兩者采用的分析方法和指標(biāo)體系也基本相同。兩者的區(qū)別主要體現(xiàn)在服務(wù)的主體不同、兩者研究的側(cè)重點(diǎn)不同、所起的作用不同和工作的時(shí)間不同。 銀行項(xiàng)目評(píng)估的主要內(nèi)容體現(xiàn)在對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益的評(píng)價(jià)和不確定性分析上。對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益的評(píng)價(jià)體現(xiàn)在對(duì)項(xiàng)目盈利能力和償債能力的評(píng)價(jià)。項(xiàng)目的盈利能力指標(biāo)包括投資利潤(rùn)率、投資利稅率、資本金利潤(rùn)率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等，但主要指標(biāo)是財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率；項(xiàng)目?jī)攤芰t主要考察

5、借款償還期。銀行項(xiàng)目評(píng)估中不確定分析常用的方法包括敏感性分析、盈虧平衡分析和概率分析。 由于現(xiàn)行的銀行項(xiàng)目評(píng)估方法與指標(biāo)的制定時(shí)間距今已經(jīng)超過(guò)十年，所以其評(píng)價(jià)理論和方法都存在許多不足之處，改進(jìn)原有銀行項(xiàng)目評(píng)估體系中不完善的地方，對(duì)于銀行正確評(píng)價(jià)項(xiàng)目的盈利能力、償債能力以及風(fēng)險(xiǎn)高低有著極其重要的意義。 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中盈利能力評(píng)估的改進(jìn)主要表現(xiàn)在內(nèi)部收益率法和凈現(xiàn)值法上。 內(nèi)部收益率法的缺陷在于，一是在非常規(guī)投資項(xiàng)目評(píng)估

6、時(shí)，用傳統(tǒng)的內(nèi)部收益率指標(biāo)無(wú)法進(jìn)行評(píng)價(jià)，即內(nèi)部收益率方程有可能沒(méi)有解，也有可能存在多個(gè)解，而且計(jì)算過(guò)程復(fù)雜；二是在互斥方案的必選過(guò)程中，也不能用內(nèi)部收益率法。對(duì)于第一種缺陷，本文提出三種不同的解決辦法，分別是資金流量轉(zhuǎn)換法、外部收益率法和修正內(nèi)部收益率法。 資金流量轉(zhuǎn)換法是指按照既定的基準(zhǔn)收益率或者折現(xiàn)率將項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表做出調(diào)整，從而使調(diào)整后的現(xiàn)金流量表只有一次改變符號(hào)的情況，避免了內(nèi)部收益率無(wú)解或者多解情況的發(fā)生，但資金流量

7、轉(zhuǎn)換法的一個(gè)問(wèn)題在于計(jì)算過(guò)程仍然需要用試差法，計(jì)算過(guò)程仍然較為復(fù)雜。 外部收益率就是使項(xiàng)目的凈終值為0時(shí)的收益率，即使投資的終值等于凈收益累計(jì)的終值時(shí)的收益率。外部收益率的缺陷在于，在計(jì)算過(guò)程中，如果凈投資是一次性投入，計(jì)算過(guò)程比較簡(jiǎn)單，采用插值法就可以解決問(wèn)題。如果凈投資不是一次性投入的話(huà)，仍然存在要解高次方程的問(wèn)題，同樣面臨計(jì)算復(fù)雜的問(wèn)題。 修正內(nèi)部收益率則是以基準(zhǔn)收益率為折現(xiàn)率，將所有的凈現(xiàn)金流出折成限值(初始投資

8、)，將所有的凈現(xiàn)金流入折成項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命期期末的終值(最終收益值)，使最終收益值折現(xiàn)后與初始投入值相等時(shí)的折現(xiàn)率，即為修正內(nèi)部收益率。修正外部收益率則具備了計(jì)算過(guò)程簡(jiǎn)單，同時(shí)也避免了內(nèi)部收益率無(wú)解或者多解的問(wèn)題的優(yōu)點(diǎn)。因此在銀行項(xiàng)目評(píng)估過(guò)程中，如果遇到非常規(guī)項(xiàng)目，建議使用修正內(nèi)部收益率法來(lái)進(jìn)行評(píng)價(jià)，對(duì)提高銀行項(xiàng)目評(píng)估質(zhì)量有積極的意義。 對(duì)于第二種缺陷，本文提出用差額內(nèi)部收益率法來(lái)解決，并證明了差額內(nèi)部收益率法與凈現(xiàn)值的一致性。

9、 凈現(xiàn)值法存在的缺陷在于凈現(xiàn)值的大小與行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率有關(guān)，另一方面，項(xiàng)目壽命期的確定對(duì)NPV有較大的影響。因此特別要注意基準(zhǔn)收益率和折現(xiàn)率的時(shí)效性和準(zhǔn)確性，項(xiàng)目壽命期一般應(yīng)該選取主要設(shè)備或者主要基礎(chǔ)設(shè)施的壽命期作為項(xiàng)目的壽命期，或者應(yīng)與工程項(xiàng)目固定資產(chǎn)的最基本部分(如廠房和設(shè)備)的使用壽命相符。 對(duì)項(xiàng)目?jī)攤芰Φ母倪M(jìn)主要體現(xiàn)在借款償還期的修正上。 通過(guò)實(shí)例分別用先借先還法計(jì)算每一筆借款償還期，以及利用

10、現(xiàn)行計(jì)算方法計(jì)算借款償還期，可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)行計(jì)算方法把每一筆借款的償還期都用第一筆借款發(fā)生的時(shí)間到最后一筆借款的償還的時(shí)間來(lái)表示，而從先借先還法的計(jì)算結(jié)果看，每一筆借款的償還期是不同的，因此，現(xiàn)行的借款償還期計(jì)算方法存在低估項(xiàng)目清償能力的問(wèn)題。本文建議利用各筆借款償還期的加權(quán)平均值作為項(xiàng)目的借款償還期，以此來(lái)評(píng)價(jià)項(xiàng)目的償債能力。 對(duì)不確定性分析的改進(jìn)主要體現(xiàn)在敏感性分析方法的改進(jìn)上。 現(xiàn)行的敏感性分析中有一個(gè)假設(shè)前提，那就

11、是各因素的變動(dòng)幅度是一致的，但這一假設(shè)前提與實(shí)際情況有很大的差別。利用極差分析方法就可以解決這一問(wèn)題。敏感極差分析法是將各因素實(shí)際變化狀況與其對(duì)評(píng)價(jià)值的敏感程度結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析，尤其是考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性的大小，其分析結(jié)果比敏感性分析法更為全面、客觀。當(dāng)然，敏感極差分析法中樂(lè)觀值U和悲觀值L的估計(jì)也帶有主觀性，如果估計(jì)過(guò)程是以客觀狀況為依據(jù)的，那么在對(duì)眾多風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析比較時(shí)，敏感極差法比敏感性分析法更為有效。 另