基于eva的企業(yè)價(jià)值評估研究【開題報(bào)告】

1、1畢業(yè)論文開題報(bào)告財(cái)務(wù)管理基于EVA的企業(yè)價(jià)值評估研究一、立論依據(jù)1.研究意義、預(yù)期目標(biāo)研究意義：隨著國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和全球化競爭的加劇，風(fēng)險(xiǎn)投資、企業(yè)并購、企業(yè)重組及股權(quán)交易等產(chǎn)權(quán)交易活動已蓬勃開展起來。而開展產(chǎn)權(quán)交易的前提與核心無疑是企業(yè)價(jià)值大小，因此，企業(yè)價(jià)值評估的重要性日益顯現(xiàn)。同時(shí)，伴隨著財(cái)務(wù)理論的發(fā)展，把實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化作為企業(yè)的最終目標(biāo)得到了廣泛認(rèn)可，這就要求衡量企業(yè)價(jià)值的指標(biāo)能準(zhǔn)確反映為股東創(chuàng)造的價(jià)值，EVA企業(yè)價(jià)值評估

2、方法應(yīng)運(yùn)而生。如今，EVA價(jià)值評估法已經(jīng)成為理論界探討的熱點(diǎn)。從理論上而言，研究可以讓我們了解EVA價(jià)值評估法，知道EVA價(jià)值評估法是當(dāng)前主流企業(yè)價(jià)值評估法——自由現(xiàn)金流估價(jià)法的演進(jìn)，其提出了新的價(jià)值觀，進(jìn)一步完善了企業(yè)價(jià)值評估理論體系。從現(xiàn)實(shí)意義而言，研究可以使投資者了解企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，便于企業(yè)兼并收購活動的定價(jià)，有利于投資者做出理性投資。引導(dǎo)企業(yè)管理者重視價(jià)值管理，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。有助于證券市場和國民經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展。預(yù)期目標(biāo)：研究

3、將主要通過財(cái)務(wù)預(yù)測，理論分析與案例分析相結(jié)合，定性與定量分析相結(jié)合的方法，在熟悉、了解了EVA價(jià)值評估法的基礎(chǔ)上，用EVA價(jià)值評估法對得潤電子的歷史價(jià)值進(jìn)行評估，并對今后幾年該公司的價(jià)值進(jìn)行預(yù)測，以利于投資者、管理者了解該企業(yè)的價(jià)值，做出相應(yīng)決策。2.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀國外研究現(xiàn)狀：國外公司價(jià)值評估在理論方面的研究主要集中在以下三個(gè)方面：（1）對原先的模型進(jìn)行修正，使得評估結(jié)果更加準(zhǔn)確。HemnathaSBHerath和JohnSJahea

4、Jr（2002）在他們的論文中，基于期權(quán)定價(jià)理論，提出了一個(gè)理論模型，用于在股票市場波動的情況下，評估管理彈性的價(jià)值。（2）在原先的理論基礎(chǔ)上，加入新的理論，讓兩者相互結(jié)合，使評估結(jié)果更加準(zhǔn)確。Alvaerz和Stenbacka（2001），為了確定多階段技術(shù)項(xiàng)目中的最優(yōu)臨界值，將馬爾可夫鏈理論和實(shí)物期權(quán)理論結(jié)合起來進(jìn)行研究。他的研究表明，市場不確定性的增加同時(shí)增加了更新技術(shù)和采用現(xiàn)有技術(shù)的實(shí)物期權(quán)價(jià)值。3國內(nèi)價(jià)值評估的研究主要在以下幾

5、個(gè)方面：（1）對兩個(gè)模型進(jìn)行比較分析得出一定結(jié)論。陳昭（2006）證明了EVA折現(xiàn)模型和企業(yè)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的等價(jià)，并給出了兩個(gè)模型等價(jià)的假設(shè)。對運(yùn)用于兩個(gè)模型假設(shè)不同的情況進(jìn)行了分析。當(dāng)運(yùn)用企業(yè)自由現(xiàn)金流量模型時(shí)假設(shè)企業(yè)在穩(wěn)定增長期的稅后經(jīng)營利潤以固定增長率增長而使用EVA折現(xiàn)模型時(shí)假設(shè)企業(yè)穩(wěn)定增長期EVA以固定增長率增長時(shí)，EVA折現(xiàn)模型評估得到連續(xù)價(jià)值較大。當(dāng)對研發(fā)費(fèi)用和商譽(yù)進(jìn)行調(diào)整時(shí)，EVA折現(xiàn)模型評估得到的企業(yè)價(jià)值較大。（

6、2）兩種或多種價(jià)值評估模型相結(jié)合，構(gòu)成新的價(jià)值評估方法。陳立明（2005）在其論文《公司價(jià)值評估方法的比較及其應(yīng)用分析》中指出在該評估方法中，能為公司帶來比較穩(wěn)定收入的項(xiàng)目采用DCF估價(jià)法進(jìn)行評估；處于起步階段，收入帶有很大不確定性的項(xiàng)目采用EVA估價(jià)法進(jìn)行評估；處于研發(fā)階段的項(xiàng)目采用實(shí)物期權(quán)估價(jià)法進(jìn)行評估。并在此基礎(chǔ)上，提出了一種新的評估方法——綜合評估法。其認(rèn)為綜合評估法能夠比較準(zhǔn)確的揭示公司的價(jià)值。對于EVA的研究，薛曉紅（200

7、5）認(rèn)為運(yùn)用EVA估價(jià)模型對上市公司進(jìn)行價(jià)值評估是比較有效的。EVA估價(jià)模型更注重評估的過程，它的很多數(shù)據(jù)來源于會計(jì)報(bào)表，并且進(jìn)行了多項(xiàng)科學(xué)的調(diào)整，使之能更加及時(shí)準(zhǔn)確地反映公司價(jià)值，從而可以為投資者進(jìn)行股票投資，以及公司決策者進(jìn)行兼并重組決策提供很好的依據(jù)。李亞輝（2007）通過對數(shù)據(jù)的實(shí)證統(tǒng)計(jì)和分析來論證EVA在中國證券市場的可行性，分析EVA在中國證券市場上的有效性。實(shí)證研究表明，EVA對我國上市公司的價(jià)值具有一定的解釋能力，即EV

8、A在我國應(yīng)用是有效的，這一結(jié)論為EVA價(jià)值評估模型在我國的應(yīng)用提供了事實(shí)依據(jù)。游明潔（2010）認(rèn)為EAV模型更加適合價(jià)值投資中對公司內(nèi)在價(jià)值的評估。EVA模型認(rèn)為股票價(jià)值來源于經(jīng)濟(jì)增加值，而不是原有的經(jīng)濟(jì)存量，使公司價(jià)值的計(jì)算更具理論依據(jù)，更能全面客觀的衡量一個(gè)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。尤其在中國股權(quán)分置改革基本完成，重組、并購等活動更加頻繁的歷史背景下，EVA評估模型的引入將帶給中國的企業(yè)界和投資界帶來新的理念，促使中國的企業(yè)更加重視價(jià)值管理