住房抵押貸款證券化若干難點(diǎn)問(wèn)題探析.pdf

1、關(guān)于SPV的組織形式，認(rèn)為信托型SPV是我國(guó)住房抵押貸款證券化的首選，而公司型SPV退居其次，有限合伙型SPV則成為長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮的方式；關(guān)于SPV的設(shè)立者，認(rèn)為選擇信托型SPV時(shí)，由現(xiàn)有信托公司充當(dāng)SPV是最合適的，選擇公司型SPV時(shí)，由政府設(shè)立公司型SPV具有明顯優(yōu)勢(shì)；分析了設(shè)立SPV應(yīng)當(dāng)解決的法律的問(wèn)題以及SPV設(shè)立后發(fā)行證券的法律障礙。在住房抵押貸款債權(quán)讓與的三種方式中，“轉(zhuǎn)讓”是最合適的住房抵押貸款轉(zhuǎn)移方式；分析了住房抵押貸款債權(quán)債

2、務(wù)關(guān)系變動(dòng)引起的抵押關(guān)系變動(dòng)和抵押權(quán)的行使問(wèn)題。擴(kuò)展了破產(chǎn)隔離的概念，提出實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)池與SPV的破產(chǎn)隔離、SPV與其設(shè)立者的破產(chǎn)隔離、服務(wù)商與服務(wù)證券化的周轉(zhuǎn)資金的破產(chǎn)隔離的方案。關(guān)于信用增級(jí)，認(rèn)為我國(guó)不存在信用增級(jí)的法律障礙；單一信用增級(jí)方式作用有限，應(yīng)當(dāng)綜合運(yùn)用各種內(nèi)外信用增級(jí)方式。由于我國(guó)住房抵押貸款證券化的理論和實(shí)踐不足，用傳統(tǒng)定價(jià)法對(duì)住房抵押貸款證券的價(jià)格進(jìn)行粗略估計(jì)是迫不得已的選擇。指出機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)成為住房抵押貸款證券的主要購(gòu)