《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》解讀

1、中國(guó)私人股權(quán)基金政策、制度與監(jiān)管,劉健鈞：理學(xué)學(xué)士、法學(xué)碩士、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、管理學(xué)博士后。歷任原中國(guó)律師事務(wù)中心主任助理、原中國(guó)農(nóng)村發(fā)展信托投資公司基金部業(yè)務(wù)主任，參與過(guò)最早設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金－淄博基金的管理工作，并曾兼任中國(guó)社科院研究生院投資系教授、北大創(chuàng)投研究中心副主任、MBA創(chuàng)業(yè)投資課程主講人。 現(xiàn)職國(guó)家發(fā)改委財(cái)政金融司(正處)，曾參與投資基金法等法律的起草，是國(guó)務(wù)院專題辦創(chuàng)業(yè)板報(bào)告、《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》的執(zhí)筆人

2、。,中國(guó)私人股權(quán)基金政策、制度與監(jiān)管,1. 私人股權(quán)基金與創(chuàng)業(yè)投資基金概念界定2. 私人股權(quán)基金政策、制度與監(jiān)管3. 創(chuàng)業(yè)投資基金政策、制度與監(jiān)管,參考書(shū)目,劉健鈞:《創(chuàng)業(yè)投資原理與方略—對(duì)“風(fēng)險(xiǎn)投資”范式的反思》，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，2004年第2次印刷。 劉健鈞:《創(chuàng)業(yè)投資制度創(chuàng)新論—對(duì)“風(fēng)險(xiǎn)投資”范式的檢討》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2004年第1版,1.私人股權(quán)基金與創(chuàng)業(yè)投資基金概念界定,1）私人股權(quán)基金：創(chuàng)業(yè)投資基金的自然

3、發(fā)展 所以，廣義創(chuàng)業(yè)投資基金 = 廣義私人股權(quán)基金2）狹義私人股權(quán)基金： 區(qū)別于傳統(tǒng)創(chuàng)業(yè)投資基金而言的并購(gòu)基金3）理解概念的不同層次：消除概念之爭(zhēng)的法寶 A、某些機(jī)構(gòu)的習(xí)慣性劃分：隨意性、非科學(xué)性 B、作為學(xué)術(shù)概念的PE和VC：講究周延性 C、作為法律概念的PE和VC：講究可操作性,2. 私人股權(quán)基金政策、制度與監(jiān)管,國(guó)外：對(duì)私人股權(quán)基金，一般“不扶持、不監(jiān)管” 但是對(duì)創(chuàng)投基金，“特別扶

4、持、特別監(jiān)管”國(guó)內(nèi)：對(duì)一般私人股權(quán)基金，正在探討過(guò)程中 但是對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金，已出臺(tái)特別規(guī)章與政策,3. 中國(guó)創(chuàng)投基金政策、制度與監(jiān)管,1.《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理辦法》的七大配套性扶持政策2.《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理辦法》等所提供的制度保障3. 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理辦法》所確立的備案管理制度,3.1 《創(chuàng)投企業(yè)辦法》的七大配套政策,1. 創(chuàng)投企業(yè)稅收扶持政策2. 運(yùn)用引導(dǎo)基金參股支持設(shè)立商業(yè)性創(chuàng)投基金3. 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資創(chuàng)投企

5、業(yè)4. 證券機(jī)構(gòu)開(kāi)展創(chuàng)投業(yè)務(wù)5. 創(chuàng)投企業(yè)通過(guò)債權(quán)融資增強(qiáng)投資能力6. 包括產(chǎn)權(quán)交易所在內(nèi)的多層次資本市場(chǎng)政策7. 促進(jìn)境外創(chuàng)投資本自由進(jìn)出的外匯政策,3.2《創(chuàng)投企業(yè)辦法》的九項(xiàng)法律保護(hù),1.對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行私募的法律保護(hù)2.通過(guò)“一次承諾，分五年注冊(cè)”解決實(shí)收資本制問(wèn)題3.明確規(guī)定創(chuàng)投企業(yè)可以全額資產(chǎn)對(duì)外投資4.為以優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等方式投資提供依據(jù)5.規(guī)定公司型創(chuàng)投基金可以委托顧問(wèn)機(jī)構(gòu)作為其經(jīng)理6.應(yīng)預(yù)設(shè)管

6、理運(yùn)營(yíng)費(fèi)用計(jì)提方式，建立成本約束機(jī)制7.可提取業(yè)績(jī)報(bào)酬，以建立業(yè)績(jī)激勵(lì)機(jī)制8.可事先設(shè)立固定存續(xù)期，以建立風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制9.允許通過(guò)債務(wù)融資，增強(qiáng)投資能力,3.3 創(chuàng)投企業(yè)辦法所確立的備案管理制度,1）必要的備案條件，確保創(chuàng)投基金具有必要的資本規(guī)模和合格的專業(yè)管理團(tuán)隊(duì)；2）定期年檢、不定期檢查，確保創(chuàng)投基金專業(yè)從事創(chuàng)業(yè)投資；3）取消備案的適當(dāng)處罰措施，有利于建立起創(chuàng)投基金市場(chǎng)清出制度。,附 促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展稅收政策細(xì)解,1