中國上市公司股利分配分析與政策建議.pdf

1、我國上市公司的股利政策具有不分配比重較大、支付方式不定、分配形式多樣和股利政策隨意性強(qiáng)的特征,同時(shí)存在又派又配和熱衷股本擴(kuò)張等異?，F(xiàn)象。本文在股利政策理論研究的基礎(chǔ)上,采用實(shí)證和案例分析的方法研究了影響我國上市公司股利政策的原因,得出了不同于經(jīng)典的股利理論和國外股利政策研究的結(jié)論。在國外,股利政策是控制代理成本的一種工具,公司通常將其盈利的很大一部分用于支付股利,且派現(xiàn)一直是公司最主要的股利支付方式;股票市場(chǎng)對(duì)公司增加派現(xiàn)的信息披露通常

2、做出正向反應(yīng),而對(duì)公司減少派現(xiàn)的信息披露通常做出負(fù)向反應(yīng);現(xiàn)金股利與資本利得之間的稅收差別,對(duì)公司股利支付方式選擇的影響程度因國而異;公司通常均衡分配股利;法律環(huán)境對(duì)股利支付水平具有很大的影響。在中國,現(xiàn)行股利政策恰好是代理問題沒有解決的產(chǎn)物,特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)對(duì)股利形式的選擇有重要影響,上市公司控股股東存在以現(xiàn)金股利從上市公司轉(zhuǎn)移現(xiàn)金的行為,上市公司對(duì)以股票股利留于上市公司的資金存在浪費(fèi)現(xiàn)象,上市公司理財(cái)追求的并非是股東財(cái)富最大