基于實(shí)物期權(quán)的高科技新產(chǎn)品滯銷返回權(quán)的定價(jià)研究.pdf

1、創(chuàng)新是一個(gè)社會(huì)發(fā)展的靈魂，高科技企業(yè)是創(chuàng)新的重要主體。在建設(shè)創(chuàng)新型國家的大背景下，面對(duì)需求多樣化與多變化的產(chǎn)品市場(chǎng)，如何不斷創(chuàng)新、開發(fā)新產(chǎn)品，在更大程度上占領(lǐng)市場(chǎng)已成為高科技企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。然而，新產(chǎn)品開發(fā)所能帶來的巨大利潤(rùn)背后必然隱藏著新產(chǎn)品上市失敗所需要承擔(dān)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。如何把這種新產(chǎn)品滯銷風(fēng)險(xiǎn)合理地分配給廠商與經(jīng)銷商是促進(jìn)新產(chǎn)品開發(fā)的重要環(huán)節(jié)。 本文提出在高科技新產(chǎn)品經(jīng)銷鏈中引入實(shí)物期權(quán)，把經(jīng)銷商可返回滯銷產(chǎn)品的權(quán)力看作是

2、一種能在未來一定時(shí)期內(nèi)以購買價(jià)出售滯銷產(chǎn)品的實(shí)物看跌期權(quán)多頭，認(rèn)為引入滯銷產(chǎn)品返回權(quán)具有許多獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。 本文從有效市場(chǎng)假說與弱式有效市場(chǎng)假說兩個(gè)前提出發(fā)，把市場(chǎng)分為完全信息市場(chǎng)與不完全信息市場(chǎng)兩種?；诓煌愋褪袌?chǎng)的特點(diǎn)以及模型推導(dǎo)的需要，本文對(duì)兩類市場(chǎng)做出了諸多假定，并利用風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)法、無風(fēng)險(xiǎn)套利法、布萊克—斯克爾斯定價(jià)模型分別對(duì)高科技產(chǎn)品滯銷返回權(quán)進(jìn)行了估值，建立了相關(guān)模型。最后，通過一系列的仿真計(jì)算，分析了不同標(biāo)的返回權(quán)