證券公司聲譽(yù)與推薦股票價值關(guān)系的實證研究.pdf

1、隨著中國證券市場的迅速發(fā)展，證券公司通過各種媒體向投資者推薦股票的活動也越來越多。證券公司通過這種推薦活動，緩解了上市公司與投資者之間的信息不對稱，增加了投資者所獲得的投資回報，提高了證券公司自身的聲譽(yù)，從而實現(xiàn)了證券公司與投資者之間的雙贏。但近年來，國內(nèi)外證券市場中頻頻出現(xiàn)的證券公司侵害投資者利益的事件表明，證券公司由于在扮演不同角色時存在與投資者之間的“利益沖突”，因而可能導(dǎo)致其出現(xiàn)利用推薦股票的活動來實現(xiàn)自身利益最大化的機(jī)會主義行

2、為。這說明，證券公司聲譽(yù)在提高推薦股票價值方面的作用還不明顯，證券公司聲譽(yù)在在解決“利益沖突”問題方面的作用還不突出。因此本文通過對證券公司聲譽(yù)與推薦股票價值之間的相互關(guān)系進(jìn)行研究，既能夠為投資者判斷證券公司推薦的股票是否具有價值提供參考依據(jù)，又能夠為證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)提高監(jiān)管效率提供政策性建議。 首先，本文通過對國外學(xué)者關(guān)于證券公司推薦股票價值的研究文獻(xiàn)進(jìn)行回顧，總結(jié)出證券公司聲譽(yù)對推薦股票價值所產(chǎn)生的影響主要表現(xiàn)在兩個方面，分別是

3、證券公司聲譽(yù)在提高推薦股票價值方面的作用和證券公司聲譽(yù)在解決“利益沖突”問題方面的作用，同時對國內(nèi)學(xué)者在該領(lǐng)域的研究成果進(jìn)行了分析和總結(jié)。 其次，本文對證券公司聲譽(yù)與推薦股票價值之間的關(guān)系進(jìn)行了理論分析。首先對證券公司的機(jī)會主義行為對推薦股票價值所產(chǎn)生的影響進(jìn)行了分析，在此基礎(chǔ)上先后從理論和模型兩個角度闡述了證券公司聲譽(yù)的作用，從而推導(dǎo)出證券公司聲譽(yù)與推薦股票價值之間的相互關(guān)系，隨后介紹了國外對證券公司聲譽(yù)的衡量方法，并結(jié)合我國

4、的實際情況對國內(nèi)各證券公司的聲譽(yù)進(jìn)行了排名。 再次，本文對證券公司聲譽(yù)與推薦股票價值之間的關(guān)系進(jìn)行了實證分析。首先基于證券公司聲譽(yù)與推薦股票價值之間的相互關(guān)系提出了5個研究假設(shè)，在此基礎(chǔ)上，通過選取國內(nèi)9家不同聲譽(yù)證券公司所發(fā)布的1140份推薦股票的信息為樣本，分別從5個不同的角度對樣本進(jìn)行了描述和實證分析，然后對通過描述和實證分析所得出的結(jié)論進(jìn)行了總結(jié)。 最后，根據(jù)研究所得出的結(jié)論，結(jié)合國內(nèi)證券市場的實際情況，本文從五