創(chuàng)業(yè)投資的企業(yè)價(jià)值評(píng)估——基于期權(quán)的評(píng)估方法.pdf

1、企業(yè)價(jià)值評(píng)估是創(chuàng)業(yè)投資中的一個(gè)核心問(wèn)題。創(chuàng)業(yè)投資的對(duì)象往往是高科技領(lǐng)域中處于創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)。由于缺乏必要的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和歷史數(shù)據(jù)以及市場(chǎng)價(jià)值預(yù)期的不確定性等特性使得傳統(tǒng)的價(jià)值評(píng)估方法在面對(duì)這些企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)存在著諸多的不適應(yīng)。但同時(shí)由于這些企業(yè)所涉及的技術(shù)通常具有獨(dú)創(chuàng)性和開(kāi)拓性，一旦技術(shù)成熟并且實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，投資者就可能獲得超額的利潤(rùn)回報(bào)。這也正是創(chuàng)業(yè)投資的目的所在。所以對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的企業(yè)進(jìn)行準(zhǔn)確的價(jià)值評(píng)估具有重大的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。本文首先

2、闡述了創(chuàng)業(yè)投資理論的發(fā)展，然后客觀(guān)分析傳統(tǒng)的價(jià)值評(píng)估方法，并針對(duì)其存在的不足將實(shí)物期權(quán)定價(jià)理論及定價(jià)方法引入到企業(yè)價(jià)值評(píng)估中。運(yùn)用案例進(jìn)行期權(quán)價(jià)值定價(jià)方法的實(shí)際應(yīng)用分析，通過(guò)比較分析發(fā)現(xiàn)利用期權(quán)的方法進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，可以得到更為準(zhǔn)確的結(jié)論。最后運(yùn)用豐富的、現(xiàn)實(shí)的數(shù)據(jù)資料，采用NPV法和布萊克一斯科爾斯模型公式對(duì)AMC公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的實(shí)際案例分析。論文通過(guò)實(shí)證分析進(jìn)一步說(shuō)明實(shí)物期權(quán)的定價(jià)思路在發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)潛在價(jià)值的重要作用，使我們更全面地