銀行資本監(jiān)管對貨幣政策傳導(dǎo)的影響.pdf

1、盡管人民銀行于1998年1月取消貸款規(guī)模管理，銀行信貸仍然是我國貨幣政策傳導(dǎo)的主渠道。在貨幣政策傳導(dǎo)過程中，提供貸款的商業(yè)銀行的地位舉足輕重，也直接關(guān)系到貨幣政策的執(zhí)行效果。因此作用于商業(yè)銀行信貸決策行為的任何變量在我國都可能對貨幣政策的傳導(dǎo)效果產(chǎn)生巨大的影響。 法定存款準(zhǔn)備要求與資本充足率監(jiān)管一直都是金融當(dāng)局對商業(yè)銀行施加的最重要的兩項(xiàng)監(jiān)管制度，從功能上看，這兩項(xiàng)制度都有約束商業(yè)銀行信貸擴(kuò)張的效果，法定存款準(zhǔn)備金被作為傳統(tǒng)的貨

2、幣政策工具，其對貨幣政策的影響早已引起廣泛的關(guān)注。而在新的金融發(fā)展背景下，商業(yè)銀行資本金監(jiān)管產(chǎn)生的貨幣政策效應(yīng)，已經(jīng)滲透到許多原有貨幣政策工具都暫時(shí)無法達(dá)到的領(lǐng)域，這也正是國外資本充足率監(jiān)管逐漸覆蓋存款準(zhǔn)備金制度的深刻根源。由于資本充足率監(jiān)管已經(jīng)被引入我國并逐漸發(fā)揮作用，同世界上其他國家一樣，貨幣政策和銀行監(jiān)管之間的關(guān)系已經(jīng)發(fā)生了若干新的重大變化，并且隨著監(jiān)管的深入，銀行監(jiān)管當(dāng)局和貨幣當(dāng)局政策間是否存在沖突，不斷跟蹤與研究資本充足率與貨

3、幣政策之間的關(guān)系十分迫切。 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述已經(jīng)表明商業(yè)銀行為了達(dá)到資本充足率要求會(huì)對其信貸行為產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)，由此是否會(huì)對貨幣政策傳導(dǎo)(特別是商業(yè)銀行占主導(dǎo)地位的信貸傳導(dǎo)渠道)和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響?為了研究和分析資本充足率監(jiān)管對信貸及經(jīng)濟(jì)的影響，分析銀行在資本充足性管理的約束下對貨幣政策的傳導(dǎo)效果的影響非常必要。以上兩點(diǎn)就是作者選題的初衷。 為達(dá)到研究目的，作者將論文分為六個(gè)部分，逐層深入，逐層延伸全方位闡述銀行資本監(jiān)

4、管與貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制間的聯(lián)系。 第一部分，緒論，介紹研究背景和相關(guān)文獻(xiàn)綜述，提出問題，介紹文章基本框架和研究方法。 第二部分，貨幣政策傳導(dǎo)與銀行資本監(jiān)管的理論與現(xiàn)實(shí)回顧，在對貨幣政策傳導(dǎo)與銀行資本監(jiān)管的理論綜述的基礎(chǔ)上主要介紹了我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的界定和銀行資本監(jiān)管的現(xiàn)狀。 第三部分，作為本文揭示主題的第一步，首先介紹實(shí)施銀行資本監(jiān)管下的銀行信貸行為，從理論與現(xiàn)實(shí)兩方面說明銀行在嚴(yán)格的資本監(jiān)管約束下，會(huì)產(chǎn)生信貸

5、緊縮，分割市場及信貸集中等行為變化，這必然會(huì)對以信貸渠道為主國家的貨幣政策產(chǎn)生顯著影響，為理解文章的主題提供依據(jù)和直觀的認(rèn)識(shí)。 第四、五兩部分是本文的主體，針對貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的兩條主要途徑(貨幣傳導(dǎo)渠道和信貸傳導(dǎo)渠道)，分別深入探討銀行資本監(jiān)管對兩者的影響。其中，由于有關(guān)凱恩斯學(xué)派對于貨幣政策傳導(dǎo)的“貨幣途徑”的解釋，主要用主流經(jīng)濟(jì)學(xué)中的IS-LM宏觀模型來進(jìn)行闡述，作者主要以此為基點(diǎn)，根據(jù)《巴塞爾協(xié)議》，《新巴塞爾協(xié)議》不同

6、監(jiān)管要求，在Tanaka和Misa(2002)研究的基礎(chǔ)上，采用模型的分析方法，對風(fēng)險(xiǎn)中性的典型的商業(yè)銀行進(jìn)行考察：當(dāng)對這家典型的商業(yè)銀行進(jìn)行資本充足率監(jiān)管后，這家商業(yè)銀行貸款行為的變化是如何影響中央銀行的擴(kuò)張性貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制的。并根據(jù)我國的現(xiàn)實(shí)約束條件，選取合適的市場化變量實(shí)證了解我國商業(yè)銀行資本充足率監(jiān)管對貨幣傳導(dǎo)渠道的影響，并對實(shí)證結(jié)果進(jìn)行解釋。關(guān)于對“信貸渠道”的影響，作者在第五部分進(jìn)行詳細(xì)說明。重點(diǎn)對商業(yè)銀行的資本充足率的

7、市場約束監(jiān)管對貨幣政策產(chǎn)生的影響進(jìn)行分析。在《新巴塞爾協(xié)議》下，對商業(yè)銀行的資本充足率進(jìn)行市場約束監(jiān)管，公開商業(yè)銀行的資本充足率等關(guān)鍵信息時(shí)，將會(huì)使得貨幣政策傳導(dǎo)的信貸渠道比傳統(tǒng)的貨幣政策傳導(dǎo)的信貸渠道更加復(fù)雜。此時(shí)，一方面，可以通過中央銀行對商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金進(jìn)行調(diào)節(jié)，從而去影響商業(yè)銀行對企業(yè)的貸款數(shù)量和企業(yè)的投資數(shù)量(這就是傳統(tǒng)的銀行貸款渠道)；另一方面，還可以通過商業(yè)銀行的存款人在商業(yè)銀行的存款行為來影響商業(yè)銀行所能夠吸收到的存款數(shù)

8、量，進(jìn)而去影響商業(yè)銀行對企業(yè)的貸款數(shù)量和企業(yè)的投資數(shù)量(這就是銀行的資產(chǎn)負(fù)債表渠道)。并對我國銀行資產(chǎn)負(fù)債表渠道進(jìn)行實(shí)證分析和解釋，說明雖然目前尚不存在貨幣政策傳導(dǎo)的銀行資產(chǎn)負(fù)債渠道，但伴隨著我國國有獨(dú)資商業(yè)銀行市場化改革的不斷推進(jìn)，很有可能會(huì)導(dǎo)致在我國形成了因?qū)︺y行的資本充足率進(jìn)行市場約束監(jiān)管而產(chǎn)生的貨幣政策傳導(dǎo)的銀行資產(chǎn)負(fù)債表渠道。這將增加我國貨幣政策傳導(dǎo)的復(fù)雜性，降低貨幣政策傳導(dǎo)的有效性。必須引起我們的高度重視。 第六部分

9、，商業(yè)銀行補(bǔ)充資本金對貨幣政策的影響，一方面，是對前述結(jié)論的補(bǔ)充，因?yàn)橹拔覀兗俣ㄉ虡I(yè)銀行的資本金是固定不變的。事實(shí)上，在任何一個(gè)商業(yè)銀行的資本充足率較低的國家，當(dāng)商業(yè)銀行的資本充足率低于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，商業(yè)銀行往往都會(huì)采取多種方式來對其資本金進(jìn)行補(bǔ)充。另一方面，由于近年來，我國政府采取了許多積極的措施來補(bǔ)充商業(yè)銀行資本金，本部分的探討也是使本文更具有現(xiàn)實(shí)意義。具體分析通過發(fā)行股票、發(fā)行次級金融債券、增資擴(kuò)股以及內(nèi)部積累等不同方式來對其資本

10、金進(jìn)行補(bǔ)充時(shí)給中央銀行貨幣政策帶來的影響，并根據(jù)我國實(shí)際情況做出合理決策。 通過全文的分析，得到了以下主要觀點(diǎn)：在《巴塞爾協(xié)議》、《新巴塞爾協(xié)議》下，當(dāng)銀行監(jiān)管當(dāng)局對商業(yè)銀行的資本進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管時(shí)，倘若商業(yè)銀行的資本充足率水平較低，則一方面會(huì)嚴(yán)重地改變商業(yè)銀行貸款對于利率、信貸風(fēng)險(xiǎn)的敏感性，限制了貸款的擴(kuò)張，影響貨幣政策傳導(dǎo)的貨幣渠道；另一方面，對商業(yè)銀行的資本充足率進(jìn)行市場約束監(jiān)管，公開商業(yè)銀行的資本充足率等關(guān)鍵信息，將會(huì)產(chǎn)生

11、銀行資產(chǎn)負(fù)債表渠道，使得貨幣政策傳導(dǎo)的信貸渠道比傳統(tǒng)的貨幣政策傳導(dǎo)的信貸渠道更加復(fù)雜。即在資本監(jiān)管嚴(yán)格約束條件下，銀行的信貸行為會(huì)發(fā)生改變。這樣，在以商業(yè)銀行融資為主導(dǎo)(以間接融資為主導(dǎo))的國家，由于商業(yè)銀行是中央銀行貨幣政策傳導(dǎo)的主要載體，商業(yè)銀行在中央銀行的貨幣政策傳導(dǎo)中有著不可替代的作用。從而中央銀行的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制會(huì)受到影響，貨幣政策的效果將會(huì)減弱。同時(shí)，商業(yè)銀行為滿足資本監(jiān)管要求而進(jìn)行的補(bǔ)充資本金行為也會(huì)引起中央銀行貨幣政策

12、效果的變化。我國政府采取積極措施補(bǔ)充商業(yè)銀行資本金時(shí)，應(yīng)充分考慮這些因素，并根據(jù)我國實(shí)際情況做出合理決策。 本文的創(chuàng)新之處體現(xiàn)在： 1)法定存款準(zhǔn)備要求與資本充足率監(jiān)管一直都是金融當(dāng)局對商業(yè)銀行施加的最重要的兩項(xiàng)管制制度，從功能上看，這兩項(xiàng)制度都有約束商業(yè)銀行信貸擴(kuò)張的效果，法定存款準(zhǔn)備金被作為傳統(tǒng)的貨幣政策工具，其對貨幣政策的影響早已引起廣泛的關(guān)注。而商業(yè)銀行資本金監(jiān)管產(chǎn)生的貨幣政策效應(yīng)，已經(jīng)滲透到許多原有貨幣政策工具

13、都暫時(shí)無法達(dá)到的領(lǐng)域，目前我國學(xué)術(shù)界并未對此方面的研究給予足夠的重視。本文選題的本身即體現(xiàn)了作者立意的獨(dú)到。 2)由于目前我國商業(yè)銀行存(貸)款利率尚未完全實(shí)現(xiàn)市場化，就我國商業(yè)銀行貸款利率的變化對中央銀行基準(zhǔn)利率的變化的彈性做分析理論上存在問題。為了克服這一問題，同時(shí)了解資本監(jiān)管對貨幣渠道的影響在中國的體現(xiàn)，我們選取1996——2002年這一時(shí)期，當(dāng)中央銀行降低其再貸款利率時(shí)，就我國的商業(yè)銀行再貸款數(shù)量的變化對中央銀行再貸款利

14、率變化的彈性做分析，通過這一方式來考察我國商業(yè)銀行資本充足率的高低，以及我國商業(yè)銀行所面臨的信貸風(fēng)險(xiǎn)的大小是否影響到了這個(gè)彈性的變化，進(jìn)而是否影響到了在這一時(shí)期我國中央銀行的擴(kuò)張性貨幣政策的傳導(dǎo)效果。 3)通過相關(guān)模型，發(fā)現(xiàn)在《新巴塞爾協(xié)議》下，對商業(yè)銀行的資本充足率進(jìn)行市場約束監(jiān)管，大大地豐富了貨幣政策傳導(dǎo)的信貸渠道的內(nèi)容，使得貨幣政策傳導(dǎo)的信貸渠道不但包括了銀行貸款渠道和企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表渠道，而且還包括了銀行的資產(chǎn)負(fù)債表渠道

15、，并對我國的現(xiàn)實(shí)情況進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)和解釋。此時(shí)，一方面，可以通過中央銀行對商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金進(jìn)行調(diào)節(jié)，從而去影響商業(yè)銀行對企業(yè)的貸款數(shù)量和企業(yè)的投資數(shù)量(這就是傳統(tǒng)的銀行貸款渠道)；另一方面，還可以通過商業(yè)銀行的存款人在商業(yè)銀行的存款行為來影響商業(yè)銀行所能夠吸收到的存款數(shù)量，進(jìn)而去影響商業(yè)銀行對企業(yè)的貸款數(shù)量和企業(yè)的投資數(shù)量(這就是銀行的資產(chǎn)負(fù)債表渠道)。同時(shí)，對商業(yè)銀行進(jìn)行資本充足率的市場約束監(jiān)管，公開商業(yè)銀行的資本充足率等關(guān)鍵信息，不但