我國上市公司并購定價風(fēng)險的動態(tài)控制.pdf

1、并購是兼并與收購的統(tǒng)稱，是指在現(xiàn)代企業(yè)制度下，一家企業(yè)通過獲取其他企業(yè)的部分或全部產(chǎn)權(quán)，從而控制該企業(yè)的一種投資行為。據(jù)統(tǒng)計資料公司并購于1897年產(chǎn)生在美國，至今已經(jīng)有100多年的歷史，目前已經(jīng)成為增強(qiáng)企業(yè)生命力，提高運營效率的重要渠道，并已在世界范圍內(nèi)廣泛得到認(rèn)可。我國的并購開始于1984年，至今僅有二十余年的歷史，但也已經(jīng)歷了4次高潮，無論是國有企業(yè)、集體企業(yè)還是私營企業(yè)，發(fā)展到目前階段，都面臨著資源的整合和重組，特別是加入WTO

2、后，面對來自全球的競爭，這種整合和重組更具有重要的現(xiàn)實意義，上市公司并購重組已經(jīng)成為了我國證券市場最重要的事件之一。然而，據(jù)有關(guān)調(diào)查資料顯示，并購失敗率很高，主要原因依次為戰(zhàn)略不明、價格過高和整合失敗。由此可見并購定價在整個并購決策中占有非常重要的地位。 并購定價應(yīng)是包括目標(biāo)公司選擇、價值評估、價格談判等一系列階段的一個動態(tài)的過程，而從目前我國情況來看，不管是理論方面還是目標(biāo)公司定價實務(wù)方面，都只是將并購定價等同于目標(biāo)公司價值評

3、估，并購雙方也只是根據(jù)評估價進(jìn)行協(xié)商確定最終交易價格。 本文是在相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，從我國并購定價現(xiàn)狀出發(fā)，提出了我國并購定價過程中存在的問題，并從微觀和宏觀方面對上市公司定價因素進(jìn)行了系統(tǒng)的分析。其次將并購定價風(fēng)險定義為公司并購過程中，由于受到目標(biāo)公司選擇、價值評估、出價范圍的確定、并購雙方價格博弈和并購市場的價格波動等影響，使并購公司以很高的溢價收購目標(biāo)公司或?qū)δ繕?biāo)公司的定價低于被并購方愿意接受的最低價格，導(dǎo)致整個并購活動失敗