房地產(chǎn)證券化產(chǎn)品設(shè)計與定價研究.pdf

1、證券化(Assetsecuritiz砒ion)是20世紀(jì)70年代以來國際金融業(yè)的最重大創(chuàng)新，它是對傳統(tǒng)融資的革命，它是金融工程(Financialengineering)技術(shù)運用于金融資產(chǎn)上的產(chǎn)物。資產(chǎn)證券化作為一種結(jié)構(gòu)性融資創(chuàng)新，在優(yōu)化資本市場資源配置、促進(jìn)債券市場發(fā)展和豐富金融投資品種等方面具有無可替代的作用。20世紀(jì)90年代以來我國開始著手對證券化的研究，1998年以后這一領(lǐng)域的研究開始熱起來，隨著國內(nèi)房地產(chǎn)生產(chǎn)與消費的日益增長，

2、房地產(chǎn)領(lǐng)域的證券化愈來愈迫切，銀行、基金與信托金融機構(gòu)、房地產(chǎn)商與投資置業(yè)者更是熱盼不己。經(jīng)過十多年的探索，2005年12月15日，國家開發(fā)銀行、中國建設(shè)銀行兩家信貸資產(chǎn)證券化試點單位，首次分別委托中誠信托、中信信托在銀行間債券市場發(fā)行資產(chǎn)支持證券；開行作為發(fā)起人發(fā)行不超過43億元的信貸資產(chǎn)支持證券(Asset．BackedSecurities，簡稱ABS)；建行作為發(fā)起人發(fā)行不超過3l億元的個人住房抵押貸款支持證券(M0ngage．B

3、ackedSecurities，MBS)；上述兩個產(chǎn)品分別命名為“開元”和“建元”。至此，風(fēng)靡海外三十余年的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品終于亮相中國。 本文首先對國內(nèi)外房地產(chǎn)證券化的研究現(xiàn)狀進(jìn)行了綜述，并對國內(nèi)外研究現(xiàn)狀進(jìn)行評價，認(rèn)為我國房地產(chǎn)證券化研究仍處于初級階段；其次介紹了資產(chǎn)證券化的概念、特點及操作流程，隨后闡述了房地產(chǎn)證券化的功能及其宏觀和微觀效應(yīng)，并對其風(fēng)險、收益和必要條件進(jìn)行分析；最后，根據(jù)我國現(xiàn)實情況，對我國房地產(chǎn)證券化產(chǎn)品進(jìn)