資產(chǎn)證券化若干法律問題比較研究.pdf

1、廈門大學博士學位論文資產(chǎn)證券化若干法律問題比較研究姓名：洪艷蓉申請學位級別：博士專業(yè)：國際法學指導教師：徐崇利20020101資產(chǎn)證券化若干法律問題比較研冤經(jīng)濟導向的證券法律制度為例，闡述j’在資產(chǎn)擔保證券和sPV性質的人定上，美國證券法一一定程度上將二者分別界定為證券法中的汪券和投資公司，同時為其提供諸多的豁免；在證券活動的監(jiān)管h美國征券法～方面提供豁免登融的私募發(fā)行方式，便利證券化操作，而又越過嚴格的適坩條件和最低程度信息披露要求的

2、規(guī)定，促成機構投資者群體的形成和保護投資者的利益；另一方lf|J贊徹“完全公開”立法哲學，要求發(fā)行人在公募發(fā)行中履行嚴格的登記和持續(xù)信息披露義務，而又通過提供諸多的豁免和出臺便利的“櫥柜登記”制度，提商公募發(fā)jj：的效率，促進私募市場和公募市場的≥￡同繁榮。第網(wǎng)蕈探討與資產(chǎn)證券化稅收處理相關的法律問題。稅收處理不僅關系證券化的成卒支出，而且影響證券化的締構設計，主要涉及資產(chǎn)轉讓環(huán)節(jié)、征券發(fā)行環(huán)節(jié)和證券權益償付環(huán)節(jié)中發(fā)起人、sPV和投資者

3、的稅收負擔問題。許多國家從促進資產(chǎn)證券化發(fā)展的角度，提供7’干日應的稅收優(yōu)惠。在對作為證券化核心的SPV所得的處理上，美國的做法具肖典型意義：其政府不滿足于利刪il與人信托和所有人信托以及通過發(fā)行債券乃式減免sPv所得稅的做法，通過，、!泫設立J’免稅的不動產(chǎn)抵押投資導管(ReaiEstaleMoItgageInvestmenf(：o：1duJt，以下簡稱REMIc)和金融資產(chǎn)汪券化投資府托(nnanciaiAssetSecuritlz

4、atIonr11vestmelltTrust，以下簡稱FASIT)，極大地促進j7資產(chǎn)征券化的發(fā)展。第五章探討與資產(chǎn)證券化國際運作相關的弦律問題。闡述了國際運作其自克服國內(nèi)資產(chǎn)訌E券化法律障礙，挑選優(yōu)勢制度組合法律適用框架，提高運作效率和刺激國內(nèi)立法進步的功效。在具體運作上，《聯(lián)合國國際貿(mào)易中應收款轉i公約》t以F簡稱《公約》)提供了進行資產(chǎn)轉讓閣際運作的框架，展示卜一個更為規(guī)范、透明和安全的資產(chǎn)跨境轉讓未來；其有良好條件的開曼群島、荷

5、蘭等離岸金融中心的存在，為設立符合證券化操作的低成本的SPv提供了可能：以美國市場為代表的外國債券市場和具有諸多優(yōu)勢的歐洲債券市場，提洪了資產(chǎn)擔保證券在國際資本市場發(fā)行的廣闊空間：而對外匯管制影響的審慎態(tài)度和金融互換等衍生工具的運用，則一定程度上降低j’資產(chǎn)汪券化跨境操作的風險。第六章探討與銀行參與資產(chǎn)證券化活動相關的法律問題。闡述了從誕生之日起就與銀行息息相關的資產(chǎn)證券化引發(fā)r一場銀行的革命；一方面動搖J『銀行作為重要的金融中介的地位