我國企業(yè)資產(chǎn)證券化法律問題研究.pdf

1、企業(yè)資產(chǎn)證券化(enterprise asset-backed Securitization，簡稱企業(yè)ABS)是一種以資產(chǎn)信用為基礎(chǔ)的高效率、低成本的融資過程，通過一定結(jié)構(gòu)化安排使基礎(chǔ)資產(chǎn)獨(dú)立于原始權(quán)益人其他資產(chǎn)，通過“真實出售”、信用增級等手段增強(qiáng)資產(chǎn)自身信用，實現(xiàn)資產(chǎn)支持證券(Asset-backed Securities(ABS》之風(fēng)險與原始權(quán)益人經(jīng)營、財務(wù)風(fēng)險相隔離的效果;對于投資者而言證券化產(chǎn)品對其吸引力完全取決于基礎(chǔ)資產(chǎn)的品

2、質(zhì)，償本付息時投資者所購買的資產(chǎn)支持證券到期本金及收益的償付嚴(yán)格依賴于資產(chǎn)池中資產(chǎn)的現(xiàn)金流的回收。因而資產(chǎn)信用與風(fēng)險隔離是我國資產(chǎn)證券化的最重要的兩個核心特征。
　　2016年被稱之為“企業(yè)資產(chǎn)證券化爆發(fā)年”，根據(jù)中債登統(tǒng)計，這一年企業(yè)資產(chǎn)證券化市場規(guī)模為4385.21億元，已經(jīng)超過信貸ABS成為發(fā)行量最大的資產(chǎn)支持類產(chǎn)品，基礎(chǔ)資產(chǎn)類型不斷創(chuàng)新，交易結(jié)構(gòu)如超額現(xiàn)金流覆蓋等內(nèi)部增信措施也層出不窮。
　　企業(yè)資產(chǎn)證券化的爆發(fā)式發(fā)

3、展給我國資本市場帶來了巨大的活力，特別是備案制實施以來，各種類型的企業(yè)資產(chǎn)均被包裝成為企業(yè)支持證券出現(xiàn)在金融市場上。然企業(yè)資產(chǎn)證券化獨(dú)特的特殊目的機(jī)構(gòu)——專項資產(chǎn)管理計劃性質(zhì)處于不確定狀態(tài)，給其本質(zhì)為信托關(guān)系的認(rèn)定帶來一定困難，另一方面企業(yè)資產(chǎn)證券化與融資擔(dān)保存在千絲萬縷聯(lián)系，我國企業(yè)資產(chǎn)證券化的法律認(rèn)定問題不明確，信息披露機(jī)制的不完善給我國企業(yè)資產(chǎn)證券化的監(jiān)管與二級市場的流通帶來較大阻力。本文首先梳理資產(chǎn)證券化的起源，介紹我國資產(chǎn)證券