我國(guó)上市公司資產(chǎn)重組動(dòng)因與效應(yīng)關(guān)系實(shí)證分析.pdf

1、企業(yè)的資產(chǎn)重組，可以實(shí)現(xiàn)盤(pán)活存量資產(chǎn)，優(yōu)化資源配置，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，更新控股主體，完善內(nèi)部治理機(jī)制，促進(jìn)證券市場(chǎng)健康發(fā)展，優(yōu)化國(guó)民經(jīng)濟(jì)宏觀布局的系列性目標(biāo)。隨著中國(guó)加入WTO，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與市場(chǎng)程度的深化，使得我國(guó)的企業(yè)不得不在一個(gè)更高的層面上面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。資產(chǎn)重組成為企業(yè)提升自身價(jià)值最為重要的手段。企業(yè)出于不同的動(dòng)因，通過(guò)不同的重組方式重組后的效應(yīng)也不盡相同。本文從重組的動(dòng)因入手，研究我國(guó)上市公司資產(chǎn)重組的效應(yīng)以及存在的問(wèn)題。
　　

2、本文將并購(gòu)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)置換、資產(chǎn)剝離都?xì)w為資產(chǎn)重組。根據(jù)我國(guó)資產(chǎn)重組本身的特點(diǎn)，提出了追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、突出主業(yè)、拓寬融資渠道、多元化經(jīng)營(yíng)等重組動(dòng)因。并對(duì)重組動(dòng)因的效應(yīng)進(jìn)行了理論分析，為實(shí)證研究打下理論基礎(chǔ)。
　　本文從截止到2006年3月1日的上市公司中，選取了141家重組動(dòng)因明確的上市公司數(shù)據(jù)作為樣本。按照不同的重組動(dòng)因進(jìn)行歸類，選出樣本量較大的三大動(dòng)因即產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整動(dòng)因、規(guī)模經(jīng)濟(jì)動(dòng)因、突出主業(yè)動(dòng)因進(jìn)行實(shí)證研究。

3、利用主成分分析法分別對(duì)選出的三類動(dòng)因進(jìn)行實(shí)證研究，用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)從盈利能力和經(jīng)營(yíng)能力兩個(gè)方面來(lái)說(shuō)明公司重組的效應(yīng)。結(jié)果表明，出于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整動(dòng)因的盈利能力有明顯改善，其他動(dòng)因重組效應(yīng)并不樂(lè)觀；我國(guó)上市公司資產(chǎn)重組中存在重組動(dòng)機(jī)不當(dāng)，重組策略不當(dāng)，大多數(shù)重組非實(shí)質(zhì)性重組等問(wèn)題。
　　最后，根據(jù)研究結(jié)果，本文給出了上市公司的所有者、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人如何提高資產(chǎn)重組效果的啟示，以及促進(jìn)我國(guó)上市公司資產(chǎn)重組發(fā)展的建議，這對(duì)我國(guó)上市公司提升價(jià)值、