從臺灣經(jīng)驗探討開放QFII與實施信用交易對于中國股市的影響.pdf

1、中國大陸自從改革開放以來，創(chuàng)造出舉世矚目的經(jīng)濟成就，相較于產(chǎn)業(yè)的改革開放，中國在證券市場的開放腳步上顯得緩慢許多，受此影響，中國股市也未能反映經(jīng)濟的大幅成長而有亮麗的表現(xiàn)。因此，加速股市的改革開放，使股市能夠充分反映經(jīng)濟基本面就成為眾多投資者的殷切期待。 響應這樣的期待，中國在2002年底正式實施合格境外機構投資者(QFⅡ)到中國股市投資境內(nèi)有價證券，目前也正在評估實施證券市場信用交易。這樣一方面針對外資機構投資者，一方面針對個

2、人投資者的開放政策將對中國股市造成什么影響是本文研究的主題。 臺灣股市開放QFⅡ與實施信用交易時間較中國股市早，在這兩個制度上的經(jīng)驗相對較中國豐富。因此，回顧與分析臺灣在開放外資進入股市與實施信用交易時，市場對于這些措施的反應與這些政策對于市場帶來的影響，將有助于評估開放外資與信用交易政策對于中國股市的影響。 本文透過比較分析兩岸在外資與信用交易開放上的政策異同之處，回顧分析臺灣的開放經(jīng)驗，對于中國持續(xù)開放QFⅡ與實施證

3、券信用交易對于中國股市的影響得到以下的結論： 1、外資機構投資者在中國股市的投資金額將隨著政策的開放而增加，對于市場影響力也將更為擴大。外資機構投資者在選股時，是以公司規(guī)模(總市值)、獲利水準、公司成長性與產(chǎn)業(yè)地位等基本面來做為選擇個股投資的依據(jù)。隨著外資對于市場的影響力擴大，在中國股市的操作理念也將逐漸對于散戶投資人的投資理念產(chǎn)生良性的影響。 2、外資在投資中國股市時會選擇公司治理完善且信息批露完整的股票。相對的，外資

4、也會運用其影響力來促使被投資之公司致力于公司治理與營運的改善，長期而言會對于整體的上市公司帶來良好之效應。 3、建立一個合法而透明可以掌控的信用交易制度對于中國股市而言是必要的且可行的。信用交易的實施可以使得投資人的融資需求得到滿足，改善非法信貸資金進入股市，降低銀行的信貸資金風險。實施證券信用交易將會降低投資人參與股票上場投資的門檻，提高投資人的參與意愿，使股票成交金額擴大，活絡股票市場。 4、信用交易實施后，中國股票