證券信用交易對市場效率的影響——基于臺灣經(jīng)驗(yàn)的研究.pdf

1、2005年底以來祖國大陸股市實(shí)現(xiàn)了跨越式的發(fā)展行情，但市場并沒有因此而變得更為理性和穩(wěn)定，反而出現(xiàn)了暴漲暴跌。諸多研究表明：證券信用交易機(jī)制的缺失是導(dǎo)致祖國大陸股市大起大落的重要原因之一。臺灣的融資融券經(jīng)過40余年的試錯(cuò)和發(fā)展，建立了較為完善的證券信用交易制度。祖國大陸和臺灣同血同源，并同屬新興市場，在股市發(fā)展過程中也都面臨著許多相似的問題，臺灣的證券信用交易制度的建立和演進(jìn)可以為海峽對岸的祖國大陸提供有益的經(jīng)驗(yàn)和啟示。 以此為

2、背景，本文系統(tǒng)探討證券信用交易制度對臺灣股票市場定價(jià)效率和市場微觀結(jié)構(gòu)的影響，在此基礎(chǔ)上通過對美日證券信用交易制度的介紹和借鑒，并參照臺灣的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，論文嘗試著對祖國大陸如何建立適合本國國情和發(fā)展階段的證券信用交易制度進(jìn)行探討。全文共分6章：導(dǎo)言部分對論文的選題背景和研究意義、研究思路和論文框架、創(chuàng)新和不足進(jìn)行總括性的介紹；第1章對證券信用交易影響市場定價(jià)效率、市場波動性和流動性的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行回顧和評述；第2章以臺灣為例，對證券信用交易

3、的基本制度進(jìn)行概述，并通過一個(gè)簡單模型的構(gòu)建分析證券信用交易制度對市場定價(jià)效率的影響。第3章對臺灣的融資融券機(jī)制對股票價(jià)格和市場波動性的影響，以及證券信用交易對市場流動性的影響進(jìn)行實(shí)證研究：第4章則對美國和日本的證券信用交易制度進(jìn)行比較和分析；在此基礎(chǔ)上，論文的第5章指出祖國大陸可借鑒臺灣的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，建立和完善其證券信用交易制度，以促進(jìn)市場效率。 筆者本人一直關(guān)注祖國大陸和臺灣的股市發(fā)展，并積極參與臺灣股市投資和證券信用交易。在