股指期貨推出對證券市場影響的實證研究——基于韓國、臺灣市場的數(shù)據(jù)分析.pdf

1、股指期貨已成為金融衍生品中發(fā)展最為迅猛的交易品種,而新興市場的股指期貨發(fā)展尤為突出,韓國KOSPI 200指數(shù)期貨、臺灣證交所加權(quán)指數(shù)(TWSE)期貨是目前全球市場交易量很大和增長很快的品種。在我國即將推出股指期貨的背景下,市場各界非常關(guān)注股指期貨上市將對我國證券市場產(chǎn)生的影響。鑒于此,本文以韓國KOSPI200指數(shù)和臺證加權(quán)指數(shù)為研究對象,選取股指期貨上市前后18年的日交易數(shù)據(jù)作為研究樣本,對這兩個與我們內(nèi)地市場緊密相關(guān)的指數(shù)期貨市場

2、進行實證研究,以期為我國推出滬深300指數(shù)期貨提供一些參考作用。 本文在借鑒了研究成熟市場情況的文獻基礎(chǔ)上,試圖從波動性、流動性、成分股溢價這三個方面對韓國和臺灣股指期貨上市給現(xiàn)貨市場帶來的影響進行分析。在研究方法方面,由于股票指數(shù)序列存在自相關(guān)及異方差現(xiàn)象,不能用傳統(tǒng)的收益率與風(fēng)險的度量方法,因此本文運用目前國際上前沿的GARCH模型族作為工具,選擇TARCH和EGARCH等反映非對稱性杠桿模型,并針對股指期貨推出前后以及推出

3、后不同的發(fā)展時間階段進行了分樣本的實證分析。 全文共分為以下五個部分進行研究：第一章是引言,主要介紹了本文的選題背景和意義、研究思路和框架、研究難點與創(chuàng)新等基本問題。第二章是股指期貨簡介及發(fā)展?fàn)顩r概述,介紹了股指期貨的定義、功能和產(chǎn)生發(fā)展情況。第三章是理論與文獻綜述,把國內(nèi)外對股指期貨與現(xiàn)貨市場相互關(guān)系的理論及實證研究進行了系統(tǒng)的整理。第四章是實證研究,分別從波動性、流動性、成分股溢價這三個方面對韓國和臺灣市場進行實證分析。第五