基于QFII的中國A股和美國股市聯(lián)動性分析.pdf

1、證券市場國際化是市場發(fā)展的必然趨勢，《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》的實(shí)施是中國證券市場國際化道路中的重要里程碑。在金融開放的大背景下，引入QFII后，預(yù)期國內(nèi)A股市場和美國股市聯(lián)動性會有所差異，本文希望進(jìn)行研究進(jìn)而得出一些結(jié)論。
　　 本文首先梳理了國內(nèi)學(xué)者對QFII影響的現(xiàn)有文獻(xiàn)以及國外學(xué)者對聯(lián)動性的現(xiàn)有研究，接著介紹了實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)動的經(jīng)濟(jì)學(xué)機(jī)理、證券市場聯(lián)動的經(jīng)濟(jì)機(jī)理和一價定律，從理論上探討了QFII對國內(nèi)A股

2、與美國股市之間聯(lián)動性的影響；然后利用協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)、誤差糾正模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解等技術(shù)方法，對2000年—2002年，2004年—2008年兩個樣本區(qū)間引入QFII的中國A股和美國股市的聯(lián)動性及其變化趨勢進(jìn)行了對比分析。
　　 結(jié)論表明，隨著內(nèi)地市場的逐漸開放，中國A股市場的國際化程度不斷提高，它與美國市場之間的聯(lián)動性逐漸加強(qiáng)，存在向長期均衡發(fā)展的趨勢。A股市場受到美國市場的影響作用加大，并且通過自身的股市波動